ステーブルコイン支払い:世界の金融取引の構造を再構築中

世界の金融システムは深刻な変革を経験しています。従来の決済ネットワークは古いインフラ、長い決済サイクル、高いコストのため、ステーブルコインからの全方位的な挑戦に直面しています。ステーブルコインは、国境を越えた価値の流れのモデル、企業の取引パラダイム、個人が金融サービスを取得する方法を急速に革新しています。

近年、ステーブルコインは持続的に発展し、世界的な決済の重要な基盤構造となりました。大手フィンテック企業、決済処理業者、そして主権主体は、徐々にステーブルコインを消費者向けのアプリケーションや企業の資金流に統合しています。同時に、決済ゲートウェイから入出金チャネル、新たな金融ツールであるプログラマブル収益商品まで、ステーブルコインの利用の便宜性を大いに向上させました。

本報告は、技術とビジネスの二重視点から、ステーブルコインエコシステムを深く分析します。この分野を形成する主要な参加者、ステーブルコイン取引を支える核心的なインフラ、そしてその応用を推進する動的な需要について研究します。さらに、ステーブルコインが新しい金融アプリケーションシナリオを生み出す方法や、グローバル経済プロセスに広く統合される中で直面する課題についても探ります。

! ステーブルコインのエコシステムを技術とビジネスの両方の観点から分析する

一、なぜステーブルコインで支払うのか?

ステーブルコインの影響力を探るためには、まず伝統的な決済ソリューションを考察する必要があります。これらの伝統的なシステムは現金、小切手、デビットカード、クレジットカード、国際電信(SWIFT)、自動清算所(ACH)、そしてピアツーピア決済などを含んでいます。これらは日常生活に浸透していますが、ACHやSWIFTなどの多くの決済チャネルは1970年代から存在していました。当時は革新性がありましたが、現在ではこれらのグローバルな決済インフラのほとんどは時代遅れであり、高度に断片化されています。全体として、これらの決済方法は高コスト、高摩擦、処理時間の長さ、24時間365日の決済ができないこと、及びバックエンドプロセスの複雑さなどの問題に悩まされています。さらに、これらはしばしば身分証明、貸付、コンプライアンス、詐欺防止、銀行統合などの不要な追加サービスに対して料金を支払う必要があります。

ステーブルコインによる支払いは、これらの痛点を効果的に解決しています。従来の支払い方法と比較して、ブロックチェーンを利用した支払い決済は、支払いプロセスを大幅に簡素化し、中間段階を減少させ、資金の流れのリアルタイム可視性を実現しました。これにより、決済時間が短縮され、コストも削減されました。

ステーブルコイン支払いの主な利点は以下のように要約できます:

• リアルタイム決済: 取引はほぼ瞬時に完了し、従来の銀行システムの遅延を排除します。
• 安全で信頼性が高い:ブロックチェーンの改ざん不可能な台帳は、取引の安全性と透明性を確保し、ユーザーに保護を提供します。
• コスト削減:中間プロセスを排除することで取引手数料が大幅に削減され、ユーザーの支出が節約されます。
• グローバルカバレッジ: 分散型プラットフォームは、従来の金融サービスがカバーできていない市場(、特に銀行口座を持たない人々)にアクセスし、金融包摂を実現します。

二、ステーブルコイン支払い業界の構図

ステーブルコイン決済業界は四つの技術スタックレイヤーに細分化できます:

( 1. 第一層: アプリケーション層

アプリケーション層は、さまざまな決済サービスプロバイダー)PSP###で構成されており、これらは複数の独立した入出金決済機関を統合した統一されたアグリゲートプラットフォームを提供します。これらのプラットフォームは、ユーザーに便利なステーブルコイン接続方法を提供し、アプリケーション層で開発される開発者にツールを提供し、Web3ユーザーにクレジットカードサービスを提供します。

a. 支払いゲートウェイ

ペイメントゲートウェイは、安全に支払いを処理し、売買双方の取引を促進するサービスです。

この分野で革新を行っている著名な企業には、

• ストライプ: 伝統的な決済プロバイダーがUSDCなどのステーブルコインを統合して、グローバルな決済に利用します。
• MetaMask:本体は直接的な法定通貨の交換機能を提供していませんが、ユーザーは第三者サービスとの統合を通じて入出金操作を実現できます。
• Helio:45 万件のアクティブウォレットと 6000 の商人。Solana Pay プラグインを利用して、数百万の Shopify 商人が暗号通貨で決済を行い、即座に USDY を他のステーブルコイン、例えば USDC、EURC、PYUSD に変換することができます。
• Apple Pay、PayPal、Cash App、Nubank、RevolutなどのWeb2決済アプリも、ユーザーがステーブルコインを使用して支払いを行うことを可能にし、ステーブルコインの利用シーンをさらに広げました。

支払いゲートウェイプロバイダーの分野は明確に二つのカテゴリーに分けられ(一定の重複が存在します)

1(開発者向けの決済ゲートウェイ;2)消費者向けの決済ゲートウェイ。ほとんどの決済ゲートウェイプロバイダーは、しばしば一方のタイプに重点を置き、それによってコア製品、ユーザー体験、ターゲット市場を形成します。

開発者向けの決済ゲートウェイは、ステーブルコインのインフラストラクチャをワークフローに組み込みたい企業、フィンテック企業、企業にサービスを提供することを目的としています。これらは通常、アプリケーションプログラミングインターフェース)API)、ソフトウェア開発キット(SDK)、および開発者ツールを提供し、既存の決済システムに統合して自動決済、ステーブルコインウォレット、バーチャルアカウント、リアルタイム決済などの機能を実現します。このような開発者ツールの提供に特化した新興プロジェクトには以下が含まれます:

• BVNK:企業向けの決済インフラを提供し、ステーブルコインの統合を簡単にします。BVNKはAPIソリューションを提供し、プロセスをシームレスに接続し、越境商業決済のための決済プラットフォームを持ち、企業が複数のステーブルコインと法定通貨を保有・取引できる企業アカウントを提供し、顧客からステーブルコイン決済を受け入れるためのツールを提供するマーチャントサービスもあります。年間取引額は100億米ドルを超え、年成長率は200%、評価額は7.5億米ドルで、顧客にはアフリカ、ラテンアメリカ、東南アジアなどの新興地域が含まれています。
• Iron (in beta): APIを提供し、ステーブルコイン取引を既存のビジネスにシームレスに統合します。企業に対して、グローバルな入出金チャネル、ステーブルコイン決済インフラ、ウォレットおよびバーチャルアカウントを提供し、カスタマイズ可能な決済ワークフロー(をサポートします。これには定期支払い、請求書発行、またはオンデマンド支払い)が含まれます。
• Juicyway:企業の支払い、給与支払い、バルク支払いAPIを提供し、対応通貨はナイジェリアナイラ(NGN)、カナダドル(CAD)、米ドル(USD)、テザー(USDT)、USDコイン(USDC)を含みます。主にアフリカ市場を対象としており、運営データはまだありません。

消費者向けの決済ゲートウェイはユーザーを中心に設計されており、ステーブルコインの決済、送金、金融サービスを簡単に行えるインターフェースを提供します。これらは通常、モバイルウォレット、複数通貨のサポート、法定通貨の入出金チャネル、およびシームレスな越境取引を含みます。ユーザーにこのようなシンプルな決済体験を提供することに特化した有名なプロジェクトには、以下が含まれます:

• Decaf:オンチェーンバンキングプラットフォームで、184カ国以上での個人消費、送金、ステーブルコイン取引を実現; Decafはラテンアメリカで、速汇金(やMoneyGram)を含む現地の通路と提携し、ほぼゼロの出金手数料を実現し、1万以上の南米ユーザーを持ち、Solana開発者の中で高評価を得ています。
• Meso:入出金ソリューションであり、商人と直接統合されており、ユーザーと企業が法定通貨とステーブルコインの間で簡単に変換でき、摩擦が非常に少ない。Mesoはまた、Apple Payを使用してUSDCを購入することをサポートしており、消費者がステーブルコインを取得するプロセスを簡素化しています。
• Venmo:Venmoのステーブルコインウォレット機能はステーブルコイン技術を利用していますが、その機能は既存の消費者向け決済アプリに統合されており、ユーザーはブロックチェーンの基盤インフラと直接対話することなく、デジタルドルを簡単に送信、受信、使用することができます。

Uカード

暗号通貨カードは、ユーザーが従来の商人で暗号通貨またはステーブルコインを使用して支払いを行うことを許可する支払いカードです。これらのカードは通常、従来のクレジットカードネットワーク(（VisaやMastercard)など）と統合されており、販売時点で自動的に暗号通貨資産を法定通貨に変換することにより、シームレスな取引を実現します。

プロジェクトには:

• Reap: アジアの発行業者で、顧客にはInfini、Kast、Genosis pay、Redotpay、Ether.fiなど40社以上が含まれ、ホワイトラベルソリューションを販売し、主に取引額からの手数料で収益を上げています(Kastは85%-Reap15%)香港の銀行と提携し、アメリカ以外の大部分の地域をカバーし、マルチチェーンのデポジットをサポートしています; 2024年7月には取引額が$30Mに達します。
• Raincards:アメリカ大陸の発行業者で、Avalanche、Offramp、takenosなど多くの企業の発行をサポートしており、最大の特徴はアメリカやラテンアメリカのユーザーにサービスを提供できることです。自分でUSDC企業カードを発行し、チェーン上の資産(を使用して、USDC)で出張費、オフィス用品、その他の日常業務費用を支払いました。
• Fiat24: ヨーロッパの発行業者 + web3 銀行で、ビジネスモデルは上記の2社と似ており、ethsign、safepalなどの企業の発行をサポート。スイスのライセンスを持ち、主にヨーロッパとアジアのユーザーにサービスを提供。全チェーン取引にはまだ対応しておらず、arbitrum のチャージのみ可能。成長は遅く、総ユーザーは2万、月収は$100K-150K。
• Kast:Solana上で急成長しているUカードは、現在1万枚以上発行されており、月間アクティブユーザーは5-6千人、2024年12月の取引量は$7m、収入は$200kです。
• 1Money:ステーブルコインエコシステムが最近、ステーブルコインをサポートするクレジットカードを発表し、L1およびL2統合を容易にするソフトウェア開発キットを提供しました。ベータ版で、まだデータはありません。

暗号通貨カードの提供者は多数存在し、彼らは主にサービス地域とサポート通貨の面で違いがあり、通常はエンドユーザーに低手数料のサービスを提供することで、暗号通貨カードの利用促進を図っています。

( 2. 2番目のレイヤー:支払い処理業者

ステーブルコイン技術スタックの重要なレイヤーとして、決済処理業者は決済チャネルの柱であり、主に2つのカテゴリをカバーします：1. 入出金サービス業者 2. ステーブルコイン発行サービス業者。彼らは決済ライフサイクルの中で重要な中間層として機能し、Web3決済と従来の金融システムを接続します。

a. 入出金処理業者

• Moonpay: 80種類以上の暗号通貨をサポートし、さまざまな入出金方法とトークン交換サービスを提供し、ユーザーの多様な暗号通貨取引ニーズに応えます。
• Ramp Network: 150以上の国をカバーし、90種類以上の暗号資産に入出金サービスを提供しています。このネットワークは、すべてのKYC)本人確認###、AML(マネーロンダリング)およびコンプライアンス要件を処理し、入出金サービスのコンプライアンスと安全性を確保しています。
• Alchemy Pay: 法定通貨と暗号資産の間の双方向の交換と支払いをサポートするハイブリッド決済ゲートウェイソリューションで、従来の法定通貨と暗号資産の支払いの融合を実現しています。

b. ステーブルコインの発行 & コーディネーター

• ブリッジ:ブリッジのコア製品には、調整APIと発行APIが含まれます。前者は企業が複数のステーブルコインの支払いと交換を統合するのを助け、後者は企業が迅速にステーブルコインを発行するのをサポートします。このプラットフォームは現在、アメリカとヨーロッパで許可を取得しており、アメリカ国務省および財務省との重要なパートナーシップを築いており、強力なコンプライアンス運営能力とリソースの優位性を備えています。
• Brale (in beta): Bridge製品に似た、規制されたステーブルコイン発行プラットフォームで、ステーブルコインの調整および準備管理APIを提供しています。アメリカの各州でコンプライアンスの許可を得ており、提携企業はKYB(企業身分確認)を通過する必要があり、ユーザーはBraleでアカウントを開設してKYCを行う必要があります。Braleの顧客は、EtherfuseやPeneraなどのオンチェーンOG(であり、Bridgeと比較して投資者の背書やBDは若干劣ります。
• Perena )in beta(:PerenaのNumeraireプラットフォームは、ユーザーが単一のプールに集中流動性を提供することを奨励することで、ニッチなステーブルコインの発行ハードルを下げました。Numeraireは「中心ハブ-放射モデル」を採用しており、USDが中心的な準備資産として、ステーブルコインの発行と交換の「ハブ」として機能します。このメカニズムにより、さまざまな資産や法域にペッグされた複数のステーブルコインが効率的に鋳造、償還、取引でき、各ステーブルコインは類似の「スポーク」としてUSDに接続されます。このシステム構造を通じて、Numeraireは深い流動性を確保し、資本効率を向上させています。なぜなら、小型ステーブルコインはUSD*を介して相互運用可能であり、各取引ペアのために分散された流動性プールを提供する必要がないからです。このシステムの最終的な設計目標は、価格の安定性を高め、スリッページを減少させるだけでなく、ステーブルコイン間のシームレスな変換を実現することです。

) 3. Tier 3: 資産発行体

資産発行者は、ステーブルコインの作成、維持、償還を担当します。そのビジネスモデルは通常、バランスシートに基づいています。