VCの視点から見るMemecoinの熱潮: 投資の新たな戦場か、それとも流動性の退出トラップか?

Memeは2013年から2019年までの緩やかな萌芽段階を経て、2020年から2022年までの急速に変化する混沌の時期を迎え、ついに2023年から2024年にかけて急速な発展の時期を迎え、正式に単一のトラックとして広く認識され、観客基盤を得ました。

Memeの平均日次取引高は約11%であり、対照的にDeFiは5%、Layer2は7%、Layer1の平均日次取引高は4%です。この比率はMemeの高い流動性を強調するだけでなく、ユーザーがMemeに対して高い関心と取引頻度を持っていることを示しています。

2024年第三四半期末までに、Memeは暗号市場全体における時価総額の割合が、2年前の0.87%から現在の2.58%に達し、なおも増加傾向にあります。簡単な線形回帰シミュレーションを行うと、この割合は2025年に3.54%、2030年に7.81%に達する見込みです。

MemeはレバレッジのあるLayer1であり、市場の状況が改善されたときに、約5倍から10倍のLayer1の上昇幅があります。

動物系MemeとCult文化系Memeは、長期的に注目するのに適したタイプです。それに対して、他のカテゴリーのMemeは短期的なホットトピックに関連していることが多く、それらの注目度と流行度は急速に上昇したり下降したりする可能性があります。

2024年、業界と市場は激しい再編を経験しており、多くのVC投資と支援を受けたプロジェクトが思わしくない中で、Memeは逆流して新たな無視できない勢力となった。PvPモードの台頭、単一コインのクリティカルヒットによる富の効果、そしてMemeに非常に友好的なSolanaが、この年に独特の光彩を放っている。新世代のMemeの代表人物であるMuradは、Supercycleの講演を通じてMeme界の人気人物となった。しかし、このMemeブームの裏側で、Memeは一体どのような変化を遂げたのか？VCの視点から、私たちはどのようにその中に参加すべきか？これらの問題は私たちが深く探求すべき価値がある。

ミーム市場のパノラマ:起源、進化、市場データ分析

起源と影響

ミームは文化的な伝播現象として、人類の歴史と密接に関連しています。初期の社会の言語、信仰、習慣などに起源を持ち、模倣と学習を通じて集団の中で広がります。インターネットの登場はミームの伝播を大いに加速させ、画像、動画、テキスト、スタンプなどの形式で、ユーモア、風刺、共鳴によってユーザー間で迅速に広がります。ミームは人々が社会的相互作用の中で感情を表現し、意見を共有し、共鳴を築くというニーズを満たし、社会的トレンド、集団心理、文化的変遷を反映する文化現象です。その伝播と流行は、コンテンツの魅力、伝播環境、コミュニティの受容度、KOLの影響力など、さまざまな要因によって影響を受けます。

Web2では、Meme文化は主に4chanとRedditという2つのプラットフォームで誕生し、発展しました。4chanはPepe the Frogという人気Memeの発源地であり、ここには大量のPepe Memeおよびその派生文化に関連するコンテンツが集まっています。同時に、4chanはBoy's Club漫画の温床でもあり、私たちにMeme文化を深く理解するための重要な視点を提供しています。一方、RedditはDogecoinやSuccess KidなどのクラシックMemeを育んできました。これら2つのプラットフォームの活発なコミュニティの雰囲気と堅固なユーザー基盤のおかげで、今日に至るまで、それらは多くの新しいMemeの誕生地であり続けています。この2つのプラットフォームの他にも、(Xやテレグラムなどのユーザーが多いソーシャルメディアプラットフォーム)も、いくつかの人気Memeを育んでいます。例えば、dogwifhatはピンクの毛糸の帽子をかぶった犬のイメージで、このMemeはその独特な姿から、初期の頃からコミュニティで「帽子」のトーテム文化を形成しました。多くの好きなユーザーや著名人が関連する帽子犬の画像を広めています。

進化と発展

Web2から始まり、Web3に夢中になる。本稿では、Memeおよびその関連通貨を「Meme」と総称し、具体的な区別はしません。Memeの発展の歴史を振り返ると、初期には目立たず、十分な注目を浴びていなかったことに気づきます。業界の牛市と熊市の周期的変化を参考にすると、Memeの発展ラインはこの3つの段階に分けることができます: 発芽期(2013年から2019年)、混沌期(2020年から2022年)、高速発展期(2023年から2024年)。CoinMarketCapの歴史的スナップショットデータ、Coingeckoの単一通貨データ、検索エンジンの歴史的情報やソーシャルメディアコンテンツなどを参照することで、Memeの進化の過程をより包括的に理解することができます。

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2019年12月31日時点での萌芽期において、暗号通貨の時価総額ランキングトップ100の中で、Dogecoinは唯一のMeme系コインで、34位に位置しています。2013年から2019年を振り返ると、Meme系コインは市場で顕著な地位を占めていませんでした。この時期、業界は急速なインフラ整備の段階にあり、皆が様々な新しい概念を探求していました。主流の新しいコインは通常、より効率的な取引処理能力と迅速な確認時間を持つ決済系のパブリックチェーン、または強力なスマートコントラクト機能を搭載した新しいパブリックチェーンです。Meme系コインにとっての課題は、それらが依存する媒体を構築するために高いコストを必要とするだけでなく、流動性の構築が困難であるため、取引量が少なく、中央集権取引所からの広範な支持を得ることが難しいことです。そのため、Memeコインの萌芽期においては、"Doge"の表情パックを特徴とし、顕著な拡散効果を持つDogecoinのようなコインを除けば、市場には生き残る他のMemeコインはほとんど存在しませんでした。

2020年から始まる混沌期、より正確には2020年8月から始まったDeFi Summerによって引き起こされたIDOの波は、DeFi Summerが主導するIDOにより、人々が低コストでチェーン上に流動性を構築し、取引を提供し、迅速に取引シーンを構築できるようになりました。このようにして、低コストでトークンを発行し、取引所に上場することなく直接二次市場で流通させる背景が整い、多くのチェーン上のMemeが生まれました。この時期に生き残ったMemeコインにはSHIB、FLOKI、PEOPLEが含まれます。しかしながら、これらの初期のMemeコインは市場からあまり注目されず、その熱は主に投機的な概念に基づいていました。さらに、混沌期のMemeの流行は、業界の流動性過剰の背景で生まれることが多く、通常は複数のセクターが交互に上昇した後、最後のバトンとして現れます。特筆すべきは、この時期にMemeが有名人との関連性から広く注目を集めたことで、特にElon Muskが2021年にDogecoinについて継続的に発言したことは、Dogecoinの価格の変動を非常に顕著にし、全体的にDogecoinの時価総額を新たな段階に押し上げ、コミュニティも大きく拡大しました。

2023年の到来と共に、Memeコインの熱潮は続き、多様なMemeコインが登場しました。例えば、BONK、PEPE、CHEEMS、Cult文化関連のBITCOIN(HarryPotterObamaSonic10Inc)とSPX(SPX6900)、WIF、MOGなどがあります。この時期、Memeコインの種類は細分化され、Solanaなどの他のパブリックブロックチェーンも頭角を現しました。2024年になると、Memeコインの発展は急速な段階に入り、新しいコインとしてBOME、小文字のNEIRO、GOATなどが次々と登場し、それぞれに特徴があります。Memeは正式に単一のトラックとして広く認識され、支持基盤を持つようになりました。

2013年から2024年までのMemeが暗号通貨市場の上位600位における時価総額の割合と市場パフォーマンスなどのデータ指標を整理した結果、Memeの時価総額の増加とカテゴリーおよび数量の拡大が明らかに見えてきました。この期間中、Memeの時価総額は著しい増加を達成しただけでなく、その種類と数量も増加しました。2024年の第3四半期末時点で、Memeは暗号市場全体における時価総額の割合が2年前の0.87%から現在の2.58%に達し、なおも増加の傾向を示しています。シンプルな線形回帰シミュレーションを行うと、この割合は2025年に3.54%、2030年には7.81%に達するでしょう。

もしかしたら、私たちはかつてMemeが単なる一過性の現象であり、ブームの後にすぐに静寂に帰るのではないかと疑っていました。しかし、Memeの研究と理解が進むにつれて、私たちの見解は変わったと信じています。Memeは消えることはなく、むしろ常に新しいものを生み出し続け、各時代周期において新しいリーディングMemeが登場する可能性があります。しかし、これらの輝かしいリーディングMemeの背後には、厳しい現実が隠れており、私たちが常に冷静で明晰な思考を保つ必要があることを思い出させてくれます。

市場データ分析

Memeの発展と歴史データを分析することで、その発展の傾向を大まかに理解することができます。したがって、現在の市場の状況を研究することで、市場のホットトピックの変化や資金の流れを観察するための直感的な視点を提供してくれます。以下では、Memeセクターのマクロ指標についてさらに深く掘り下げていきます。これには、市場価値、取引の活発度、日平均取引量などのコア指標が含まれています。これらの分析は、Memeセクターの最新の動向を明らかにするだけでなく、その未来の発展の軌跡を示しています。

時価総額と数量の変化:Memeの時価総額と流通数量の変化は、市場の需要と受け入れ度を反映することができます。いくつかのMemeトークンは時価総額が高くないものの、新たに追加されたMemeの数量は、コミュニティ全体のセクターへの関心が高まっていることを示しています。他のセクター(Layer1/Layer2/DeFi)と比較すると、Memeはここ2年のセクター全体の時価総額や新規数量などの点で遥かにリードしています。

取引活発度:Memeの取引活発度と回転率は通常他の分野よりも高いです。CoinMarketCapのデータによると、Memeトークンの全体的な時価総額は約500億ドルで、日々の取引量は約50億ドルであり、この取引量の活発度は他の分野をはるかに上回っています。平均して、Memeトークンの日平均回転率は約11%であり、対照的にDeFiの日平均回転率は約5%、Layer2の日平均回転率は約7%、Layer1の日平均回転率は4%です。この割合は、Memeの高い流動性を強調するだけでなく、ユーザーがMemeに対して高い関心と取引頻度を持っていることも示しています。セクターのレベルを超えたMemeトークン、特に取引量がさらに大きいトークンは、しばしば市場資金の追求対象となります。

! ミームコインブームに対するVCの視点:投資の新たな戦場か、流動性出口の罠か?

新晋Memeコインの上昇幅と低成功率:Meme市場には常に新しいコインが登場しており、時にはその上昇幅がBTCなどの主流暗号通貨を超えることもあります。これはMemeトークン分野が高いボラティリティと投機の機会を持つことを示しています。しかし、多くの新しいMemeの中で、Pump funデータを例に取ると、成功裏にローンチされたMemeは2%未満であり、現在の時価総額が1Mを超えるのは0.23%のみです。つまり、時間の試練に耐えて生き残る確率は非常に小さいということです。

膨大な取引量と新しいユーザー: Memeは膨大な取引量をもたらし、比較的忠実なユーザーグループを持っています。このため、CEXにとってMemeコインを上場させることは、トラフィックとユーザーを引き付ける重要な戦略となる可能性があります。現物市場の例を挙げると、取引量ランキング上位30の取引ペアの中で、20%がMemeです。

ブルーチップのMemeの希少性: ブルーチップレベルのMemeは比較的希少です。数百、数千のMemeトークンが存在する中で、本当にブルーチップと呼べるものは1%にも満たないのです。Coinmarketcapサイトに記録されたMemeを例にとると、市場に新しいMemeが次々と登場しているにもかかわらず、時の洗礼に耐え、最終的に頭角を現すものはごくわずかです。さらに、Memeセクターの時価総額の分布も顕著な二八の法則を示しています: セクター全体の時価総額は主に10%未満のトップMemeによって推進されています。このような高度に集中した時価総額の分布は、Meme分野で真の価値投資を見つける難易度を確実に増加させています。もしVCの視点からMeme投資を行うとすれば、これはベンチャーキャピタルでの経験則「2-8の法則」に一致します: 約10%の成功。