ETFからトークン化された株式へ:金融革新の新たな章

1980年代末、物理学者出身のネイサン・モーストは、アメリカ証券取引所で働いている際、S&P 500指数を追跡し、単一の株のように取引できる製品を創造するという革新的なアイデアを提案しました。当時は疑問視されましたが、彼はこの構想を推進し続けました。

1993年、このアイデアは最終的にSPYというコードで初めて登場し、最初の上場投資信託(ETF)となりました。最初はニッチな製品と見なされていましたが、SPYは次第に世界で取引量が最も多い証券の一つに成長し、その取引量は追跡している株式の合計を上回ることもありました。合成構造は基礎資産よりも高い流動性を獲得しました。

今、同様の革新が再び金融分野で波紋を広げています。複数のプラットフォームがトークン化された株式を提供し始めました——これはブロックチェーン技術に基づき、テスラやエヌビディアなどの企業の株価を反映する資産を目指しています。これらのトークンは株式の所有権ではなく、株価へのエクスポージャーを得る手段として位置付けられており、株主の地位や投票権は伴いません。

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トークン化された株式は、世界中の投資家、特にアメリカ以外の地域でアメリカの株式に直接投資するのが難しい人々に新しい機会を提供します。それらは取引プロセスを簡素化し、面倒な口座開設や電信送金などのステップを省きます。しかし、この便利さは論争を引き起こし、一部の企業は自社の株式がトークン化されることに懸念を示しています。

本質的に、トークン化された株式は先物やオプションなどの伝統的なデリバティブに似ており、投資家に別の参加方法を提供します。彼らは混乱から成熟への発展の軌跡を経験する可能性があります: 最初は個人投資家によって使用され、次にアービトラージャーを引き付け、最終的には機関投資家によって採用される可能性があります。

トークン化された株式は、いくつかの独特な課題にも直面しています。24時間年中無休で取引できるため、株式市場が休止している間にニュースに反応する可能性があり、基礎となる株式との価格差を生じることがあります。現在、これらの製品は、先物市場の資金コストやETFの認可された参加者メカニズムなど、価格を安定させるシステムが欠けています。

規制の面で、アメリカ証券取引委員会はトークン化された株式について明確な意見を示していません。ほとんどのプラットフォームは法律の境界を探っており、一部はEUなどの規制が比較的明確な地域で製品を導入することを選択しています。

議論と不確実性が存在するにもかかわらず、トークン化された株式の需要は依然として明らかです。彼らは株式の所有権の本質を変えることはないかもしれませんが、参加体験を簡素化することを約束しています。多くの投資家にとって、この便利さは彼らをこれらの製品の使用へと引き寄せるのに十分かもしれません。

トークン化された株式の発展の道筋は、ETFなどの初期の金融革新と似ている可能性があります。最初は流動性が不足し、価格が不安定かもしれませんが、時間が経つにつれて、重要な市場のシグナル源に発展する可能性があります。

重要なのは、これらの新しい製品が市場の変動期に耐えられるかどうかです。これらは伝統的な株式や規制された製品と同じではありませんが、伝統的な金融システムにアクセスしづらい多くの投資家にとって、この接近は十分に魅力的かもしれません。金融イノベーションの歩みは決して止まることがなく、トークン化された株式が新しい章を綴っています。

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