機関投資が加速するイーサリアムの黄金時代

伝統的な金融からエーテルへの強力な資本の流れが押し寄せています。ビットコインが「デジタルゴールド」と見なされ、一部の企業のバランスシートに常に登場するようになった後、エーテルはその独自の収益性とエコシステムの価値により、機関投資家にとって「デジタルオイル」として急速に注目を集め、企業戦略的な準備の新しい章を開いています。

伝統的な鉱業企業から新興テクノロジー企業への転換が進む中、イーサリアムを巡る「軍拡競争」がすでに始まっている。

"イーサリアムマシン"横空出世

最近、イーサリアムの初期の建設者と金融のベテランが共同で設立した新しい会社が、特別目的買収会社（SPAC）との合併を通じてナスダックに上場することを発表しました。

発表によると、同社は上場当初に40万枚以上のエーテルを保有する計画で、総額は150億ドルを超える。この巨額の資金は主に2つの部分から成る：

• その一、会社の共同創設者兼会長は約6.45億ドルの基礎投資を投入しました；

• その2、複数のトップクラスの暗号ネイティブおよび機関投資家から8億ドル以上の普通株式の資金調達を受けました。

従来のビットコインを単純に模倣して蓄積する企業とは異なり、この企業の位置付けは単なる受動的な資産保有者には留まりません。彼らは自らを「積極的なETH生成企業」と定義し、専門的な運営を通じて投資家に安全で、コンプライアンスを遵守し、透明性のあるETH建ての収益を提供することを目指しています。その核心戦略には次のようなものが含まれます：

• ステーキングと再ステーキング：その膨大なETHの備蓄を利用してイーサリアムネットワークのセキュリティ検証に参加し、安定したステーキング報酬を得る。

• DeFi戦略：厳格なリスク評価を経て、実績のあるDeFiプロトコルに参加し、追加の資金リターンを得る。

• エコシステムのカタリストとインフラ構築：会社はイーサリアムのネイティブプロジェクトを積極的にサポートし、機関に対してバリデーター管理やブロック構築などのインフラソリューションを提供し、イーサリアムエコシステムの発展に深く関与し推進します。

その会社のコアチームは「イーサリアムアベンジャーズ」と称される。

会長はある有名なブロックチェーン会社の初期のコアメンバーであり、世界最大のオープンソースブロックチェーン連盟の設立を主導し、2015年にETHが1ドルの取引価格を突破するよう推進しました。CEOは以前、あるブロックチェーン会社で企業の発展を担当し、7億ドル以上の資金調達と複数の戦略的投資を主導しました。最高技術責任者はエーテルのステーキングとブロックチェーンインフラストラクチャの分野で豊富な経験を持ち、初期の機関レベルのステーキングプラットフォームと企業向けブロックチェーンプロジェクトの開発を担当していました。一方、DeFi責任者はDeFiおよびイーサリアムのインフラストラクチャ分野の専門家であり、多くのトップDeFiプロトコルにアドバイスを提供し、伝統的な金融機関で10年以上の量的研究経験を積んでいます。さらに、副会長は20年以上の投資管理経験を持ち、複数の有名な投資会社に勤務しており、現在もある大手決済会社の取締役を務めています。

会長はインタビューで次のように述べました："あるアメリカの法案の最大の受益者はイーサリアムです。なぜなら、90%のRWAとステーブルコインがイーサリアム上に展開されているからです。これは、検索市場の90%の検索がある主流の検索エンジンで行われ、他の検索エンジンはわずかなシェアしか持っていないのと同じです。イーサリアムは生産的な資産であり、ビットコインとは異なり、ステーキングを通じて内在的な収益を生み出すことができます。"

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群雄並起：各大上場企業がイーサリアムを相次いで増持する

実際、この会社の登場は孤立した例ではなく、現在のウォール街の新たな波の象徴です。多くの米国株上場企業はすでに動き出し、イーサリアムをそのコアの資産負債表に組み込んでおり、株価もそれに伴って激しい変動を経験しました。各社はETHを競って購入し、保有量で競い合い、勝者は「イーサリアム版マイクロストラテジー」の冠を手に入れることができます。

• あるiGaming会社：ナスダック上場のiGaming会社として、4.25億ドルのプライベートプレースメントを通じてエーテルのリザーブ戦略を開始し、約358,000枚のETHを保有し、市場価値は12億ドルを超え、その総市場価値の44%を占めています。イーサリアムの共同創設者の推進により、会社はほぼ全額をETHにステーキングして利益を得ています。

• あるマイニングインフラ企業：ビットコインのマイニングインフラ企業として、最近「ライトアセット」エーテルのリザーブ戦略を高々と発表しました。会社は7月8日にプライベートセールを通じて2.5億ドルの資金を調達し、現在保有するエーテルおよびエーテル相当物の価値は11.2億ドルを超えています。さらに、ウォール街の著名なストラテジストがその取締役会の議長に就任し、彼は公然とこの会社が「エーテル版のマイクロストラテジー」になると述べ、ETHは短期間に4000ドルを突破し、年末には1万ドルから1.5万ドルになると予測しています。

• ある暗号通貨マイニング会社：この会社は元々ビットコインマイニングに特化していましたが、最近、攻撃的な戦略転換を遂げました。会社は、エーテルに全面的にシフトしたことを発表し、公開株式募集を通じて約1.72億ドルを調達しただけでなく、帳簿上のビットコインを清算し、全ての収益をエーテルの購入に充てました。この措置により、同社のETH総保有量は12万枚を超えました。会社のCEOはエーテルを「金融システムを再構築するブルーチップ資産」と呼びました。

• あるデジタルメディアとゲーム会社：この会社も戦局に加わり、最大2.5億ドルのエーテル準備計画を開始することを発表し、初回の購入を完了しました。さらなる投資を続けるために、同社はETH購入専用に7000万ドルを調達するための株式の配分を計画しています。

• あるブロックチェーン関連株の企業：ナスダックで最初のブロックチェーン関連株の一つとして、この企業は2021年からイーサリアムエコシステムに注力してきました。最近、企業はそのETHおよび現金の時価総額が2億4200万ドルに達したことを開示し、継続的にETHを購入するために1億ドルを再調達する計画を発表しました。独自の点は、企業がハイブリッドファイナンスモデルを採用しており、従来の株式ファイナンスだけでなく、あるDeFiプロトコルを利用したオンチェーンの貸付を革新し、レバレッジを使ってETHの蓄積を加速させていることです。

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革新的な資金調達の道と潜在的なリスク

これらの企業がETHを購入するために採用している資金調達手段は、高度な金融革新を反映していますが、同時に巨大なリスクも伴っています。

従来のプライベートプレイスメント（PIPE）や市場価格による増資（ATM）に加えて、市場にはより攻撃的な戦略が登場しています。例えば、ある企業はビットコインの準備金を直接販売してETHと交換しました。また、別の企業はDeFiプロトコルを革新に利用し、資産を担保にしてステーブルコインを借り入れ、さらに多くのETHを購入することで、オンチェーンのレバレッジ操作を実現しました。

"ETH微策略"のストーリーは、株価の強力な触媒となったことは疑いありません。関連会社の株価は短期間で数倍、さらには数十倍の急騰を経験しました。しかし、この発表によって引き起こされた上昇は非常に脆弱です。ある会社の例を挙げると、歴史的な高値に達した後、いずれも短期間で70％以上の激しい調整を経験しました。これは、市場の感情が非常に不安定で、投機的な色彩が濃いことを示しています。その上、準備されたエーテルには以下のリスクエクスポージャーがあります：

• 価格リスク：会社のバランスシートはETH価格と高度に結びついており、市場がベアマーケットに入ると、資産の価値が大幅に減少します。

• ファイナンスリスク：継続的な株式資金調達に高度に依存しており、市場が冷え込むと資金調達のチャンネルが枯渇し、既存の株主の権益が継続的に希薄化する可能性があります。

• チェーン上のリスク：ステーキングやDeFiに参加することで利益を得られる一方で、スマートコントラクトの脆弱性、ノードのペナルティ、オラクルの故障など、一連のブロックチェーン固有のリスクも引き起こされます。

• バブル評価：多くの企業の時価総額は保有しているETHの純資産価値を大幅に上回っており、高額なプレミアムが形成されています。このプレミアムは市場の熱狂時には維持されることがありますが、冷静な時期やベアマーケットでは迅速に解消される可能性があります。

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誰が「イーサリアム版マイクロストラテジー」になるのか？

熱狂が渦巻いているにもかかわらず、現在のところ、ビットコイン分野で絶対的なリーダーシップと市場価格決定権を持つ「イーサリアム巨鯨」となる企業は現れていない。その理由は、ETHの戦略的ハードルが高く、物語がより複雑だからである。

単に「購入して保持する」だけではその潜在能力を要約するには不十分であり、効果的にステーキングを行い、DeFiに参加し、オンチェーンリスクを管理するには、より深い技術と運営能力が必要です。

現在、複数の企業が代表として、強力な創業チームと明確な戦略を持ち、この分野のリーダーになる最も大きな可能性を秘めています。しかし、彼らはまだ初期段階にあり、その戦略の持続可能性とリスク管理能力を証明するために時間が必要です。

間違いなく、イーサリアムの「機関時代」が到来しました。「デジタル石油」から「インターネット債券」まで、ウォール街はイーサリアムに新しい価値のラベルを貼っています。この上場企業が主導する準備の波は、市場に膨大な資金を注入するだけでなく、より重要なのは、イーサリアムの世界の資本市場における認識と位置付けを再形成していることです。

しかし、投資家は冷静でいる必要があります：これは高リスク・高リターンのゲームです。このコインと株の連動の饗宴を追い求める一方で、その背後に潜む巨大な変動と深層的なリスクにも警戒する必要があります。イーサリアムが1兆ドルネットワークへと向かう道はすでにより明確になっていますが、これは機会と挑戦に満ちた thorny road です。

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