Maple Financeの第二の製品――資産管理――は、そのBTC利回り（BTC Yield）製品から始まりました。この製品は今年の初めに発売され、機関投資家のビットコインに対する高まる需要に応える形となっています。その価値提案は非常にシンプルです：機関はビットコインを受動的に保有する必要はなく、BTCを預けることで利息を得て、既存の資産から利益を生み出すことができます。
Maple Financeのビットコイン収益商品は、あるDAOが提供するデュアルステーキングを利用しています。このモデルでは、機関がビットコインを安全に機関レベルのカストディアンに保管し、所定の期間内に資産を動かさないことを約束することで、ステーキング報酬を得ます。簡単に言えば、機関は安全に資産をロックし、収益を得るのです。
Maple Finance：機関レベルのオンチェーン資産管理の新時代を切り開く
Maple Finance:機関投資家資本時代のオンチェーン資産管理
機関投資家が暗号通貨市場にますます進出する中、従来の金融基準に適合した資産管理ソリューションの需要が高まっています。Maple Financeはこのギャップを埋めるために登場し、オンチェーン資産管理プラットフォームとしての地位を確立しました。
Mapleが行っているのは、単に貸し手と借り手をつなぐことだけではありません。借り手に対して構造的評価を行い、戦略的に担保を管理することで、従来の資産管理会社のように機能します。最近、Mapleは製品ラインを拡大し、ビットコインを受動的な保有資産から収益を生む資産に変えるビットコイン収益製品を発売しました。
機関がますます暗号分野に参入する中、Maple Financeのような十分な準備を整えた資産管理プラットフォームは、初期の機関関係を築くことが期待されており、この利点は長期的な市場のリーダーシップに転換される可能性があります。
! Maple Financeの詳細な分析:機関資本時代のオンチェーン資産管理
1. 暗号市場における資産管理の需要
伝統的な金融分野では、大量の資産を持つ投資家は通常、ブローカー会社が提供する専門的な資産管理サービスに依存しています――これは広く採用されている戦略です。しかし、別の状況を考えてみましょう：あなたがある会社のCEOであり、大量のビットコインのポジションをすでに購入しているとします。これらの資産をどのように効果的に管理しますか？
最初、ステーキングや直接貸し出しなどのオプションは実行可能に思えました。しかし、実際には大規模な暗号資産の管理は複雑でエラーが起こりやすいものです。通常、専門家と整った操作管理が必要です。人々は伝統的な金融に似た専門の資産管理を考えるかもしれません。しかし、ここにはもう一つの課題があります：暗号市場において、構造化されていて信頼できる資産管理機関は非常に不足しています。
このギャップは暗号資産管理に明らかな機会をもたらしています。従来の金融で検証されたモデルをデジタル資産に適用することで、巨大な市場の潜在能力を解放する可能性があります。機関が暗号領域に参加する程度が深まるにつれて、専門的で構造化された資産管理の需要が極めて重要になっています。
機関が暗号分野に参加することが加速するにつれて、この需要はますます顕著になっています。2020年からある企業が行った大規模なビットコイン購入は、その重要な例の一つです。2024年にアメリカと中国香港が現物ビットコインETFを承認した後、この勢いはさらに強まりました。
したがって、かつて個人投資家が主導していた市場は、その限界に近づいています。現在の環境では、機関のニーズに特化した専門的な資産管理ソリューションが必要です。
Maple Financeはこのニーズを満たすために設立されました。会社は2019年に設立され、Mapleは従来の金融の専門知識とブロックチェーンインフラを組み合わせ、リーディングオンチェーン資産管理プロバイダーとしての地位を着実に確立しています。
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2. オンチェーン資産管理:Maple Finance
Maple Financeの構造はシンプルで明確です。資金提供者（LP）と機関借り手をつなぐことによって、信用に基づくオンチェーン貸付を促進します。
これが重要な問題を提起します：従来の金融において、資産管理は通常、顧客の資産ポートフォリオを株式、債券、不動産、およびその他のツールに分散投資することを含み、リスクを管理し、価値の長期的な成長を実現します。
このような背景の中で、貸付仲介に特化したプラットフォームは、本当の資産管理会社と見なされることができるのでしょうか？
Maple Financeの実際の運用を検討すると、答えはより明確になります。このプラットフォームは、単なる貸付仲介を超えた専門的な資産管理の実践を採用しています。機関借り手に対して徹底的な信用評価を行い、資金配分と貸付条件に関して戦略的な意思決定を行います。
ローンプロセス全体を通じて、Mapleは積極的な資金管理を行い、担保の質の担保や再貸出などのメカニズムを活用しています。この運営モデルは明らかに基本的な貸借仲介を超えており、現代の資産管理会社の機能に近いです。
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3. Maple Financeのコア参加者と運営メカニズム
Maple Financeは、明確な参加者構造と体系的な運営フレームワークに基づいて、単なる貸借仲介ではなく、オンチェーン資産管理機関として機能することができます。Mapleの製品は、3つの重要な参加者の役割を中心に構築されています：
この構造は、従来の金融における既存の保障メカニズムを反映しています。銀行の企業ローン業務では、預金者が資金を提供し、企業がローンを申請し、内部の信用チームがその財務健全性を評価します。そして、株主は機関の方向性に影響を与えるガバナンスの意思決定に参加します。
Maple Financeの運作方式は類似しています。借り手がローンを申し込むと、Mapleの信用チームは担保比率と資産の質に基づいて条件を設定します。貸し手は資金を提供し、預金者のような機能を果たし、トークン保有者は株主のようなガバナンスの役割を担い、プロトコルレベルの意思決定に参加します。
具体的な例を考えてみましょう。主要なマーケットメーカーは、市場のボラティリティが高まったときに取引ポジションを拡大するために1000万ドルの運転資金を必要としています。しかし、伝統的な銀行は、暗号通貨分野への信頼が限られているという理由でその要求を拒否しました—これにより、マーケットメーカーは必要な資金を得ることができませんでした。
Maple Financeの内部貸付およびコンサルティング部門は、その高収益企業製品（High-Yield Corporate Product）を通じてこのギャップを埋めています。この部門の業績を認めた適格投資家は、貸付プールに1000万USDCを預け入れました。
マーケットメーカーが融資を申請する際、その部門は包括的な信用評価を実施し、会社の財務状況、運営履歴、リスク状況を審査します。評価の結果、イーサリアムを担保にして1000万USDCの融資が承認され、金利は12.5%となりました。
融資が実行された後、収入分配が始まります。マーケットメイカーは月利を支払い、そのうちの12%を管理費として保持します。残りの利息は資格のある投資家に分配されます。
ここで、Mapleの差別化が明確に見えてきます。これは基本的な貸付仲介を超え、積極的に担保を管理します——資本効率を向上させるための二次貸付や担保のステーキングを含みます。特定のケースでは、Mapleは従来の担保ではなく、親会社の企業保証に基づいて貸付を構築しています。
実際、Mapleが提供するサービスは従来の金融機関と同等のものです。資金を積極的に管理し、単に貸し手と借り手をつなぐだけではありません。このアプローチは、Mapleを単なる別のDeFi貸付プラットフォームではなく、信頼できる機関級の資産管理会社としてのポジショニングを強化しています。
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4. Maple Financeのコアプロダクト
4.1. メープル・インスティチューショナル
Maple Financeは、多様で構造化された製品ポートフォリオを提供することで、合法なオンチェーン資産管理機関としての地位を確立しました。製品は主に借入製品と資産管理製品の2つの大きなカテゴリーに分かれており、各カテゴリーは異なるリスク耐性とリターン目標を持つ投資家に合わせています。
第一類——貸出商品——にはMapleのブルーチップ（Blue Chip）とハイイールド（High Yield）商品が含まれます。ブルーチップ商品ラインは、資本の保全を重視する保守的な投資家のために設計されています。これは、ビットコインやイーサリアムなどの成熟した資産のみを担保として受け入れ、厳格なリスク管理慣行に従います。
対照的に、高収益商品はより高いリターンを求め、より大きなリスクを負うことをいとわない投資家を対象としています。そのコア戦略は、担保資産のオーバーコラテラルを積極的に管理することに関与しており、追加の収益を生み出すためにステーキングや二次借入を通じて、単に担保を保有するのではありません。
Maple Financeの第二の製品――資産管理――は、そのBTC利回り（BTC Yield）製品から始まりました。この製品は今年の初めに発売され、機関投資家のビットコインに対する高まる需要に応える形となっています。その価値提案は非常にシンプルです：機関はビットコインを受動的に保有する必要はなく、BTCを預けることで利息を得て、既存の資産から利益を生み出すことができます。
これは自然に疑問を提起します：もし機関が直接ビットコインを購入して保有できるのなら、なぜ自分で管理しないのでしょうか？答えは実際の制約にあります——主に安全に収益を生むための技術的インフラや運用の専門知識が不足しているためです。
Maple Financeのビットコイン収益商品は、あるDAOが提供するデュアルステーキングを利用しています。このモデルでは、機関がビットコインを安全に機関レベルのカストディアンに保管し、所定の期間内に資産を動かさないことを約束することで、ステーキング報酬を得ます。簡単に言えば、機関は安全に資産をロックし、収益を得るのです。
しかし、実際の操作プロセスは見た目よりも複雑です。「ビットコインで利益を得る」という単純な表面の背後には、一連の技術と操作手順があります——管理機関との契約を結び、ステーキングに参加し、ステーキング報酬を現金に変換することです。各ステップには専門知識が必要であり、大多数の機関内部にはこれらの知識が備わっていません。
これは伝統的な金融で見られる馴染みのあるパターンを反映しています。企業は資産を直接管理することができますが、効率的かつ安全にこの作業を行うために、専門の資産管理会社に依存することがよくあります。暗号の分野では、技術の複雑さ、規制の監視、安全性、リスク管理などの追加の側面を考慮すると、このような専門知識の需要がさらに高まっています。
ビットコイン収益商品から始めて、Maple Financeはより広範な資産管理商品へと拡大する計画です。この戦略は、機関投資家と暗号市場との間のギャップを埋めるために重要であり、長い間満たされていなかった需要に対応しています。
Mapleは、包括的で専門的に管理されたサービスを提供することにより、機関がコアビジネスから逸脱することなく、デジタル資産から安定したリターンを追求できるようにします。
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4.2 シロップUSDC
これまでに議論されてきた製品は主に適格投資家を対象としており、一般の小口投資家のアクセスが制限されています。この問題を解決するために、Maple FinanceはsyrupUSDCとsyrupUSDTを導入しました。これは、Mapleの既存の貸借インフラストラクチャと借り手ネットワークに基づいた小口投資家向けの流動性プールです。
syrupUSDCを通じて調達された資金は、Mapleのブルーチップおよび高利回りプールからの機関借り手に貸し出されます。これらの借り手は、他のMaple製品と同じ信用評価プロセスを受けます。これらのローンから生じる利息は、直接syrupUSDCの預金者に配分されます。
Mapleの機関製品と構造は似ていますが、syrupプールは独立して管理されています。このデザインは、機関製品の運営の厳格さを維持しつつ、小口投資家の参入障壁を下げ、構造の安定性を損なうことなくアクセスのしやすさを向上させることを目的としています。
収益率は機関参加者に提供される水準よりやや低いですが、Mapleは長期参加を促進するために「Drips」報酬システムを導入しました。Dripsは、4時間ごとにポイント形式で複利計算される追加のトークン報酬を提供します。各シーズンの終了時に、ポイントはトークンに変換できます。このインセンティブメカニズムと積極的な資金調達戦略により、Maple Financeは約19億ドルのUSDCとUSDTを集めています。
要するに、syrupUSDC/USDTは機関レベルの製品を小口投資家に拡張し、アクセス可能性と構造化された報酬メカニズムを組み合わせています。Dripsを統合することで、MapleはWeb3参加のダイナミクスに対する深い理解を示し、継続的な参加を奨励しながら財務的な規律を維持できるモデルを提供しています。
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5. Maple Financeの主な差別化要因
Maple Financeのコアの差別化された利点は、その完全にオンチェーンで実装された機関レベルのシステムにあります。Mapleは単にアルゴリズム貸付プロトコルに依存するのではなく、オンチェーンのインフラストラクチャと人間の専門知識を組み合わせて、機関基準に合った環境を作り出しました。
5.1. 伝統的な金融専門家によって開発されたサービス
この違いはMapleのチーム構成に始まります。多くのオンチェーン金融プラットフォームは、従来の金融のバックグラウンドを持つ専門家が不足しています。このような経験が絶対に必要というわけではありませんが、機関投資家のニーズやリスク期待に対する深い理解がなければ、真に機関レベルのサービスを提供することは難しいです。
これがMapleの際立った特徴です。そのチームには、従来の金融と信用評価に数十年の経験を持つ専門家が含まれています。彼らの専門知識は、