"王は死んだ、王万歳"：ソラナエコシステムの権力交代

"王は死んだ、王万歳。"この宣言は18世紀のヴェルサイユ宮殿で響き渡った。当時の貴族たちは、亡くなった王から新しい支配者へと急速に移行し、権力に関する永遠の真理を体現していた：権力は誰のものでもなく、水のように流れ、新しい容器を常に探し続ける。この権力の交代は古代の宮廷だけではなく、現在でもソラナチェーン上のmemecoin Launchpadの分野で繰り広げられている。

かつての覇者Pump.funは1ヶ月前に88%の市場シェアを握っていたが、今や13%にまで落ち込んでしまった。新たな挑戦者Let'sBONKは急速に台頭し、86%の市場を占めている。これは単なる暗号世界の変動性の一例ではなく、古典的な帝国崩壊のケースでもあり、巨大な先行優位を持っていても、注意力という重要な堀を無視すると、その優位性は瞬時に消失することを警告している。

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Pump.fun 帝国の興亡

Pump.funは2024年1月に20代の若者3人によって設立され、その革命的な理念は：画像を1枚アップロードし、名前を付け、数回クリックするだけで、2ドル未満のコストでトークンを発行できるというもので、プログラミングの知識は不要です。これは、人々が「無価値」を「価値あるもの」に変換するという根源的な欲望を満たし、暗号の世界では、これは幻想ではなく、実現可能なビジネスモデルです。

2025年1月までに、Pump.funは4.58億ドル以上の収益を上げ、毎日数千の新しいコインが上場し、ピーク時の日収入は700万ドルを超えました。それはインフラとしてだけでなく、ソラナのメモコイン文化の発言権を握りました。しかし、最も革新的なライブ機能こそが、潜在的な危険を埋め込んでいました。

2024年11月、ライブ機能が制御を失い始めました。一部のユーザーは注目を集めるためにカメラの前で極端な行動を取り、未成年者が銃を持って家族を脅すという深刻な事件も発生しました。Pump.funは緊急にライブ機能を停止しましたが、その評判は大きな打撃を受け、当週の収入は66%急減しました。

危機に直面して、Pump.funはトークンの発行（ICO）によって自救を決定しました。このICOは12分で1万以上のウォレットから5億ドルを調達し、さらに7億ドルのプライベートセールがあり、成功したように見えます。しかし、詳細に分析すると、トークンの配分は非常に集中しており、ロックアップ期間もないため、市場は懸念を抱いています。

トークンの価格は短期間の上昇の後、急速に下落し、典型的な「デススパイラル」の動きが見られます。トークンエコノミクスの設計にも問題があり、67%がプロジェクト側に握られており、配分スケジュールが不明確です。プラットフォームはユーザーに巨額の収入を生み出したにもかかわらず、即時のコミュニティ報酬はなく、むしろプライベート投資家が大量に売却し、市場に大きな圧力をかけています。

最後、共同創業者のAlon Cohenが長期的な約束のエアドロップをキャンセルすると発表したとき、コミュニティの信頼が完全に打ち砕かれました。これにより、トークンの価格が24時間以内に15%暴落しただけでなく、プロジェクトとコミュニティの間の信頼の絆が破壊されることがより重要です。

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Let'sBONKの台頭

Pump.funが危機に陥ったとき、Let'sBONKは静かに台頭し、競合他社が見落としていた重要な要素である透明性、コミュニティ志向、明確なコミュニケーションを埋めました。

現在、Let'sBONKの1日の収入は130万ドルに達し、Pump.funの5倍です。5月にはほぼゼロから、7月には1百万ドルの収入を安定的に突破し、Let'sBONKの成長は目を見張るものがあります。それに対し、Pump.funの収入は1月の700万ドルを超えるピークから急降下し、2024年9月の水準に戻っています。

Let'sBONKは毎週1%の収入を使ってBONKトークンを買い戻し、そのエコシステムをサポートします。この堅実な戦略は、PUMPトークンがICO以来60%の時価総額の損失を被っていることと対照的です。

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アテンションエコノミーの重要性

Pump.funは強力なネットワーク効果によって市場の先手を取った。しかし、注意は脆弱な資源である。伝統的な業界のモンスターとは異なり、一度信頼が崩れれば、ユーザーの心は迅速に崩壊する。ライブ配信の事故はユーザーに他のプラットフォームを試す理由を与え、Let'sBONKはそのため歴史的な負担のない「クリーン」な選択肢となった。

この変化は、FacebookがMyspaceを置き換えたプロセスに似ています。Myspaceは機能と規模の利点を持っていましたが、文化的な物語でFacebookに敗れました。Facebookは「リアルユーザー」を代表するプラットフォームとなり、Myspaceは混乱と周縁化の代名詞となりました。

危機を認識した後、Pump.funは、トークンの買い戻し比率を100%に引き上げることや、30日間のユーザーインセンティブプログラムを開始するなど、一連の反撃措置を講じました。しかし、これらの戦術的な調整は状況を逆転させることができませんでした。

問題の核心は戦略的なレベルにあります。どれだけの自社株買いやインセンティブプランがあっても、失った信頼やユーザーの注意を取り戻すことは難しいです。Pump.funの報酬メカニズムは取引量の周りだけに集中していますが、Let'sBONKはユーザーの利益と深く結びついたエコシステム報酬体系を構築しています。

Let'sBONKのBONK報酬プログラムでは、ユーザーが6〜12ヶ月間ロックすることで、エコシステム製品の収益分配を比例配分で受け取ることができます。このメカニズムは取引を促進するだけでなく、ユーザーのエコシステム構築への参加を奨励します。ユーザーは様々な方法で「Bonkポイント」を獲得でき、これらのポイントは将来的に実物や権利に交換される可能性があり、ユーザーの参加感をさらに高めます。

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より広い視点

従来の業界では、市場のリーダーは通常数十年にわたって支配的な地位を維持することができます。しかし、デジタル市場では、ユーザーの切り替えコストはほぼゼロであり、覇権の地位は数ヶ月のうちに覆される可能性があります。

Pump.funの共同創設者Dylan Kerlerが過去に「価格を引き上げて売り抜ける」詐欺に関与していた歴史が暴露され、信頼とミームに基づく業界にとっては致命的な打撃となります。Let'sBONKの成功は製品の優位性だけでなく、Pump.funの評判が最も脆弱な瞬間を捉えて市場に切り込んだことにあります。

ネットワーク効果の勝者総取りのロジックが逆転し始めた。ユーザーがLet'sBONKに移行し始めると、Pump.funを躍進させたフライホイール効果も逆転し始める。開発者はトレーダーに追随し、トレーダーは人気プロジェクトを追いかけることで、プラットフォームの衰退速度が加速する。

それにもかかわらず、Pump.funは完全に逆転の機会を失ったわけではありません。彼らは120億ドルの資金準備を持っており、これが彼らに時間と実験のスペースを確保しました。彼らのプラットフォームは、数十万件のプロジェクトの発表を支え、崩壊することなく運営されており、高圧環境下では特に重要です。市場シェアが減少しても、彼らは毎日かなりの収入を得ています。

Pump.funはこのカテゴリの先駆者として、発行をクリック操作に簡素化する革新により、持続的なブランド認知を獲得しました。彼らの最近の一連の行動、例えばPump.fun 2.0の導入、買い戻し比率の引き上げ、ユーザーインセンティブの導入などは、彼らがまだ諦めていないことを示しています。

未来最も可能な状況は市場の断片化です。Let'sBONKは主要なプラットフォームになる可能性があり、Pump.funは忠実なユーザーを持つセグメントプラットフォームに転換するかもしれません。しかし、真の逆転を実現するためには、Pump.funは技術的な問題を解決したり、財政的なインセンティブに頼ったりするだけではなく、信頼を再構築し、文化的な高地を再占有する必要があります。これは、トークンエコノミクスの全面的な再構築や、過去の論争を完全に克服するためにリーダーシップを交代させることを必要とするかもしれません。

フランス宮廷の知恵は私たちに教えてくれます：支配者が正当性を失ったとき、どれだけの富や儀式も尊厳を取り戻すことはできません。時には、王国の存続を保証するために、冠は新しい相続人に譲られなければなりません。急速に変化する暗号の世界では、この古い知恵は依然として適用されます。

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