MakerDAOは最近、貸出プロトコルSpark ProtocolにおけるDAIの預金金利を8%に調整しました。この金利は現在の米国債の利回りを超えており、この高い利回りの背後にポンジスキームが存在するのではないかという疑問を引き起こしています。この8%の高い収益はどこから来ているのか？持続可能なのか？MakerDAOのこの行動の意図は何か？これらの問題は深く探討する価値がある。最近、実物資産（RWA）が業界で注目を集めています。MakerDAOは大規模にRWA資産を導入したことで注目され、RWAコンセプトプロジェクトの代表の一つとなっています。MakerDAOがRWA資産を導入する主な目的は、外部の信用を通じてその背後にある支援資産の多様化を実現することです。アメリカ国債から得られる長期的な追加収益を利用することで、DAIの為替レートを安定させ、発行量の柔軟性を高め、資産負債表にアメリカ国債の成分を追加することで、DAIが特定のステーブルコインに依存するのを減らし、単一のポイントリスクを軽減することができます。! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-466ea4d34becfff674761351e33e3a12)大量のRWA資産の導入は、MakerDAOにとってかなりの追加収益をもたらしました。データ分析プラットフォームの統計によると、RWA資産はMakerDAOプロトコルのバランスシートの半分以上を占めています。現在、MakerDAOの収益の半分以上はRWA生息資産から来ており、その大部分はアメリカ国債で、約5%の無リスク金利を提供しています。これらの収益は最終的にDAI保有者ではなく、MakerDAOに帰属します。! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-a3120da01ace4c2d61d6cb2676068436)8%の収益の出所が明らかになりました：MakerDAOプロトコルはRWAからの利息資産から大量の利益を得て、その利益を使って8%の金利を支払います。しかし、なぜこのようにするのでしょうか？MakerDAOの創設者の説明によれば、収益率を8%に設定する目的は、DAIとDAI貯蓄金利（DSR）への需要を増やし、サブDAOへの参加と他の「エンドゲームプラン」の一部に参加する利用者層が継続的に増加することを確保するためです。! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-e81efe008bc2fe28c914ced4a9f35656)要するに、この取り組みはDAIの需要を高めることを目的としています。より多くのDAIは、より多くの担保を意味し、さらに多くのRWA収益資産を購入でき、最終的にはより多くの利益をもたらします。一方で、これは「エンドゲーム計画」の進捗も促進しており、この計画はMakerDAOが完全な分散化を実現するために提案した構想です。! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-98ffbd346d582b92e20732f0a35b14d4)しかし、この8%の収益率は持続可能でしょうか？答えは否です。実際、今回の8%金利は一時的な"プロモーション活動"です。DSR金利の引き上げを議論する際に、新しいメカニズムが導入されました：強化型DAI預金金利（EDSR）。これは、DSR利用率が低い初期段階において、ユーザーが利用可能な有効DSRを一時的に引き上げる方法です。! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-38b9f64aee0b3dddf3b1e9908f0ac8ba)EDSRはDSRとDSR利用率に基づいて決定され、利用率が上昇するにつれて徐々に減少し、利用率が十分に高くなると完全に消失します。EDSRは一時的な一方向のメカニズムであり、時間が経過するにつれてのみ減少することを意味し、たとえDSR利用率が低下しても再び増加することはありません。! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-8ae543ed3407c32b7d0f6862602ab5f7)創設者の言葉によれば、DSRの利用率が50%に達すると、この超過金利は消失し、MakerDAOはそれによって損失を被ることはない。実質的に、MakerDAOは一部のプロトコル収入をDAI保有者に分配している。全体として、MakerDAOは大量のRWA資産を購入することでかなりの利益を得て、その後金利を8%に引き上げ、いくつかの利益をDAI保有者に分配してDAIの需要とユーザーベースを増加させました。高金利を享受するユーザーの数が一定の規模に達すると、この金利は徐々に低下し、最終的には通常の水準に戻ります。! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-4f55f606deaa4589c2f336b4df468127)
MakerDAOのRWA導入により、DAIの預金率が8%に引き上げられる 持続可能性には疑問が残る
MakerDAOは最近、貸出プロトコルSpark ProtocolにおけるDAIの預金金利を8%に調整しました。この金利は現在の米国債の利回りを超えており、この高い利回りの背後にポンジスキームが存在するのではないかという疑問を引き起こしています。
この8%の高い収益はどこから来ているのか？持続可能なのか？MakerDAOのこの行動の意図は何か？これらの問題は深く探討する価値がある。
最近、実物資産（RWA）が業界で注目を集めています。MakerDAOは大規模にRWA資産を導入したことで注目され、RWAコンセプトプロジェクトの代表の一つとなっています。MakerDAOがRWA資産を導入する主な目的は、外部の信用を通じてその背後にある支援資産の多様化を実現することです。アメリカ国債から得られる長期的な追加収益を利用することで、DAIの為替レートを安定させ、発行量の柔軟性を高め、資産負債表にアメリカ国債の成分を追加することで、DAIが特定のステーブルコインに依存するのを減らし、単一のポイントリスクを軽減することができます。
! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-466ea4d34becfff674761351e33e3a12.webp)
大量のRWA資産の導入は、MakerDAOにとってかなりの追加収益をもたらしました。データ分析プラットフォームの統計によると、RWA資産はMakerDAOプロトコルのバランスシートの半分以上を占めています。現在、MakerDAOの収益の半分以上はRWA生息資産から来ており、その大部分はアメリカ国債で、約5%の無リスク金利を提供しています。これらの収益は最終的にDAI保有者ではなく、MakerDAOに帰属します。
! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a3120da01ace4c2d61d6cb2676068436.webp)
8%の収益の出所が明らかになりました：MakerDAOプロトコルはRWAからの利息資産から大量の利益を得て、その利益を使って8%の金利を支払います。しかし、なぜこのようにするのでしょうか？MakerDAOの創設者の説明によれば、収益率を8%に設定する目的は、DAIとDAI貯蓄金利（DSR）への需要を増やし、サブDAOへの参加と他の「エンドゲームプラン」の一部に参加する利用者層が継続的に増加することを確保するためです。
! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e81efe008bc2fe28c914ced4a9f35656.webp)
要するに、この取り組みはDAIの需要を高めることを目的としています。より多くのDAIは、より多くの担保を意味し、さらに多くのRWA収益資産を購入でき、最終的にはより多くの利益をもたらします。一方で、これは「エンドゲーム計画」の進捗も促進しており、この計画はMakerDAOが完全な分散化を実現するために提案した構想です。
! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-98ffbd346d582b92e20732f0a35b14d4.webp)
しかし、この8%の収益率は持続可能でしょうか？答えは否です。実際、今回の8%金利は一時的な"プロモーション活動"です。DSR金利の引き上げを議論する際に、新しいメカニズムが導入されました：強化型DAI預金金利（EDSR）。これは、DSR利用率が低い初期段階において、ユーザーが利用可能な有効DSRを一時的に引き上げる方法です。
! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-38b9f64aee0b3dddf3b1e9908f0ac8ba.webp)
EDSRはDSRとDSR利用率に基づいて決定され、利用率が上昇するにつれて徐々に減少し、利用率が十分に高くなると完全に消失します。EDSRは一時的な一方向のメカニズムであり、時間が経過するにつれてのみ減少することを意味し、たとえDSR利用率が低下しても再び増加することはありません。
! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8ae543ed3407c32b7d0f6862602ab5f7.webp)
創設者の言葉によれば、DSRの利用率が50%に達すると、この超過金利は消失し、MakerDAOはそれによって損失を被ることはない。実質的に、MakerDAOは一部のプロトコル収入をDAI保有者に分配している。
全体として、MakerDAOは大量のRWA資産を購入することでかなりの利益を得て、その後金利を8%に引き上げ、いくつかの利益をDAI保有者に分配してDAIの需要とユーザーベースを増加させました。高金利を享受するユーザーの数が一定の規模に達すると、この金利は徐々に低下し、最終的には通常の水準に戻ります。
! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4f55f606deaa4589c2f336b4df468127.webp)