$ONDOの分析 – 実際のRWAだがトークンは正しく評価されていない？

現在、$ONDOは以前$UNIが直面した道を進んでいます：製品があり、実際の収益があるプロジェクトですが、トークンは依然としてガバナンスの象徴に過ぎません。

1. Ondo Financeの主要なビジネスセグメント USDY – “利益を生むステーブルコイン” これは主力製品であり、米国政府の債券によって保証されています。保有者はステーブルコインのような安定性を持ちながら、利息を受け取ることができます。現在、USDYは約7億USDのTVLを達成しており、まだ新しい製品にしてはかなり印象的なレベルです。OUSG – 短期債券ファンドのトークン化 法人顧客向けに、この製品は短期の米国債への投資参加を可能にし、管理手数料は0.15%です。これは、(TradFi)とブロックチェーンの間のブリッジ戦略を明確に示す分野です。Ondo Global Markets – RWA取引プラットフォーム これはOndoの「切り札」と見なすことができます。RWA製品を作成するだけでなく、Ondoは複数の市場取引エコシステムを構築したいと考えています：主要取引時間はNasdaqに直結しています。Blue Ocean (ATS – 代替取引システム)との接続時間を除いています。休日と週末はP2Pオンチェーンマッチングメカニズムを使用します。 それにもかかわらず、流動性の問題は依然として市場時間外では制限されており、従来の取引所と比較することはできません。
2. $ONDOトークンの問題 $UNIのように、現在のトークンONDOはDAOのガバナンスのみを担っています: 保有者は投票権を持っています。利益分配のメカニズムはありません。収益に直接関連するバーンまたはバイバックのメカニズムはありません。 これは逆説を引き起こします：Ondo Financeは実際に良好なビジネスを行い、キャッシュフローもありますが、ONDOトークンはその価値を反映していません。現在のトークン価格は主にRWAのナラティブと市場の長期的な期待によって支えられています。
3. $ONDOはいつ「飛び立つ」のでしょうか？ 歴史が示しているように、トークンは本当に「飛躍」するのは次のときです: プロジェクトの利益 ↔ トークンを結びつけるメカニズムがあります。例えば、ユーザーへの手数料の共有、ディスカウント、またはバイバックです。チームは「ガバナンストークン」から「バリューキャプチャトークン」への移行を準備しています。 もしOndo FinanceがUSDY、OUSG、またはGlobal Marketsからの収益の一部を共有してONDOを買い戻すことを決定した場合、$PUMPや$HYPEのシナリオは完全に繰り返される可能性があります。その場合、$ONDOは現在の$UNIのような「空のトークン」状態から脱却します。
4. まとめ $ONDOは現在RWA部門のリーダーであり、明確な製品、実際の収益、良好なポジショニングを持っています。しかし、トークンはまだ「ガバナンスの殻」に過ぎず、経済的価値を捉えられていません。$ONDOの未来はチームの決定に完全に依存しています：利益を共有するかどうか。 👉 その日が来れば、$ONDOは完全にブルーチップRWAトークンとなり、全体のナarrativeをリードすることができる。$UNIがDeFi 1.0で行ったことと何ら変わりません。