# 分散型金融デプス研究：SEC新政がオンチェーン金融の新時代を開く## I. はじめに:SECのニューディールとDeFi規制環境における重要なターニングポイント分散型金融は2018年以来急速に発展し、世界の暗号資産システムの核心柱の一つとなりました。オープンで無許可の金融プロトコルを通じて、DeFiは資産取引、貸付、デリバティブ、ステーブルコイン、資産管理など、豊富な金融機能を提供します。DeFiは技術面でスマートコントラクト、オンチェーン決済、分散型オラクルおよびガバナンスメカニズムに依存し、従来の金融構造のデプスなシミュレーションと再構築を実現しました。2020年の「DeFi夏季」以来、DeFiプロトコルの総ロック額は一時1800億ドルを突破し、この分野のスケーラビリティと市場の認知度が前例のない高さに達したことを示しています。しかし、急速な拡張は、合規のあいまいさ、システミックリスク、規制の真空などの問題を伴います。アメリカ証券取引委員会の元会長の指導の下、アメリカの規制当局は暗号業界全体に対して厳格で集中した執行の規制戦略を採用しています。DeFiプロトコル、DEXプラットフォーム、DAOガバナンス構造などは、違法の可能性がある範疇に含まれています。2022年から2024年の間に、複数のプロジェクトがSECまたはCFTCの調査と執行を受けました。同時に、分散化の程度、公共資金調達行為、証券取引プラットフォームなどの判断基準の欠如により、全体のDeFi業界は困難に直面しています。2025年第二四半期、規制の文脈に重大な変化が現れる。6月初め、SECの新任議長は国会の公聴会でDeFiの積極的な規制探索の道筋を示し、3つの政策方向を明確にした：高度に分散化されたプロトコルのための「イノベーション免除メカニズム」を設け、「機能分類規制フレームワーク」を推進し、DAOガバナンス構造と現実資産のオンチェーンプロジェクトをオープンフィナンシャル規制サンドボックスに組み込む。この政策の転換は、米財務省金融安定監視委員会が発表したホワイトペーパーと呼応しており、投資家の権益を保護しつつイノベーションを抑圧しないために、規制サンドボックスと機能テストメカニズムを通じて行うべきであると提案している。## 二、アメリカの規制の変遷："デフォルトで違法"から"機能適合"への転換ロジックアメリカにおけるDeFiの規制の進化は、金融コンプライアンスフレームワークが新興技術の課題に対応するプロセスを反映しており、また、規制当局が「金融革新」と「リスク防止」の間でのバランスを取っていることを示しています。現在のSECのDeFiに対する政策姿勢は、過去5年間の複数の機関の駆け引きと規制ロジックの進化の産物です。2019年から分散型金融のエコシステムが形成されて以来、SECの核心的な規制ロジックは1946年のハウイーテストの証券判定フレームワークに依存しています。この基準の下で、ほとんどのDeFiプロトコルトークンは未登録の証券と推定され、潜在的なコンプライアンスリスクを構成します。さらに、明確な免除がない場合、デジタル資産を仲介、清算、保有、推奨する行為も未登録の証券仲介業者または清算機関の違法行為を構成する可能性があります。2021年と2022年の間に、SECは一連の目立った執行措置を講じました。この段階の規制のトーンは「デフォルトで違法」と要約でき、つまりプロジェクト側はその協定設計が証券取引を構成しないか、アメリカの法域の制約を受けないことを自ら証明しなければならず、さもなければコンプライアンスリスクに直面します。しかし、この「法の執行が先行し、ルールが遅れた」戦略はすぐに挑戦に直面しました。訴訟の結果は、分散化された条件下における規制判断の限界を明らかにしました。同時に、SECはDAOなどの構造に対する法律の適用に根本的な課題に直面しています。2025年初、SECは人事異動後に戦略的な調整を行った。新任の議長は長年にわたり「技術中立性」を規制の底線として主張し、金融コンプライアンスは機能に基づいて設計されるべきであると強調した。SEC内部に「分散型金融戦略研究グループ」を設立し、財務省と共同で「デジタル金融インタラクティブフォーラム」を組織し、主要なDeFiプロトコルのリスク分類とガバナンス評価体系を構築した。これは伝統的な証券法の論理から「機能適合型規制」への移行を示している。SECはDeFi分野に対する規制権の主張を放棄していないが、より柔軟で反復可能な規制戦略の構築を試みている。明らかに中央集権的な要素を持つDeFiプロジェクトには、優先的に登録および開示義務の履行が求められる。高度に分散化され、純粋にオンチェーンで実行されるプロトコルには、「技術テスト+ガバナンス監査」の免除メカニズムが導入される可能性がある。全体として、アメリカの分散型金融における規制の進路は、初期の法律の強適用と執行抑圧から、制度協議、機能認識、リスク誘導へと徐々に進化しています。この変化は、技術の異質性に対する理解の深化を反映しているだけでなく、規制機関がオープンな金融システムに直面して新たなガバナンスのパラダイムを導入しようとしていることを示しています。! [DeFi詳細な調査レポート:SECニューディール、「イノベーション免除」から「オンチェーンファイナンス」へ、DeFiの夏が再び現れる可能性があります](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-dac54bcbd11c3b4006d6c256363e1c3e)## 3. 富の3つのパスワード:制度的論理の下での価値の再評価SECの規制新政策の実施により、アメリカの規制環境はDeFiに対する全体的な態度に実質的な転換をもたらし、DeFiセクターに制度的な正のインセンティブをもたらしました。市場参加者はDeFiプロトコルの基礎的な価値を再評価し始め、かつて「コンプライアンスの不確実性」によって評価が抑圧されていた多くの分野やプロジェクトが、再評価の潜在能力と配置価値を示し始めました。制度的論理に基づくと、現在のDeFi分野における価値再評価の主な軸は、主に3つのコア方向に集中しています：1. コンプライアンス仲介構造の制度的プレミアム：オンチェーンのコンプライアンス仲介は新しい価値の低地となりつつある。市場は「コンプライアンス仲介サービス」に対して構造的な需要を生じており、特に本人確認、オンチェーンのマネーロンダリング防止、リスク開示、プロトコルガバナンスの保管などの重要なポイントにおいて。オンチェーンKYCサービスを提供するDIDプロトコル、コンプライアンス保管サービスプロバイダー、そしてガバナンスの透明性が高いフロントエンドオペレーションプラットフォームは、より高い政策の寛容度と投資家の支持を得ることになる。2. オンチェーン流動性基盤の戦略的地位：分散型取引プロトコルはDeFiエコシステムの基盤資源配置エンジンとして、制度の明確化によって再び戦略的評価支援を受けている。プロトコルの中立性、高度なコンポジティビリティ、ガバナンスの透明性を備えたプラットフォームがDeFiエコシステムの構造的資金流入の第一選択となる。オンチェーンオラクルと価格フィード基盤も、コンプライアンスフレームワーク内でシステムの流動性と価格発見の重要な責任を負うことになる。3. 高内生收益モデルプロトコルの信用再構築スペース：高い内生的収益率と安定したキャッシュフローを持つ分散型金融プロトコルは、制度的プレッシャーが解放された後、信用修復サイクルを迎えるでしょう。これらのプロトコルは、定量化可能でオンチェーンで検証可能な実際の収益モデルと低い運用レバレッジを持っており、"オンチェーン安定キャッシュフローの媒体"となる潜力を備えています。特に分散型金融の安定コインモデルの進化傾向の中で、オンチェーン安定コインは中央集権型安定コインに対抗する制度的な防御の堀を構築するでしょう。この3つの主な線の背後にある共通の論理は、SECの新しい政策によってもたらされる「政策認知の紅利」が「市場資本の価格決定権の重み」への再バランスプロセスに転換されることです。DeFiプロトコルは、実際のオンチェーン収益、コンプライアンスサービス能力、システム的参加の障壁を通じて、機関資本に向けた評価のアンカリングメカニズムを確立することができました。これは、DeFiプロトコルが「リスクプレミアム-リターンモデル」を再構築する能力を持つだけでなく、DeFiが初めて金融企業の信用評価論理を持つことを意味します。## 四、マーケットの反響：TVLの急上昇から資産価格の再評価へSECの新しい規制政策の発表は、市場レベルで迅速に連鎖反応を引き起こし、「制度予期-資金回帰-資産再評価」という効率的な正のフィードバックメカニズムを形成しました。最も直接的な表れは、DeFiの総ロックアップ量（TVL）の顕著な回復です。新政策発表の1週間後、イーサリアムチェーン上のDeFi TVLは約460億ドルから急速に約540億ドルに跳ね上がり、単週の増加率は17%を超えました。複数の主流プロトコルのロックアップ量も同時に増加し、オンチェーン取引の活発度、Gas使用量、DEX取引額などの指標も全面的に回復しました。資金が迅速に回流する中、複数の主要な分散型金融資産が価格の再評価を迎えています。新政策が実施された後の1週間で、主要なDeFiガバナンストークンの価格は平均25%から60%上昇し、同期間のBTCやETHの上昇幅を大きく上回りました。この価格反発は、DeFiプロトコルの将来のキャッシュフロー能力と制度的正当性に対する市場の新たな評価モデルを反映しています。市場は、プロトコルの利益倍率、ユニットTVL評価、オンチェーンのアクティブユーザー数の成長モデルなど、従来の金融指標を用いてDeFiプロトコルの評価修復を再開し始めました。オンチェーンデータは資金分布構造にも変化の傾向が現れている。複数のプロトコルのオンチェーン預金取引件数、ユーザー数および平均取引額は顕著に上昇しており、特にRWA統合度の高いプロトコルにおいて、機関ウォレットの割合が急速に増加している。中央集権型取引所のステーブルコイン流入量は減少傾向を示しているが、DeFiプロトコルにおけるステーブルコインの純流入は回復を始めており、投資家のオンチェーン資産の安全性に対する信頼が回復していることを示している。現在、市場の反響は顕著であるが、資産価格の再評価はまだ初期段階にあり、制度プレミアムの実現可能性はまだ完成していない。現在、いくつかの主要プロトコルの売上高比率は2021年のブルマーケット中期レベルを大きく下回っており、実際の収入が成長を維持する前提の下で、規制の確実性がその評価中心に上昇の原動力を与えるだろう。資産価格の再評価は、トークンの設計および配分メカニズムにも波及する。例えば、一部のプロトコルはガバナンストークンの買い戻しを再開したり、プロトコルの利益配分比率を引き上げたり、プロトコルの収益に連動したステーキングモデルの改革を推進したりしている。## 5. 今後の展望:DeFiの制度化されたリストラと新たなサイクルSECの新政策は、DeFi業界が制度化の再構築と持続可能な健康的発展に向けた重要な転換点です。この政策は、DeFiが「野蛮な成長」段階から「コンプライアンスと秩序のある」成熟市場へと進むための基盤を築きました。DeFiは、コンプライアンスリスクの著しい低下に直面するだけでなく、価値発見、ビジネスイノベーション、エコシステムの拡張という全く新しい発展段階を迎えています。1. 制度化重構はDeFiの設計パラダイムとビジネスモデルに深く影響します。今後のDeFiプロトコルは、技術的な優位性とコンプライアンス属性を兼ね備えた二重アイデンティティシステムを設計し、"内蔵コンプライアンス"の新しいパラダイムを形成し、技術と法律の深い融合を実現しなければなりません。2. ビジネスモデルはより多様化し、深化するでしょう。プロジェクトチームは、持続可能な収益モデルの構築により重点を置き、例えばプロトコルレイヤーの収益分配、資産管理サービス、コンプライアンス債券および担保発行、RWAのオンチェーンなどの方法を通じて、従来の金融資産と比較可能な収益のクローズドループを形成します。3. ガバナンスメカニズムの制度再構築が分散型金融の新しいサイクルへの核心的な推進力となるでしょう。未来のDeFiガバナンスは、オンチェーン投票、オフチェーンプロトコル、法的枠組みを組み合わせたハイブリッドガバナンスモデルを採用し、透明でコンプライアンスがあり、効率的な意思決定システムを形成する可能性があります。4. 分散型金融エコシステムは、より多様な参加主体と資本構造の転換を迎えるでしょう。大手資産運用会社、年金基金、ファミリーオフィスなどの伝統的な資本は、積極的にコンプライアンスを遵守したオンチェーン資産配置のソリューションを探しています。コンプライアンス環境下の保険、クレジットおよびデリバティブ市場も爆発的な成長を迎えるでしょう。5. 技術革新とクロスチェーン統合は、分散型金融の制度化再構築の技術的支援と発展のエンジンとなる。コンプライアンスの要求は、プライバシー保護、アイデンティティ認証、契約の安全性などの分野でのプロトコルの技術革新を促進する。クロスチェーンプロトコルとLayer 2拡張ソリューションは、マルチチェーンエコシステムにおける資産と情報のシームレスな流通を実現する。分散型金融の制度化プロセスは新たな章を開いたものの、依然として課題が存在します。政策実行の安定性と国際的な規制の調整、コンプライアンスコストの管理、プロジェクト側のコンプライアンス意識と技術能力の向上、ユーザーのプライバシー保護と透明性のバランスなどは、今後の分散型金融の健康的な発展における重要なテーマです。業界の各方面は協力し、基準の策定と自主規制メカニズムの構築を推進し、多層的なコンプライアンスエコシステムを形成し、業界全体の制度化レベルと市場の信頼度を持続的に向上させる必要があります。## 六、結語：分散型金融の富の新境地は、まだ始まったばかり分散型金融は制度の再構築と技術のアップグレードの重要な節目にあり、SECの新政策はその規範と機会が共存する環境をもたらし、業界が野蛮な成長からコンプライアンスの発展へと進むことを促進しています。今後、技術が不断に突破し、エコシステムがますます完璧になるにつれて、分散型金融はより広範な金融の普及と価値の再構築を実現し、デジタル経済の重要な基盤となることが期待されます。しかし、業界はコンプライアンスリスク、技術の安全性、ユーザー教育などの面で引き続き努力する必要があり、真に富の新たな境界線の長期的な繁栄の道を開くことができるのです。SECの新政策と共に、"イノベーションの免除"から"オンチェーン金融"への移行は全面的な爆発を引き起こすかもしれず、分散型金融の夏が再現されるかもしれません。分散型金融セクターのブルーチップトークンは価値の再評価を迎える可能性があります。
SECの新政策が分散型金融の新時代を切り開く オンチェーン金融は制度の再構築を迎える
分散型金融デプス研究：SEC新政がオンチェーン金融の新時代を開く
I. はじめに:SECのニューディールとDeFi規制環境における重要なターニングポイント
分散型金融は2018年以来急速に発展し、世界の暗号資産システムの核心柱の一つとなりました。オープンで無許可の金融プロトコルを通じて、DeFiは資産取引、貸付、デリバティブ、ステーブルコイン、資産管理など、豊富な金融機能を提供します。DeFiは技術面でスマートコントラクト、オンチェーン決済、分散型オラクルおよびガバナンスメカニズムに依存し、従来の金融構造のデプスなシミュレーションと再構築を実現しました。2020年の「DeFi夏季」以来、DeFiプロトコルの総ロック額は一時1800億ドルを突破し、この分野のスケーラビリティと市場の認知度が前例のない高さに達したことを示しています。
しかし、急速な拡張は、合規のあいまいさ、システミックリスク、規制の真空などの問題を伴います。アメリカ証券取引委員会の元会長の指導の下、アメリカの規制当局は暗号業界全体に対して厳格で集中した執行の規制戦略を採用しています。DeFiプロトコル、DEXプラットフォーム、DAOガバナンス構造などは、違法の可能性がある範疇に含まれています。2022年から2024年の間に、複数のプロジェクトがSECまたはCFTCの調査と執行を受けました。同時に、分散化の程度、公共資金調達行為、証券取引プラットフォームなどの判断基準の欠如により、全体のDeFi業界は困難に直面しています。
2025年第二四半期、規制の文脈に重大な変化が現れる。6月初め、SECの新任議長は国会の公聴会でDeFiの積極的な規制探索の道筋を示し、3つの政策方向を明確にした：高度に分散化されたプロトコルのための「イノベーション免除メカニズム」を設け、「機能分類規制フレームワーク」を推進し、DAOガバナンス構造と現実資産のオンチェーンプロジェクトをオープンフィナンシャル規制サンドボックスに組み込む。この政策の転換は、米財務省金融安定監視委員会が発表したホワイトペーパーと呼応しており、投資家の権益を保護しつつイノベーションを抑圧しないために、規制サンドボックスと機能テストメカニズムを通じて行うべきであると提案している。
二、アメリカの規制の変遷："デフォルトで違法"から"機能適合"への転換ロジック
アメリカにおけるDeFiの規制の進化は、金融コンプライアンスフレームワークが新興技術の課題に対応するプロセスを反映しており、また、規制当局が「金融革新」と「リスク防止」の間でのバランスを取っていることを示しています。現在のSECのDeFiに対する政策姿勢は、過去5年間の複数の機関の駆け引きと規制ロジックの進化の産物です。
2019年から分散型金融のエコシステムが形成されて以来、SECの核心的な規制ロジックは1946年のハウイーテストの証券判定フレームワークに依存しています。この基準の下で、ほとんどのDeFiプロトコルトークンは未登録の証券と推定され、潜在的なコンプライアンスリスクを構成します。さらに、明確な免除がない場合、デジタル資産を仲介、清算、保有、推奨する行為も未登録の証券仲介業者または清算機関の違法行為を構成する可能性があります。
2021年と2022年の間に、SECは一連の目立った執行措置を講じました。この段階の規制のトーンは「デフォルトで違法」と要約でき、つまりプロジェクト側はその協定設計が証券取引を構成しないか、アメリカの法域の制約を受けないことを自ら証明しなければならず、さもなければコンプライアンスリスクに直面します。
しかし、この「法の執行が先行し、ルールが遅れた」戦略はすぐに挑戦に直面しました。訴訟の結果は、分散化された条件下における規制判断の限界を明らかにしました。同時に、SECはDAOなどの構造に対する法律の適用に根本的な課題に直面しています。
2025年初、SECは人事異動後に戦略的な調整を行った。新任の議長は長年にわたり「技術中立性」を規制の底線として主張し、金融コンプライアンスは機能に基づいて設計されるべきであると強調した。SEC内部に「分散型金融戦略研究グループ」を設立し、財務省と共同で「デジタル金融インタラクティブフォーラム」を組織し、主要なDeFiプロトコルのリスク分類とガバナンス評価体系を構築した。これは伝統的な証券法の論理から「機能適合型規制」への移行を示している。
SECはDeFi分野に対する規制権の主張を放棄していないが、より柔軟で反復可能な規制戦略の構築を試みている。明らかに中央集権的な要素を持つDeFiプロジェクトには、優先的に登録および開示義務の履行が求められる。高度に分散化され、純粋にオンチェーンで実行されるプロトコルには、「技術テスト+ガバナンス監査」の免除メカニズムが導入される可能性がある。
全体として、アメリカの分散型金融における規制の進路は、初期の法律の強適用と執行抑圧から、制度協議、機能認識、リスク誘導へと徐々に進化しています。この変化は、技術の異質性に対する理解の深化を反映しているだけでなく、規制機関がオープンな金融システムに直面して新たなガバナンスのパラダイムを導入しようとしていることを示しています。
! DeFi詳細な調査レポート:SECニューディール、「イノベーション免除」から「オンチェーンファイナンス」へ、DeFiの夏が再び現れる可能性があります
3. 富の3つのパスワード:制度的論理の下での価値の再評価
SECの規制新政策の実施により、アメリカの規制環境はDeFiに対する全体的な態度に実質的な転換をもたらし、DeFiセクターに制度的な正のインセンティブをもたらしました。市場参加者はDeFiプロトコルの基礎的な価値を再評価し始め、かつて「コンプライアンスの不確実性」によって評価が抑圧されていた多くの分野やプロジェクトが、再評価の潜在能力と配置価値を示し始めました。制度的論理に基づくと、現在のDeFi分野における価値再評価の主な軸は、主に3つのコア方向に集中しています：
コンプライアンス仲介構造の制度的プレミアム：オンチェーンのコンプライアンス仲介は新しい価値の低地となりつつある。市場は「コンプライアンス仲介サービス」に対して構造的な需要を生じており、特に本人確認、オンチェーンのマネーロンダリング防止、リスク開示、プロトコルガバナンスの保管などの重要なポイントにおいて。オンチェーンKYCサービスを提供するDIDプロトコル、コンプライアンス保管サービスプロバイダー、そしてガバナンスの透明性が高いフロントエンドオペレーションプラットフォームは、より高い政策の寛容度と投資家の支持を得ることになる。
オンチェーン流動性基盤の戦略的地位：分散型取引プロトコルはDeFiエコシステムの基盤資源配置エンジンとして、制度の明確化によって再び戦略的評価支援を受けている。プロトコルの中立性、高度なコンポジティビリティ、ガバナンスの透明性を備えたプラットフォームがDeFiエコシステムの構造的資金流入の第一選択となる。オンチェーンオラクルと価格フィード基盤も、コンプライアンスフレームワーク内でシステムの流動性と価格発見の重要な責任を負うことになる。
高内生收益モデルプロトコルの信用再構築スペース：高い内生的収益率と安定したキャッシュフローを持つ分散型金融プロトコルは、制度的プレッシャーが解放された後、信用修復サイクルを迎えるでしょう。これらのプロトコルは、定量化可能でオンチェーンで検証可能な実際の収益モデルと低い運用レバレッジを持っており、"オンチェーン安定キャッシュフローの媒体"となる潜力を備えています。特に分散型金融の安定コインモデルの進化傾向の中で、オンチェーン安定コインは中央集権型安定コインに対抗する制度的な防御の堀を構築するでしょう。
この3つの主な線の背後にある共通の論理は、SECの新しい政策によってもたらされる「政策認知の紅利」が「市場資本の価格決定権の重み」への再バランスプロセスに転換されることです。DeFiプロトコルは、実際のオンチェーン収益、コンプライアンスサービス能力、システム的参加の障壁を通じて、機関資本に向けた評価のアンカリングメカニズムを確立することができました。これは、DeFiプロトコルが「リスクプレミアム-リターンモデル」を再構築する能力を持つだけでなく、DeFiが初めて金融企業の信用評価論理を持つことを意味します。
四、マーケットの反響：TVLの急上昇から資産価格の再評価へ
SECの新しい規制政策の発表は、市場レベルで迅速に連鎖反応を引き起こし、「制度予期-資金回帰-資産再評価」という効率的な正のフィードバックメカニズムを形成しました。最も直接的な表れは、DeFiの総ロックアップ量（TVL）の顕著な回復です。新政策発表の1週間後、イーサリアムチェーン上のDeFi TVLは約460億ドルから急速に約540億ドルに跳ね上がり、単週の増加率は17%を超えました。複数の主流プロトコルのロックアップ量も同時に増加し、オンチェーン取引の活発度、Gas使用量、DEX取引額などの指標も全面的に回復しました。
資金が迅速に回流する中、複数の主要な分散型金融資産が価格の再評価を迎えています。新政策が実施された後の1週間で、主要なDeFiガバナンストークンの価格は平均25%から60%上昇し、同期間のBTCやETHの上昇幅を大きく上回りました。この価格反発は、DeFiプロトコルの将来のキャッシュフロー能力と制度的正当性に対する市場の新たな評価モデルを反映しています。市場は、プロトコルの利益倍率、ユニットTVL評価、オンチェーンのアクティブユーザー数の成長モデルなど、従来の金融指標を用いてDeFiプロトコルの評価修復を再開し始めました。
オンチェーンデータは資金分布構造にも変化の傾向が現れている。複数のプロトコルのオンチェーン預金取引件数、ユーザー数および平均取引額は顕著に上昇しており、特にRWA統合度の高いプロトコルにおいて、機関ウォレットの割合が急速に増加している。中央集権型取引所のステーブルコイン流入量は減少傾向を示しているが、DeFiプロトコルにおけるステーブルコインの純流入は回復を始めており、投資家のオンチェーン資産の安全性に対する信頼が回復していることを示している。
現在、市場の反響は顕著であるが、資産価格の再評価はまだ初期段階にあり、制度プレミアムの実現可能性はまだ完成していない。現在、いくつかの主要プロトコルの売上高比率は2021年のブルマーケット中期レベルを大きく下回っており、実際の収入が成長を維持する前提の下で、規制の確実性がその評価中心に上昇の原動力を与えるだろう。資産価格の再評価は、トークンの設計および配分メカニズムにも波及する。例えば、一部のプロトコルはガバナンストークンの買い戻しを再開したり、プロトコルの利益配分比率を引き上げたり、プロトコルの収益に連動したステーキングモデルの改革を推進したりしている。
5. 今後の展望:DeFiの制度化されたリストラと新たなサイクル
SECの新政策は、DeFi業界が制度化の再構築と持続可能な健康的発展に向けた重要な転換点です。この政策は、DeFiが「野蛮な成長」段階から「コンプライアンスと秩序のある」成熟市場へと進むための基盤を築きました。DeFiは、コンプライアンスリスクの著しい低下に直面するだけでなく、価値発見、ビジネスイノベーション、エコシステムの拡張という全く新しい発展段階を迎えています。
制度化重構はDeFiの設計パラダイムとビジネスモデルに深く影響します。今後のDeFiプロトコルは、技術的な優位性とコンプライアンス属性を兼ね備えた二重アイデンティティシステムを設計し、"内蔵コンプライアンス"の新しいパラダイムを形成し、技術と法律の深い融合を実現しなければなりません。
ビジネスモデルはより多様化し、深化するでしょう。プロジェクトチームは、持続可能な収益モデルの構築により重点を置き、例えばプロトコルレイヤーの収益分配、資産管理サービス、コンプライアンス債券および担保発行、RWAのオンチェーンなどの方法を通じて、従来の金融資産と比較可能な収益のクローズドループを形成します。
ガバナンスメカニズムの制度再構築が分散型金融の新しいサイクルへの核心的な推進力となるでしょう。未来のDeFiガバナンスは、オンチェーン投票、オフチェーンプロトコル、法的枠組みを組み合わせたハイブリッドガバナンスモデルを採用し、透明でコンプライアンスがあり、効率的な意思決定システムを形成する可能性があります。
分散型金融エコシステムは、より多様な参加主体と資本構造の転換を迎えるでしょう。大手資産運用会社、年金基金、ファミリーオフィスなどの伝統的な資本は、積極的にコンプライアンスを遵守したオンチェーン資産配置のソリューションを探しています。コンプライアンス環境下の保険、クレジットおよびデリバティブ市場も爆発的な成長を迎えるでしょう。
技術革新とクロスチェーン統合は、分散型金融の制度化再構築の技術的支援と発展のエンジンとなる。コンプライアンスの要求は、プライバシー保護、アイデンティティ認証、契約の安全性などの分野でのプロトコルの技術革新を促進する。クロスチェーンプロトコルとLayer 2拡張ソリューションは、マルチチェーンエコシステムにおける資産と情報のシームレスな流通を実現する。
分散型金融の制度化プロセスは新たな章を開いたものの、依然として課題が存在します。政策実行の安定性と国際的な規制の調整、コンプライアンスコストの管理、プロジェクト側のコンプライアンス意識と技術能力の向上、ユーザーのプライバシー保護と透明性のバランスなどは、今後の分散型金融の健康的な発展における重要なテーマです。業界の各方面は協力し、基準の策定と自主規制メカニズムの構築を推進し、多層的なコンプライアンスエコシステムを形成し、業界全体の制度化レベルと市場の信頼度を持続的に向上させる必要があります。
六、結語：分散型金融の富の新境地は、まだ始まったばかり
分散型金融は制度の再構築と技術のアップグレードの重要な節目にあり、SECの新政策はその規範と機会が共存する環境をもたらし、業界が野蛮な成長からコンプライアンスの発展へと進むことを促進しています。今後、技術が不断に突破し、エコシステムがますます完璧になるにつれて、分散型金融はより広範な金融の普及と価値の再構築を実現し、デジタル経済の重要な基盤となることが期待されます。しかし、業界はコンプライアンスリスク、技術の安全性、ユーザー教育などの面で引き続き努力する必要があり、真に富の新たな境界線の長期的な繁栄の道を開くことができるのです。SECの新政策と共に、"イノベーションの免除"から"オンチェーン金融"への移行は全面的な爆発を引き起こすかもしれず、分散型金融の夏が再現されるかもしれません。分散型金融セクターのブルーチップトークンは価値の再評価を迎える可能性があります。