2025年10月、アメリカ連邦準備委員会はベンチマーク金利を25ベーシスポイント引き下げ、フェデラルファンド目標レンジを4.25%-4.50%から4.00%-4.25%に調整することを発表しました。この決定は、9ヶ月連続で金利が変わらなかった後のアメリカの雇用市場の悪化信号に対する積極的な応答です。

今回の利下げ決定は孤立した出来事ではありません。2024年12月を振り返ると、連邦準備制度は同様の規模の利下げを行いました。その直接的な理由は、11月の非農業雇用データが市場の予想を大きく下回り、製造業PMIが3か月連続で景気判断の分かれ目であるラインを下回っており、労働市場が疲弊し始めていることを示していました。

注目すべきは、今回の利下げ決定が連邦公開市場委員会（FOMC）で11対1の圧倒的な割合で承認されたことです。唯一反対意見を持っていたのは新任の米連邦準備理事会の理事スティーブン・ミランで、彼はより攻撃的な利下げ戦略を主張し、企業の投資信頼感を迅速に高めるために一度に50ベーシスポイントの利下げを提案しました。ミランの立場は、現政府が提唱する「積極的な金融緩和政策による経済成長の刺激」と高度に一致しています。

今回の利下げ決定の背後には、特定の政策の影響下での経済の動向に対する米連邦準備制度の慎重な評価が反映されています。米連邦準備制度は、雇用市場の状況、インフレ水準、全体的な経済成長の見通しを考慮した上で、比較的穏やかな利下げ幅を選択しました。しかし、委員会内部の意見の相違は、経済の見通しに対する判断の不確実性や、金融政策の策定過程で直面する多様な圧力を示唆しています。

新任命の官僚が加わることで、連邦準備制度の意思決定層の態度はさらなる挑戦に直面する可能性があります。今後、連邦準備制度が独立性を維持しつつ、各方面の利益をバランスさせ、アメリカ経済の長期的な健全な発展に最も有利な金融政策を策定する方法は、引き続き注目すべきテーマとなるでしょう。