ソラナオンチェーンメモコイン発行格局変遷

"王は死んだ、王万歳。"

この宣言は18世紀のヴェルサイユ宮殿に響き渡った。それは亡くなった者を悼むのではなく、新しい王の即位を認めるものである。権力は決して個人に属するものではなく、水のように新しい容器を求める。かつての君主は、瞬く間に歴史の脚注となる。交代は迅速で冷酷、避けられないものである。

権力はこの冷淡さを必要とする。帝国は先祖の遺骨の上に立ち上がり、新しい支配者は古い王位を継承し、このサイクルは繰り返される。そして今、Solanaオンチェーンのmemecoin発行プラットフォームがこの古代の儀式の現代版を演じている。

1ヶ月前に88%の市場シェアを握っていたPump.funは、今や13%に減少し、新たな挑戦者Let'sBONKが86%の市場を占有しています。これは単なる暗号世界の変動性の一例ではなく、帝国崩壊の典型的なケースです：注意を引くことという究極の防御線を無視すると、どんなに大きな先発優位も瞬時に消失します。

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Pump.fun 帝国の興亡

Pump.funの衰退を理解するには、まずそのかつての強さを理解する必要があります。2024年1月、20代の若者3人がこのプラットフォームを立ち上げ、memeコインの発行ロジックを覆しました："画像をアップロードし、名前を付け、いくつかクリックするだけで、コインを発行でき、コストは2ドル未満、プログラミングは不要です。"

それは「無価値」を「価値のある」ものに変換するという根本的な衝動を満たしています。暗号の世界では、これは幻想ではなく、ビジネスモデルの一つです。2025年1月までに、Pump.funは4.58億ドル以上の収入を生み出し、毎日数千の新コインが登場し、ピーク時には日収が700万ドルを突破しました。

より重要なのは、それが注目の戦場を勝ち取り、ソラナのメムコイン文化の代名詞となったことです。しかし、それが最も革新的な機能の一つであるライブストリーミングが悲劇を引き起こしました。

2024年11月、注目を集めるために、一部のユーザーがライブ配信中に極端な行動を示し、自己傷害の模倣や自殺の脅迫などを行いました。最も深刻なケースでは、未成年のユーザーがカメラの前で銃を掲げて家族を脅迫し、単にコインの価格を引き上げるために行動しました。

Pump.funはライブ配信機能を強制的に閉鎖されましたが、評判はすでに損なわれています。その週の収入は66%急落し、世論の反発が起こり、競合他社がその隙を突いてきました。収入の減少と競争の圧力に直面し、Pump.funはトークンの発行（ICO）を通じて自救を決定しました。

今回のICOは、12分で1万以上のウォレットから5億ドルを調達し、さらに7億ドルのプライベートセールがありました。しかし、トークンの配分に問題があります：60%のシェアが前340人の買い手に集中しており、すべてのトークンが全額ロック解除され、わずか48〜72時間の転送制限が設定されています。

トークンの価格は最初に75%急上昇し0.007ドルに達しましたが、熱気はすぐに冷めました。数週間で60%下落し、典型的な「デススパイラル」の動きを示しました。トークンの経済学にも問題があり、67%がプロジェクト側に掌握されており、配分のタイムテーブルは不明確です。

ユーザーがプラットフォームに対して約7.5億ドルの収益を上げたにもかかわらず、コミュニティへの即時の報酬はありませんでした。同時に、プライベート投資家が取引所に対して1.6億ドルのトークンを売却し、大きな売り圧力をもたらしました。

最後の一撃は、共同創設者が長期的な約束のエアドロップをキャンセルすることを発表したことです。トークンの価格は24時間以内に15%暴落しました。これは単なるエアドロップそのものの問題ではなく、ユーザーへの信頼を失う代償です。

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Let'sBONKの台頭

Pump.funが困難に直面している時、Let'sBONKは対抗者が欠いているすべてを静かに構築しています：透明性、コミュニティ指向、そして明確なコミュニケーション。

現在、Let'sBONKの日次収益は130万ドルで、これは Pump.fun の5倍です。 年間ベースで見ると、Let'sBONKの月収はなんと4億3,492万ドルで、Pump.fun は2億6,725万ドルです。

5月のほぼゼロから、7月には日収100万ドルを安定して突破し、Let'sBONKの収益は着実に上昇しています。それに対して、Pump.funの収益は1月のピーク700万ドル超から急落し、2024年9月の水準に戻っています。

ICO後、PUMPトークンの時価総額は60%減少しましたが、BONKは比較的安定しており、時価総額は21億ドルを維持しています。Let'sBONKは毎週1%の収益をBONKの買戻しに使用し、このプラットフォームの誕生以前からあるエコトークンを支援します。

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アテンションエコノミー

Pump.funはネットワーク効果によって先手を取った：開発者がそこにコインを発行するのは、トレーダーがそこにいるからであり；トレーダーがそこにいるのは、最も人気のあるメモコインがそこで首発されるからである。このフライホイール効果は無敵のように思える。

しかし、注意力は脆弱です。従来の企業の競争優位性のように、信頼が崩れれば、ユーザーの心は瞬時に崩壊します。一度のライブ配信の事故により、ユーザーは他のプラットフォームを試す理由を持つことになります。Let'sBONKはすぐに「クリーンな」新しい選択肢となりました。

これはかつてMyspaceがFacebookに負けたようなものです。Myspaceは機能と規模を持っていましたが、文化的な物語に負けました。Facebookは"リアルユーザー"のプラットフォームとなり、Myspaceは混乱と周縁化の代名詞となりました。

生死存亡の危機を意識したPump.funは反撃を開始しました。彼らはトークンの買い戻し比率を日収の25%から100%に引き上げました。毎日約25.4万ドルが買い戻しに使用され、Let'sBONKの1.3万ドルを大きく上回っていますが、これはすべての収益が買い戻しに使われることを意味し、プラットフォームの成長には使われません。

彼らは30日間のインセンティブプログラムを開始し、取引活動に応じてPUMPトークンを報酬として提供しています。しかし、初期のフィードバックによると、これらの戦略は競争状況を変えることには至っていません。

問題は戦術ではなく戦略にあります。いくら買い戻しやインセンティブを行っても、失った信頼とユーザーの注意を取り戻すことは難しいです。

Pump.funの報酬メカニズムは取引量にのみ基づいていますが、Let'sBONKはユーザーの利益と結びついたエコシステム報酬システムを構築しています。BONK報酬プログラムでは、ユーザーは6ヶ月から12ヶ月の間ロックすることで、製品エコシステムの収益分配を比例的に受け取ることができます。これは「お金を使って取引をさせる」ものではなく、「お金を払ってユーザーと共に構築する」ものです。

ユーザーは取引、購入、または発行によって「Bonkポイント」を獲得でき、将来的には実物や権利と交換できることで、参加をさらに促進します。ゲーム化された体験により、ユーザーはより大きな使命に参加していると感じることができます。

Pump.funがICOの模索をしている間に、Let'sBONKはコアユーザーに構造化された報酬システムを提供しました。暗号の世界では、資本は常により優れたインセンティブメカニズムに流れます。

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より大きなパターン

従来の業界では、市場のリーダーはしばしば数十年にわたってその地位を維持します。しかし、デジタル市場では、ユーザーの切り替えコストはほぼゼロであり、覇権の地位は数ヶ月で消失する可能性があります。

調査によると、Pump.funの共同創設者の一人が"価格を引き上げて売り抜ける"詐欺に関与していたとされています——まさにPump.funが排除しようとしている行為です。信頼とミームの上に成り立つ業界において、信用の崩壊は生存の危機を意味します。

Let'sBONKの成功は、根本的に優れた製品を構築したからではなく、Pump.funの評判が最も脆弱な時に市場に参入したからです。注意力経済において、タイミングはしばしば技術よりも重要です。

ネットワーク効果の勝者総取りの論理が逆転し始めた。一度ユーザーがLet'sBONKに移行し始めると、Pump.funを躍進させたフライホイールも逆転し始める。開発者はトレーダーに続き、トレーダーは最もホットなプロジェクトを追い求め、プラットフォームの下落速度も加速する。

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Pump.funには逆転のチャンスはあるのでしょうか？市場シェアは大幅に縮小しましたが、まだ退場する段階には達していません。

彼らには確かにいくつかの利点があります：12億ドルの資金調達により、彼らは時間と実験資本を確保しました。彼らのプラットフォームは数十万回のプロジェクトの発行を支え、崩壊することはありませんでした。これは、他の新しいプラットフォームが失敗しやすい環境では特に重要です。市場シェアが減少しても、彼らは毎日25万ドル以上の収益を上げており、年換算で1億ドルに近い収益を上げています。加えて、巨額の資金準備があり、基盤は依然として健全です。

カテゴリの先駆者として、発行をプログラミングから簡単な操作に変えることで、彼らは持続的なブランド認知を獲得しました。初発の優位性は簡単に消えません。

最近の動きも彼らが諦めていないことを示しています：Pump.fun 2.0はリアルタイムデータの更新とワンクリック取引を追加しました；買い戻し比率は100%に引き上げられました；ユーザーインセンティブが導入されました。これらはすべて反撃の姿勢です。

最も可能なシナリオは市場の断片化です。暗号分野には永久的な独占者は稀です。より可能性が高いのは、Let'sBONKが主要なプラットフォームとなり、発行量と収益を支配し、Pump.funは忠実なユーザーを持つニッチプラットフォームに転換し、インターフェース、機能、またはエコシステムに基づいて一席を占めることです。

しかし、本当に逆転するためには、Pump.funは技術的な問題を解決するだけでなく、資金を提供して人を引き留める必要があるだけではなく、信頼を再構築し、文化的な高地を再占有する必要があります。これは、公開透明でコミュニティ中心のトークン経済構造を実現し、過去の論争から完全に脱却するためにリーダーシップの全面的な交代が必要になる可能性があることを意味します。

歴史はすでに証明している：支配者が正当性を失うと、どんなに富や儀式があっても尊厳を取り戻すことは難しい。新しい指導者だけが古い尊敬を勝ち取ることができる。時には、支配を継続するために、王冠は新しい者に渡さなければならない。

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