アジアのWeb3業界は重大な変革を迎える可能性がある

最近、シンガポール金融管理局（MAS）はデジタルトークンサービスプロバイダー（DTSP）に対する新しい規制を発表しました。この措置は、アジア全体のWeb3業界に深遠な影響を与える可能性があります。新しい規制は2025年6月30日に正式に施行され、MASは明確に移行期間を設けないと述べています。これは、大規模な「シンガポールWeb3撤退潮」が静かに始まっている可能性があることを意味します。

MASはこの厳しい表現のコンサルテーション文書の中で、"非常に慎重"な態度を露骨に表しています。かつて全世界のWeb3従事者から"アジアの暗号友好天国"と称賛されたこの国は、予想外の方法で過去に別れを告げています——それは漸進的な政策調整ではなく、ほぼ"崖のような"規制の引き締めです。

まだ様子を見ているプロジェクトや機関にとって、今の問題は"離れるかどうか"ではなく、"いつ離れるか"と"どこに行くか"かもしれません。

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昔日の栄光：規制のアービトラージの黄金時代

2021年のシンガポールを振り返ると、他の国々が暗号通貨に対して厳しい措置を講じている中で、この小さな島国はWeb3の起業家を歓迎する姿勢を示しました。多くの著名な機関がここに本社を設立することを選んだのは、0%のキャピタルゲイン税だけでなく、その当時MASが示した「イノベーションを受け入れる」姿勢によるものでした。

当時のシンガポールはWeb3業界の「規制アービトラージの聖地」と称されていました。ここで会社を登録すれば、合法的かつ適正に世界中（シンガポールを除く）のユーザーにデジタル資産サービスを提供でき、シンガポール金融センターの評判を享受することができます。この「シンガポールを拠点に、世界にサービスを提供する」というビジネスモデルは、かつて無数のWeb3関係者を惹きつけました。

しかし、シンガポールのDTSPの新しい規制は、規制に優しい扉を完全に閉ざすことを意味しています。その態度は簡単に要約できます：ライセンスを持たないWeb3の従事者をすべてシンガポールから追放することです。

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DTSPの定義とその意味

DTSPはデジタルトークンサービスプロバイダーを指します。関連法規に基づき、DTSPには2種類の主体が含まれます：

1. シンガポールの営業所で運営されている個人または合資会社；
2. シンガポール国外でデジタルトークンサービスを提供するシンガポールの会社（その会社がシンガポールから来たものであれ、他の場所から来たものであれ）。

この定義は一見簡単に見えますが、実際には深い意味が隠されています。

まず、シンガポールにおける「営業所」の定義は非常に広範であり、「シンガポールでライセンスを持つ者がビジネスを行うために使用する任意の場所（移動可能なスタンドを含む）」を含みます。これは、シンガポールでライセンスを持たない限り、デジタル資産に関わるビジネスをどの場所で行っても法的リスクに直面する可能性があることを意味し、あなたが地元企業であろうと海外企業であろうと、シンガポールの顧客を対象としていようと、海外の顧客を対象としていようと関係ありません。

在宅勤務の状況について、MASの対応は懸念を抱かせるものです。海外の企業の従業員が自宅で勤務することは受け入れられるかもしれませんが、MASの「従業員」の定義は依然として不明確です。プロジェクトの創業者は従業員に含まれるのでしょうか？株式を持つことは従業員と見なされるのでしょうか？これらはすべてMASが独自に判断することになります。

さらに、MASはデジタルトークンサービスの定義範囲が非常に広く、ほぼすべての関連するトークンタイプとサービスを含んでいます。研究報告を発表することさえも規制の範囲に含まれる可能性があります。これは、あなたが意見リーダーまたは機関としてシンガポールで特定のトークンの投資価値に関する分析報告を発表する場合、理論的にはDTSPライセンスが必要になる可能性があることを意味し、そうでなければ違法と見なされる可能性があります。

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影響を受けるグループ

以下のグループは大きな影響を受ける可能性があります：

個人身分タイプ（高リスク）：

• 独立した専門家：開発者、プロジェクトコンサルタント、マーケットメーカー、マイナーなど
• コンテンツクリエイターとインフルエンサー：アナリスト、コミュニティ運営者などを含む
• プロジェクトのコアメンバー：創設者、ビジネス開発、営業などのコアビジネスメンバーを含む

機関タイプ（高リスク）：

• 無許可取引プラットフォーム：中央集権型および分散型取引プラットフォーム
• プロジェクト側：分散型金融、ウォレット、非代替性トークンなど

結語：シンガポールの規制アービトラージ時代の終わり

懸念すべき現実が浮上している：シンガポールは本気で、すべての非準拠の事業者を国外追放するつもりだ。デジタルトークンに関連するほぼすべての活動が規制の対象となる可能性があり、準拠していない限り、あなたが高級オフィスビルで働いていようが、自宅のソファで働いていようが、大企業の幹部であろうがフリーランサーであろうが関係ない。

"営業所"と"事業の実施"の定義には多くの灰色の領域が存在するため、MASは"事例を通じて法を語る"という執行戦略を採用する可能性が高い。

規制を抱きしめようとするのは遅すぎるかもしれません。MASはDTSPライセンスの承認を「非常に慎重な」方法で行うことを明確に示しており、「非常に限られた状況」でのみ申請を承認するでしょう。

シンガポールでは、規制のアービトラージ時代が正式に終焉し、優勝劣敗の新しい時代が到来しようとしています。

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