シンガポール暗号化規制の新時代：DTSPフレームワークがWeb3の様相を再構築

シンガポールは長年にわたり、その柔軟な規制環境とビジネスフレンドリーな政策で多くのWeb3企業を引き付けてきたが、「アジアのデラウェア」と称されている。しかし、最近この国の規制態度は大きく変化し、Web3業界の大きな調整を予示している。

規制が厳しくなった背景

初期、シンガポール金融管理局(MAS)は、「支払いサービス法」(PSA)などの措置を通じて、デジタル資産サービスのための明確な規制フレームワークを提供し、イノベーションを促進するための規制サンドボックスを導入しました。これらの取り組みにより、市場の不確実性が大幅に低下し、シンガポールはアジアのWeb3業界の中心となりました。

しかし、業界の発展に伴い、既存の規制システムの限界が徐々に明らかになっています。「空の会社」モデルが大きな問題となっており、つまり、企業はシンガポールに実体を登録していますが、実際の運営は海外で行われており、PSAの規制要件を回避しています。このような構造は、マネーロンダリング(AML)やテロ資金供与(CFT)の法執行を困難にしています。

2022年、Terraform LabsとThree Arrows Capital(3AC)の倒産事件は、これらの問題をさらに明らかにしました。この二社はシンガポールに登録されていますが、実際には海外で運営されており、MASはそれに対して効果的な監督を行うことができず、多大な損失と評判の損傷を引き起こしました。

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DTSPフレームワーク：規制の新しい方向

これらの課題に対応するため、MASは2025年6月30日からデジタルトークンサービスプロバイダー(DTSP)のフレームワークを実施します。このフレームワークは、金融サービスおよび市場法(FSMA 2022)の一部であり、デジタル資産業界を包括的に規制することを目的としています。

DTSPフレームワークの核心的な変更には、

1. 規制範囲の拡大：シンガポールを運営拠点とするか、シンガポールで事業を展開するすべてのデジタル資産会社は、そのユーザーがどこにいても、許可を取得する必要があります。

2. 実質的な要件の強化：MASは実質的なビジネス基盤を持たない企業にライセンスを発行しないと明言しています。

3. より厳格なコンプライアンス基準：マネーロンダリング防止、テロ資金供与防止、技術リスク管理、内部統制などの側面が含まれます。

Web3業界への影響

DTSPフレームワークの実施は、シンガポールが柔軟な規制環境からより厳しい規制基準へと移行していることを意味します。この変化はWeb3業界に深遠な影響を与えるでしょう：

1. 運営調整：企業はシンガポールでの活動が規制されているかどうかを評価し、必要に応じて組織構造と運営体系を調整する必要があります。

2. 市場再構築：業界は十分な責任感と透明性を持つオペレーターを中心に再編成される可能性がある。

3. 可能な移転：新しい基準を満たせない企業は、香港、アブダビ、またはドバイなどの他の法域に事業を移転することを検討するかもしれません。

しかし、他の地域も暗号化業界の規制を強化していることに注意する価値があります。企業は移転を検討する際、規制の強度、方法、運営コストを総合的に考慮して戦略的な決定として捉えるべきです。

見通し

シンガポールの規制の変化は、世界の暗号化規制のトレンドの変化を反映しています。短期的にはいくつかの企業の撤退を引き起こす可能性がありますが、長期的には、このフレームワークはより安定して信頼性の高いデジタル資産エコシステムを構築することを目指しています。

未来、シンガポールがアジアのWeb3センターとしての地位を維持できるかどうかは、DTSPフレームワークの実施効果と業界の適応能力に依存します。いずれにせよ、この規制の変化はシンガポールのWeb3業界が新しい発展段階に入ったことを示しています。