連邦準備制度の混乱：トランプの法的および指名戦略が金融政策の風景を再形成する

トランプが金融政策を再構築しようとする中での取締役会の構成の変化

連邦準備制度理事会は、ドナルド・トランプ大統領が指名と法的挑戦を通じて戦略的変更を進める中、重要な転換点に近づいています。2025年8月8日付でアドリアナ・D・クーグラー総裁が辞任した後、現在6人のメンバーで運営されている理事会の構成は、重要な変化の可能性に直面しています。バイデン政権下で任命され、2023年に承認されたクーグラーは予想より早く辞任し、トランプが中央銀行の方向性に影響を与えるための予期しない機会を生み出しました。

現在の連邦準備制度理事会の指導者には、議長のジェローム・パウエル、副議長のフィリップ・ジェファーソン、監督担当副議長のミッシェル・ボウマン、理事のマイケル・バー、理事のリサ・クック、理事のクリストファー・ウォラーが含まれます。パウエルは、トランプの初任期中に任命され、中央銀行の独立性を維持しており、これが時折大統領との緊張を生んでいます。一方、ジェファーソンとバーは、どちらもバイデンによって任命されており、一般的にパウエルの慎重な金融政策の調整アプローチに賛同しています。

市場への影響: この進化する理事会の構成は、金融市場に不確実性をもたらします。なぜなら、連邦準備制度のリーダーシップの変化は、金融政策のアプローチの変化を示唆する可能性があるからです。従来、このような移行は流動性条件やリスク感情の変化を通じて、従来の資産市場とデジタル資産市場の両方に影響を与えます。

トランプがクック知事の地位に法的措置で挑戦

前例のない動きとして、トランプ大統領はリサ・クック知事をその地位から排除するための手続きを開始しました。2021年にさかのぼる住宅ローン詐欺の疑惑を根拠にしています。クックはバイデン大統領によって任命され、2038年までの任期を務めていますが、彼女は自身の排除に対して憲法および法令に基づいて法的措置を提起しており、これは適正手続きの保護および連邦法に違反すると主張しています。

2025年8月29日に行われた法廷聴聞は決定的な判決を下すことなく終了し、クックの地位は未解決のままとなり、彼女は自らの職を維持するための緊急命令を追求しています。法律の専門家は、連邦準備制度理事は伝統的に「理由がある場合」にのみ解任されることができると指摘しており、これはトランプの法務チームが詐欺の申し立てを通じて満たされたと主張している重要な閾値です。成功すれば、この解任によりトランプは後任を指名することができ、理事会においてより一致した多数を作り出す可能性があります。

市場への影響: この法的挑戦は、規制の不確実性をもたらし、市場の安定性に影響を与える可能性があります。金融市場は通常、中央銀行のガバナンスに関する争いに対して否定的に反応し、政策の予測可能性が損なわれます。

スティーブン・ミランの指名がトランプの経済アジェンダを前進させる

クーグラーの退任によって生じた空席を埋めるために、トランプは現在の経済諮問委員会の議長であるスティーブン・ミランを指名しました。ミランはハーバード大学で経済学を学び、博士号を取得した経済学者としての実績を持ち、トランプの最初の政権下で財務省の上級顧問を務めた経験があり、経済政策の立案に貢献しました。

関税政策の擁護とバイデン政権の経済アプローチに対する批判で知られるミランは、トランプの成長重視の経済プラットフォームの形成において重要な役割を果たしてきました。上院銀行委員会は、彼の確認公聴会を来週の木曜日に予定しており、政権は9月の会議前に彼の参加を可能にするための迅速な承認を推進しています。確認されれば、ミランは2026年1月まで務め、中央銀行内でトランプの影響力を強化します。

市場への影響: ミランの潜在的な確認は、より積極的な金融緩和への移行を示す可能性があり、これは通常短期的には資産価格を支持する一方で、長期的なインフレ管理に関する疑問を提起します。

金利決定は7月の会議での内部不満の高まりを明らかにする

2025年7月29日から30日に開催された連邦公開市場委員会の会議では、連邦基金金利を4.25%から4.5%に据え置くことが決定され、金利調整なしでの連続5回目の会議となりました。これは、金融緩和を求める声が高まっているにもかかわらずの決定です。しかし、この決定は内部の大きな意見の分裂を示しており、トランプ政権の初期に任命されたミシェル・ボウマンとクリストファー・ウォラーの両ガバナーが、大多数の意見に反対し、経済的圧力に対処するための利下げを実施することに賛成票を投じました。

大多数の投票団体、パウエル、ジェファーソン、バールを含む、は、継続するインフレの懸念と、金利引き下げを進める前に追加の経済データが必要であることを強調しました。この決定は、経済成長を促進するために一貫して低金利を支持してきたトランプからの厳しい批判に直面しました。

市場への影響: FOMC内の新たな異議は、潜在的な政策の変化を示唆しており、資産クラス全体に機会とリスクを生み出しています。市場は通常、中央銀行の投票パターンの変化に強く反応します。なぜなら、それらはしばしば政策の方向性の変化を前兆するからです。

重要な政策決定のための9月の会議がリーダーシップの変化の中で設定されました

2025年9月16-17日に予定されている連邦準備制度理事会の会合は、経済指標が軟化の兆しを示す中、市場参加者が潜在的な利下げを織り込むにつれて、重要性が高まっています。ウォラー総裁は、経済データがそのような行動を支持する場合、9月に利下げを開始することを公に支持していることを示唆しており、今後の3-6ヶ月間にわたって一連の利下げが適切である可能性があると示唆しています。

パウエル議長は最近のジャクソンホール経済シンポジウムで、持続的なインフレ懸念や関税の影響といった外部要因を考慮し、早期の政策シフトに対する慎重さを強調しつつ、潜在的な金融緩和に対するオープンさを示唆しました。ミランが9月の会議前に確認を得ることができれば、ボウマンやウォーラーと共により緩和的な政策を支持する可能性があります。もし会議前に裁判所がクックに不利な判決を下した場合—このタイミングは考えにくいですが—彼女の不在は3-3の票の割れを引き起こし、意思決定プロセスを複雑にする可能性があります。

市場への影響: 9月の会議の結果は、従来の資産とデジタル資産の両方で重要な市場の動きを引き起こす可能性があります。市場データは、投資家が資産の評価や資本の流れに影響を与える可能性のある緩和を見越してポジショニングしていることを示唆しています。

トランプの連邦制度管理への戦略的推進は独立性に関する懸念を引き起こす

大統領の現在の戦略は、連邦準備制度理事会内での投票多数の確保に焦点を当てているようです。ミランの指名により、トランプは理事会で少なくとも3つの一致した票、(ウォラー、ボウマン、そしてミラン)を確立する可能性があります。クック事件での有利な判決は、4つ目の指名の機会を生み出し、パウエル、ジェファーソン、そしてバールに対する多数の支配を提供する可能性があります。

批評家は、これらの動きが連邦準備制度の独立性を潜在的に損なう可能性があると懸念を示しています。この独立性は、1913年に設立されて以来、米国の経済安定にとって基本的なものと見なされてきました。法的手続きが続き、確認公聴会が近づく中、その結果は今後数年間にわたり金融政策の方向性を大きく変える可能性があり、インフレ管理から市場のボラティリティに至るまでの重要な経済要因に影響を与えるでしょう。

市場への影響: 中央銀行の独立性に関する懸念は、通常、マーケット全体のリスクプレミアムを引き上げます。プロのトレーダーは、これらの動向を注意深く監視しており、これは数十年にわたって市場の行動を導いてきた金融政策の枠組みを根本的に変える可能性があります。