TOM LEEとは誰か？ウォール街のインフルエンサーからイーサリアムのマイクロストラテジーの創始者へ

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作者 | ウー・シュオ・ブロックチェーンこの記事は情報共有のみを目的としており、投資の助言を構成するものではありません。読者は居住地の法律や規制を厳守し、違法な金融活動に関与しないことをお願いいたします。トーマス・ジョン・リー、通称トム・リーは、アメリカの著名な株式市場のストラテジスト、リサーチディレクター、そして経済評論家です。彼はアメリカ合衆国ミシガン州ウエストランドで生まれ、韓国系移民の家庭の三番目の子供です。父親は精神科医で、母親は主婦からサブウェイのフランチャイズオーナーに転身しました。その後、リーはペンシルベニア大学ウォートン校に入学し、フィナンシャルと会計を専攻しました。『ウォール・ストリート・ジャーナル』の2021年1月の報道によれば、リーは忙しい一日の後に料理をしてリラックスすることが多く、特に母親が作った韓国料理を再現することを楽しんでいます。彼は控えめで、学者のようなスタイルを持ち、批評家に対して反論することは少なく、データを用いて応答しようとします。インタビューの際に彼は「私は批評家に反論することができません。何が起こるかはわかりません。株式市場は私の意見を気にしないので、私はただ市場が何を言っているかを理解しようと努力することしかできません」と述べています。リーのウォール街でのキャリアは1990年代に始まり、キッダー・ピーボディとサロモン・スミス・バーニーで働いていました。1999年にJPモルガンに入社し、2007年からは同社のチーフ・ストラテジストを務め、2014年まで在任しました。在任中、彼は何度も楽観的な市場見通しを発表したことでメディアの注目を集め、また批判的な研究を貫いたために業界の波紋に巻き込まれることもありました。2002年、リーはモルガン・スタンレーの通信アナリストとして、無線通信事業者ネクステルに関する調査報告書を発表し、顧客の流出率と不良債権引当金の会計処理が実際の状況を正確に反映しているかどうかに疑問を呈しました。報告書発表当日、ネクステルの株価は一時8%下落し、その後、同社の経営陣は強く反論しました。CFOと総合法律顧問はそれぞれモルガン・スタンレーのリサーチ責任者と法務部門に電話をかけ、リーが誤解を招く仮定を使用したと非難し、さらには報告書が正式に公開される前に一部の内容を特定の投資家に漏らしているのではないかと疑いました。モルガン・スタンレーはその後、2週間の内部調査を実施し、彼のメールと通話記録を精査した結果、リーに不適切な行為はないことを確認しました。『ウォール・ストリート・ジャーナル』は「不満な企業が反撃する」という見出しでこの事を報じ、ウォール街のアナリストの独立性についての広範な議論を引き起こしました。この事件はリーの職業キャリアにおける象徴的な対立事例となり、データ主導で市場や投資銀行の顧客からの圧力に迎合しない研究スタイルを確立しました。2014年、Leeは独立した研究機関Fundstrat Global Advisorsを共同設立し、研究責任者を務め、従来の投資銀行のストラテジストから独立した研究機関のリーダーに成功裏に転身しました。彼は、ビットコインをメインストリームの評価体系に取り入れたウォールストリートのストラテジストの一人です。2017年、Leeは「金の代替としてのビットコインの評価フレームワーク」というタイトルのレポートを発表し、ビットコインが価値の保存手段として金を部分的に代替する潜在能力を初めて提案しました。このフレームワークは、米国の基礎通貨供給の年平均成長率（約6.5%）、金などの代替資産の価値と通貨総量の倍数（モデルでの値は約400%）、およびビットコインのその代替価値体系における潜在的な市場占有率（モデル基準は5%）という三つの重要なパラメータに基づいて構築されています。この評価モデルによれば、ビットコインの2022年の理論価値の中心は20,300ドルであり、感度分析では評価範囲は12,000ドルから55,000ドルの間にあることが示されています。Leeはレポートの中で、暗号資産の総市場価値が5000億ドルを突破するにつれて、中央銀行と機関投資家が外貨準備と資産配分の考慮にビットコインを取り入れる可能性があると指摘しています。同年、Lee は Business Insider の番組で短期評価モデルを紹介し、Metcalfe の法則（ネットワークの価値はユーザー数の平方に比例する）に基づいて、ビットコインの独立アドレス数をユーザーのプロキシとして使用し、ユーザーあたりの1日の平均取引量を掛けた後、回帰分析を行って、このモデルは2013年以降のビットコイン価格変動の約94%を説明できると述べた。Leeの研究スタイルはデータ駆動と歴史的類推を強調しており、特に中長期のトレンド予測に優れています。2020年3月にパンデミックが引き起こした世界市場の暴落時、Leeは「V字回復」を最初に予測したストラテジストの一人であり、投資家に対して安くなったところでの買い増しを強く勧めました。2021年5月、ビットコインが6万ドルの高値から3万ドルの範囲に大幅に調整した後、短期間の反発の際にLeeはCNBCの『TechCheck』番組のインタビューを受け、2020年12月に最初に提唱した見解を再確認しました。それは、ビットコインが年末に10万ドルを突破するというものでした。彼は「ビットコインは本質的に極めて変動性が高いが、まさにその変動がリターンの機会をもたらす」と述べ、「たとえ今ビットコインが冷やされていても、年末には10万ドルを突破すると考えている」と言いました。さらに、2019年には、LeeはCNBCの番組で一般投資家に対して1%から2%の資産をビットコインに配分することを勧め、現場のホストは「それはちょっとクレイジーに聞こえる」と驚いて反応しました（「That sounds kind of crazy」）。この映像はその後広く拡散し、彼がビットコインの立場を堅持している象徴的な瞬間となりました。2023 年 12 月、Lee は Fundstrat 年度展望で S&P 500 が 2024 年に 5,200 ポイントに達すると提案しました。この時、指数はまだ 4,600 附近にありました。この目標は 2024 年中に早期に達成されました。その後、彼は Bloomberg の《Odd Lots》ポッドキャストで、企業の利益の成長、評価の再評価、技術革新により、S&P 500 は 2030 年までに 15,000 ポイントに達する見込みであるとさらに述べ、ビットコインのウォレット採用が継続的に増加する状況下で、長期的な潜在的評価は百万ドルレベルに達する可能性があることを再確認しました。キャリアの中で、Lee は重要な判断ミスを経験しました。1990年代、彼は無線通信業界のアナリストとしてこの分野の急成長を楽観視していましたが、インターネットバブルが崩壊した後、関連セクターは大幅に下落しました。彼は2008年の金融危機前にも不動産市場のシステミックリスクを過小評価しており、後にこれは彼が学んだ最大の教訓の一つであると認めました。それは、株式市場の動向が信用市場の信頼に大きく依存しているということです。彼はインタビューで次のように述べています。「信用市場が信頼を失った場合、どの金融市場も独立して自分自身を守ることはできません。」これらの挫折は、彼が今後より一層周期的指標と資金の流れの構造を重視するきっかけとなり、歴史データを基準にした研究スタイルを確立することにつながりました。Leeは、CNBC、Bloomberg、Fox Business、CNNなどの主流の金融番組に長年出演しており、CNBCの『Fast Money』『TechCheck』『Halftime Report』『Closing Bell』の特別コメンテーターおよび市場戦略分析ゲストを務めています。独立した視点を貫き、マクロ市場のトレンドを何度も成功裏に予測したため、投資家の注目を集めています。2022年の米国株の大幅な下落の際、Leeは強気の見方を維持し、市場が底を打ったという見解を年の中頃に示し、その後の動きでも確認されました。そのため、彼は「Wall of Worry」の中の逆風楽観派の代表と呼ばれています。現在、トム・リーはNewEdge Wealthの投資戦略アドバイザーとしても活動しており、従来の金融とデジタル資産の交差点で最前線の見解を発表し続けています。戦略的な配置：BitMineを掌握し、イーサリアムの財政モデルを推進する2025年6月、LeeはBitMine Immersion Technologies（ナスダックコード：BMNR）の取締役会議長に任命され、会社の伝統的な鉱業から企業向けのイーサリアム（ETH）準備構造への戦略的転換に関与し始めました。BitMineはアメリカ・ネバダ州ラスベガスに本社を置くデジタル資産インフラ企業で、最初はビットコインのマイニングに焦点を当て、浸没式液冷技術（immersion cooling）を採用してエネルギー効率と計算能力の安定性を向上させ、高性能かつ低コストのブロックチェーン計算プラットフォームの構築に取り組んでいます。任命当月、会社は PIPE プライベートファイナンスを完了し、55,555,556 株の普通株式および関連証券を発行し、1 株あたり 4.50 米ドルの価格で、2.5 億米ドルを調達しました。その後、S-3ASR 自動登録声明を提出し、最大 20 億米ドルの ATM（市場価格増発）プランを開始しました。これには Cantor Fitzgerald と ThinkEquity が販売代理人として参加し、資金は ETH 財政準備の構築に使用されます。7月中旬時点で、同社はETHの総保有量が300,657枚に達し、市場価値が10億ドルを超え、その中には2億ドルの現金でサポートされた約60,000枚の実値オプションが含まれていることを明らかにしました。Leeは、同社が「イーサリアムの総供給量の5%を取得してステーキングする」という目標に向けて進んでいると述べました。その後、Founders FundはBMNRの9.1％の株式を保有していることを明らかにし、ARK InvestもOTC契約を通じて4,773,444株のBMNR株を購入し、取引額は約1.82億ドルであり、すべてをETHの準備に転換して会社の戦略を支援することを発表しました。7月下旬、BMNRはオプション取引を開始し、会社は株式の流動性をさらに向上させました。最新の開示によると、BitMineのETH保有量は566,776枚に増加し、市場価値は20億ドルを超え、PIPEの初期金額の約8倍となり、現在世界で最も多くのETHを保有する上場企業の一つとなりました。リー：ステーブルコインがイーサリアムを機関投資家の第一選択にする最近、Amit Kukreja氏とCoinDeskのインタビューで、Tom Lee氏はイーサリアムエコシステムに対する強気な見方を示し、特にステーブルコインと現実世界資産（RWA）のトークン化のトレンドを推進していると述べました。彼は、ステーブルコインの台頭が「暗号分野のChatGPTの瞬間」を構成していると指摘しました。世界のステーブルコインの時価総額は2,500億ドルを超え、そのうち50%以上の発行と約30%のガス料金がイーサリアムネットワークで発生しています。ステーブルコインが米財務省とウォール街の支持を得るにつれて、イーサリアムは暗号と従来の金融をつなぐ重要なインフラとして徐々に位置付けられています。BitMineの取締役会の議長であるLeeは、ETFやオンチェーン保管モデルと比較して、イーサリアムの財務型上場企業が持つ5つの構造的利点を指摘しました。1. 株価が純資産を上回る場合、増発株式を通じてETHを購入し、1株あたりの純資産（NAV）の反射的な引き上げを実現できる。2. 転換社債の発行やオプションの売却などのツールを組み合わせてボラティリティをヘッジし、資金調達コストを削減しながら低コストまたはゼロコストでポジションを構築することができます；3. 他のチェーン上の財政型企業を買収する能力を持ち、NAVレバレッジをさらに拡大する。4. 拡張可能なETHステーキング、DeFi収益、オンチェーンインフラストラクチャなどのビジネスを構築し、持続的なキャッシュフローの源を確保する；5. 一度そのETHの保有がチェーン上のエコシステムで中心的な地位を占めたり、ステーブルコインの支払いと清算ネットワークの重要なノードとなった場合、"構造的な売却権"（sovereign put）に類似した地位を持つことになり、金融機関が優先的に取得する戦略的資産となる可能性があります。リーは、RobinhoodなどのプラットフォームがイーサリアムLayer 2を通じて株式トークン化サービスを開始するにつれて、ますます多くの機関がコンプライアンスとスケーラブルなブロックチェーンプラットフォームを受け入れ始めていると強調しました。そして、イーサリアムは現在、規制適応性、エコシステムの成熟度、およびスケールメリットを満たす唯一のメインチェーンです。CoinDesk のインタビューで、彼は次のように要約しました。「ステーブルコインは暗号業界に ChatGPT のようなブレイクスルーをもたらしました。ウォール街は現実の資産を保持し、規制に準拠したチェーンを探しています。イーサリアムはその交差点になりつつあります。」Fundstrat のアナリストは ETH の短期的な技術目標を 4,000 ドルと設定し、年末の公正価値は 10,000 ～ 15,000 ドルに達すると考えています。リー氏は、「現在の価格で ETH を配置することは、企業財政が 10 倍のポテンシャルを得るための効果的な方法です。」と述べました。nanBitMineの戦略的変革の道筋:インタビューの見解：アミット・ククレジャ：コインデスク:伝記：(アナリスト)