2025年市場の主なライン:ステーブルコイン、RWA、ETFと分散型金融の多次元的な金融新格局

2021年にLayer 1プロジェクトが大いに注目され、2024年にはMeme通貨が一世を風靡しました。それでは2025年の暗号市場の焦点はどこにあるのでしょうか？主流資本の動向は明確な答えを示しています: ステーブルコインが規制に組み込まれることで、ステーブルコイン、RWA、ETF、そして分散型金融を融合させた多次元金融の新たな構図が形成されています。

この金融革命において、ビットコインとMeme通貨はもはや主役ではなく、イーサリアムとソラナの間の新旧秩序の争いが繰り広げられています。両者は技術、規制、スケーラビリティ、エコシステム構築などの面で本質的な差異を持っています。現在、この未来の構図に関わる競争は熾烈な段階に入り、資本が大規模に賭けられています。

資本配置の転換: ビットコイン信仰からイーサリアム/Solanaの二者択一

例年とは異なり、2025年の暗号市場は明らかな構造的分化を示しています。主要なプロジェクトはもはや同時に上昇せず、資金は選択されたトラックに集中し、勝者と敗者が明らかになっています。

このトレンドは機関投資家の買い戦略において特に顕著です：

イーサリアムに関して、複数の上場企業が大規模にETHを増持しています。

• GameSquareはデジタル資産の権限を2.5億ドルに引き上げ、新たに8,351枚のETHを追加しました。
• SharpLink Gamingは今月、保有量を19,084ETH増やし、総保有量は340,000ETHとなりました。
• 新しいアドレスが4日以内に10.6万枚を超えるETHを購入し、価値は約4億ドルです。
• Ether Machineプロジェクトは40万枚のETHで上場を完了し、15億ドルの資金調達を受けました。

Solanaの面では、購入規模も驚くべきものです:

• DeFi Development Corpは、保有量を141,383 SOL増やし、総保有量は約100万SOLとなりました。
• Upexiは1,770万ドルで10万枚のSOLを購入し、総保有量は182万枚に達しました。
• PENGUの時価総額は278.5億ドルに達し、BONKを超えてSolanaエコシステムの最大のMeme通貨となりました。

これはETHとSOLが機関投資家の好まれる基盤資産となったことを示しています。しかし、両者の投資論理は異なります: ETHはオンチェーンの国債および制度型資産と見なされ、SOLは高性能アプリケーションチェーンと新しいMeme経済の主戦場となっています。これは暗号市場の未来に対する2つの道筋の期待を表しています。

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イーサリアム:制度型主導,金融資産の使命が実現している

過去2年間、イーサリアムは一時疑問視されました。しかし実際には、ETHは制度的な物語と深く結びつき、コア資産となっています。その支えは3つの側面から来ています:

1. RWAのコアハブの地位が確立されました。オンチェーンのRWA総量は40億ドルを超え、70%がイーサリアムメインネットおよびL2に存在します。主流のRWA製品はすべてETHを重要な媒介としています。

2. 現物ETFとステーブルコイン政策による資産のアンカー。ステーブルコインの発行者は、チェーン上の準備金の透明性を核心の要求とし、ETHの比率が不断に上昇している。ETHは次のETFの焦点となる可能性が高い。

3. チェーン上のロックアップ量と開発者エコシステムの優位性が明らかです。イーサリアムのTVLは1100億ドルに達し、世界の61％を占めています。開発者の活動度は他のパブリックチェーンの4-8倍です。

ETH価格は4000ドルに迫っています。BTCが12万ドルを突破する中、ETHは市場の期待を再燃させており、これはその長期的な価値の再発見です。

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Solana:チェーン上のネイティブ消費力、爆発の背後にある資本の論理

イーサリアムの金融ハブとしての位置づけに対して、ソラナはより高頻度のシーン向けの消費基盤インフラに似ています。その物語は「最適技術チェーン」から「チェーン上のヒット商品インキュベーター」へと変わり、2024-2025年に突破を実現します。

1. Meme通貨の発祥地。Solana上にはBONK、PENGUなどの高市値のMemeプロジェクトが多数登場しており、総時価総額はDogecoinを超えています。低Gas費と高TPSにより、迅速な実験クローズドループが形成されています。

2. 資本の賭け"オンチェーンの活動度"。上場企業が大規模にSOLを増持し、エコシステムの活性度と取引の深さに注目し、技術的な詳細には注目しない。

3. エコシステム製品は「基礎消費層」へと進んでいる。DEXからモバイルウォレット、そしてSolanaフォンへと、Web2ユーザーの習慣に近いクローズドループを構築している。チェーン上のネイティブ消費はSolanaの特徴となっている。

4. 価格が200ドルを突破し、高ボラティリティの主上昇波に入る。高ボラティリティは高い熱気を伴い、新しいナラティブの醸成を示唆している。

これは消費データに基づいた取引期待のモデルであり、ETHが到達するのが難しく、SOLが典型となっています。

巨大なクジラのゲームと政策の触媒: 誰が主力のポジションを引き受けることができるのか?

オンチェーンデータによると、2025年第2四半期以来、主要機関のオンチェーン建玉戦略は様々である:

• グレースケールはETFに備えてETHの保有を増やし続けています
• Jump TradingはSolanaエコシステム資産の頻繁なリバランスを行っています
• DeFi Development CorpとUpexiは、SOLの保有を大幅に増やしました

これは市場の階層を反映しています: ETHは構造的な配置であり、SOLは短期的な変動ツールです。

政策面では、《GENIUS法案》が実施され、ETHをコンプライアンスフレームワークに組み込む道が開かれました。同時に、Solanaは取引所と協力して消費資産の合法的発行を推進しています。この「双方向コンプライアンス」により、政策の恩恵が差別化されて配分されています: ETHは伝統的な資本を引き付け、SOLは若いユーザーの実験場となっています。

短期的に、ETHはより明確な利益を享受していますが、複数の障壁に直面しています。一方、SOLは制限が少ないですが、より大きな変動があります。

未来の構図:ヘッジ配置、または二者択一ではない

ETHとSOLの違いはもはや単なる置き換え関係ではなく、異なる周期の中で未来を定義しています。

ETHは構造的支援の下での中長期の主役であり、Gas Tokenから基盤金融プラットフォームへと進化しています。その評価の基準は国債の利回りとステーキング利率にシフトしています。ETHの利点は安定した蓄積にあります。

SOLは短期爆発器であり、高頻度取引、Meme通貨、エンドアプリケーションなどの分野で資金のゲームの主戦場となっています。その独立したエコシステムと高性能により、EVMの内輪争いから脱却し、資金のローテーションを捉えるためのコアオプションとなっています。

したがって、これは選択問題ではなく、周期的なゲームです。

• 制度の変化や市場への伝統的な資本の参入について楽観的な中長期ファンドであるETHは、最初の選択肢です
• ローテーションの機会を捉えたい短期参加者には、SOLはより大きな柔軟性を提供します。

ETHとSOLはもはや対立する存在ではなく、時代のミスマッチの中で最適な組み合わせを形成するかもしれません。未来の鍵はこの"組み合わせの重み"の継続的な調整にあります。

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