シンガポールの暗号化規制の転換：業界の再編と機会の共存

シンガポール金融管理局(MAS)が最近発表した声明は、すべての無許可のデジタルトークンサービスプロバイダーに対し、6月30日までに事業を停止するよう要求し、そうしない場合は刑事罰に直面することになると警告しています。この決定はシンガポールの暗号化規制の重大な転換を示しており、業界内で広範な関心と議論を引き起こしています。

監督ロジックの転換

シンガポールの今回の規制強化の核心は、2022年に通過した《金融サービスと市場法案》です。この法案はデジタルトークンサービスに対する規制フレームワークを提供し、特に第137条はシンガポールが暗号資産の「規制アービトラージの天国」としての歴史を終わらせました。新しい規則は、シンガポールに営業所を持ち、外国のユーザーにデジタルトークンサービスを提供する個人または機関は、必ずDTSPライセンスを取得しなければならないと要求しています。

MASの「デジタルトークンサービス」の定義は、トークンの発行、保管サービス、ブローカーのマッチング取引、送金サービス、検証およびガバナンスサービスなど、すべてのデジタル資産ビジネスの段階をほぼ網羅しています。この「透過的な規制」ロジックは、シンガポール国内および海外のビジネスを包括的にカバーし、規制の抜け穴を塞ぐことを目的としています。

シンガポールのこの措置の根本的な理由は、国家の「金融の評判」の徹底的な防衛にあります。MASは、デジタルトークンサービスが強い国境を越えた匿名属性を持ち、マネーロンダリングやテロ資金調達などの違法活動に利用されやすいと考えています。最近発生した一連の事件、例えばFTXの破綻や多くのマネーロンダリング事件は、政策の引き締めの直接的な引き金となっています。

! シンガポールWeb3クリア後に浮上した見えないプレーヤー

業界の厳しい選択

新しい規制に直面して、シンガポールのWeb3業界の関係者は迅速に異なる陣営に分かれました。一部の小規模プロジェクトは、高額なコンプライアンスコストがほぼ耐えられない負担であると考えており、シンガポールから完全に移転する可能性を排除していません。DTSPライセンスを申請するには、企業は25万シンガポールドルの初期資本を持ち、常駐のコンプライアンス責任者を置き、独立した監査メカニズムを構築し、定期的にコンプライアンスレポートを提出し、厳しいマネーロンダリングおよびテロ資金供与対策要件を満たす必要があります。

しかし、一部の地元の業界関係者は、シンガポールがここ数年のWeb3分野における規制政策に劇的な転換は見られず、むしろ既存の枠組みの明確化と細分化に過ぎないと考えている。MASの規制の重点はデジタル決済トークンおよび資本市場属性を持つトークンにあり、実用型トークンおよびガバナンストークンは現在その規制の核心には含まれていない。

個人の従事者が規制のグレーゾーンとなる。一部のKOLや取引所の従事者は、業務を一時停止し、旅行に出たり、様子を見たりすることを選択した。

! シンガポールWeb3クリア後に浮上した見えないプレーヤー

世界の規制環境の変化

シンガポールが規制を厳しくする一方で、香港とドバイはほぼ同時に受け入れを始めました。香港の立法会議員は、シンガポールの関連業界の従事者を香港に招待して発展を促しました。香港は、法定通貨のステーブルコインに対して包括的な規制フレームワークを確立した世界初の司法管轄区となりました。

ドバイは非常に競争力のある税制環境と独立したデジタル資産監督機関によって、世界中の暗号化人材を引き寄せています。しかし、単に規制が友好的であるだけでは暗号企業の避難所にはなりません。世界的な規制の傾向はますます明らかになっており、どの地域や国もグローバルな環境から独立することはできません。

! シンガポールWeb3クリアランス後に浮上した見えないプレーヤー

新しい機会:ステーブルコインとRWA

この規制改革の中で、ステーブルコインと現実世界の資産トークン化(RWA)は最も発展の可能性がある分野となりつつあります。ステーブルコイン市場は爆発的な成長を遂げており、5年以内に総市場価値が1100％以上増加しています。クロスボーダー決済において、ステーブルコインの活発度はますます上昇しています。

RWAは次の1兆ドル市場になりつつあります。2025年6月初旬時点で、オンチェーンRWAの総価値は231億ドル(で、ステーブルコイン)は含まれておらず、前年同期比で110％以上の成長を遂げています。

世界中で、デジタル通貨の「ミント」の主導権が各国の競争の焦点となっています。アメリカは《GENIUS法案》を発表し、ステーブルコインを国家戦略の軌道に組み込もうとしています。一方、EUの《暗号化資産市場規制法案》は、統一された規制フレームワークによってデジタル金融秩序を再定義しようとしています。

! シンガポールWeb3クリアランス後に浮上した見えないプレーヤー

ローカルライセンス保持者の利点

新しい規制環境の下で、高いハードルを越え、成功裏にライセンスを取得した機関は、徐々に明確な競争の壁を築いています。現在、シンガポールでデジタル決済トークン(DPT)のライセンスを取得した企業はわずか33社です。これらの機関はもはやサービス提供者ではなく、新しい金融秩序の中で最初に身分確認を完了した「ホワイトリスト」のメンバーです。

いくつかのシンガポールのローカル機関は、完璧なコンプライアンスライセンスシステムを構築しており、暗号化を通じて次世代の金融基盤を構築しています。このローカライズされた全面的なコンプライアンスの道は、ローカルでのビジネス展開やシンガポールでのビジネス展開を必要とするパートナーにとって大きな利点です。

例えば、あるライセンスを持つ機関がMASの認可を受けた大規模な決済機関(MPI)として、クロスボーダー決済とDPT事業のライセンスを持つだけでなく、決済、証券、カストディ、デリバティブなどの複数のライセンスを網羅した包括的なコンプライアンス体系を構築しています。これらのライセンスの組み合わせにより、合法的にステーブルコインの交換、デジタル資産の清算を提供でき、さらにRWAトークンのコンプライアンス発行をサポートし、新しい規制環境下で非常に希少な金融基盤プラットフォームとなっています。

! シンガポールWeb3クリア後に浮上した見えないプレーヤー

今後の展望

世界的な規制の深化に伴い、コンプライアンス能力が業界の分水嶺となるでしょう。前向きなライセンス、堅実な支払いネットワーク、RWA発行構造を備えた先駆者のみが、新たなグローバルデジタル金融秩序の中でルールを定義し、着実に前進することが期待されます。今後10年、各国の規制が同時に深化する中で、コンプライアンス能力が業界の発展の鍵となるでしょう。