2024年暗号資産市場全景：ビットコインETF、トランプ勝利が総時価総額を44%押し上げる

2025-07-27 19:01:36

1. 市場概況

1.1 暗号通貨市場のファンダメンタルズ

2024年、暗号通貨市場の総市場価値が2.31兆ドルから3.33兆ドルに増加し、増加率は44.2%に達しました。現物ビットコインETFの承認やトランプの勝利などの重要な出来事が市場の成長を促進しました。ビットコインの支配的地位は56.8%に上昇し、ETFの資産規模が倍増したことは機関投資家の関心の高まりを反映しています。イーサリアムETFは平凡なパフォーマンスで、ETH/BTC比率は低下しています。

ソラナは素晴らしいパフォーマンスを見せ、SOL価格は29.3%上昇し、エコシステムへの純流入は200億ドルに達しました。DeFi市場シェアは拡大し、総ロックアップ価値は倍増しました。DEX/CEX取引量比率は11.05%に上昇し、年換算取引額は2.67兆ドルに達しました。ソラナとBaseはDeFi TVL市場シェアが顕著に向上しました。

ステーブルコインは加速を採用し、市場価値は26.8％増加して2050億ドルを超えました。Ethenaなどの新しいプロジェクトは成長をさらに促進しています。将来的には、XRPやSOLなどのETFの潜在的な承認がプラスの影響をもたらすでしょう。

! マクロ環境から垂直軌道まで、2024年後半の暗号市場の包括的なレビュー

1.2 マクロ環境と政治

政治

トランプが再びアメリカ大統領に選出され、共和党が国会の過半数の議席を獲得しました。トランプの政策は国際情勢に不確実性をもたらす可能性があり、各国はアメリカに倣って貿易保護主義を始めるかもしれません。トランプは選挙中に暗号通貨市場に対して友好的な態度を示しましたが、実際の政策はまだ観察する必要があります。

ロシアとウクライナの戦争の影響を受けて、ヨーロッパでは右翼政党の発言権が明らかに強化されています。ヨーロッパは暗号通貨政策においてさらに追随しており、MiCA法案はステーブルコインと暗号通貨の規制プランを明確にしました。

中東地域の情勢が緊張しており、イスラエルとハマスなどの多方面で衝突が発生しています。南米の多くの国が暗号通貨の合法化を進めています。

経済

2024年の世界GDP成長率は2.6%、インフレ率は2.5%です。アメリカのインフレは部分的に制御され始め、利下げが始まります。ユーロ圏は地政学的な戦争の影響で経済成長が鈍化しています。中国は消費の低迷や輸出の障害などの課題に直面しています。新興市場国はドルの利上げの影響を受けており、一部の国の通貨は深刻な価値下落をしています。

アメリカの三大株価指数が大幅に上昇し、特にテクノロジー株のパフォーマンスが際立っています。日経平均株価は30年以上ぶりの高値を記録し、スワップ取引と円安の恩恵を受けています。

! マクロ環境から垂直トラックまで、2024年後半の暗号市場の包括的なレビュー

2. ビットコイン

2.1 製品とプロトコルの設計

2024年下半期に、ビットコインは重要なソフトウェアアップグレードを行います。例えば、Bitcoin Core 28.0は柔軟な取引転送戦略を導入し、ライトニングネットワークはBOLT12を発表します。これらのアップグレードは複数のアプリケーションシナリオに影響を与えます。

ビットコインのプロトコルレイヤーデザインに関する議論が続いており、主にソフトフォークの提案に焦点を当てています。開発者間には意見の相違があり、議論は新しいオペコードやライトニングネットワークの改善策に関するものです。まだ合意には至っておらず、2025年には進展があると予想されています。

BitVMの実装は着実に進行中であり、現在はクロスチェーンブリッジの設計と実装に重点を置いています。いくつかのBitVMに基づくクロスチェーンブリッジのテスト版がすでに稼働しています。

2.2 Layer 2 - ライトニングネットワーク

ライトニングネットワークのチャンネル総量は約5000 BTCを維持しています。ノード数は安定していますが、チャンネル数が減少していることは、大型ノードサービスプロバイダーへの流動性集中を示唆している可能性があります。

協定とアプリケーションエコシステムはまだ発展中です。BOLT12(offer)は複数のクライアントに採用され、静的な支払い方法をサポートしています。一部のLayer 1ネットワークは、ライトニングネットワークと互換性のあるLayer 2ソリューションを開発しています。

ビジネスモデルの実現可能性は依然として関心の重点です。サービス指向のプロジェクト、特にライトニングネットワークを国際取引の決済レイヤーとして利用するプロジェクトは、より多くの注目を集める可能性があります。将来の発展は、ライトニングネットワーク上で発行されるステーブルコインに依存します。

2.3 レイヤー2 - サイドチェーン

レイヤー2サイドチェーンのパフォーマンスはまちまちです。TVLは交互のトレンドを示しています。BTCFiが直面している課題には、持続不可能なTVLの急増とエアドロップインセンティブへの依存が含まれます。持続的な流動性を確保するために、堅牢なエコシステムを構築することが重要です。

ビットコインL2の成功の鍵は:1)資産の安全を確保すること;2)垂直統合戦略を追求すること。

! マクロ環境から垂直トラックまで、2024年後半の暗号市場の包括的なレビュー

2.4 オンチェーン資産

ビットコインチェーン上の資産は全体としてビットコインの価格上昇に伴って価値が増加せず、流動性が低い。BRC20、Runesなどのメタプロトコル資産のパフォーマンスは良くない。RGBは推進中で、ライトニングネットワークとの統合に技術的な実現がある。Taproot AssetsはLightning Labsによって発表され、Tetherはこれに基づいてステーブルコインを発行することを発表した。

ブロックチェーン上の資産トラックは、ビットコインチェーン上のDEX体験や流動性不足などの課題に直面しています。

2.5 BTCFi

BTCFiはビットコイン保有者に追加の収益を提供でき、全体のロックアップ価値の増加が期待されています。収益タイプはL2からステーキング、流動的ステーキング、流動的再ステーキングに移行しました。Babylonはビットコイン建てのTVLを大量に引き寄せました。さまざまなLSTプロジェクトが登場し、DeFi活動を推進しています。

BTCFiが直面している課題には、TVLの計算方法や約束された収益の実現などの問題が含まれます。ビットコインの流動性をより柔軟に動かし、より豊富な資産クラスをサポートするプロトコルが成功する可能性が高くなります。

! マクロ環境から垂直トラックまで、2024年後半の暗号市場の包括的なレビュー

3. イーサリアム

2024年7月にアメリカがETH ETFを導入しましたが、そのパフォーマンスはビットコインETFの成功を再現できませんでした。ETH/BTCの比率が低下し、機関投資家がビットコインを好むことが浮き彫りになっています。Layer 2のガス料金がイーサリアムよりも低く、資金がLayer 2プロジェクトに流入しています。

EVMは依然としてエコシステムの中で最も支配的な仮想マシンです。2025年までにEthereumおよびそのEVMエコシステムは引き続き主導的な地位を維持すると予測されていますが、競争的な代替案が徐々にその市場シェアを侵食する可能性があります。

3.1 L2秒

Dencunのアップグレード後、rollupsの取引手数料は90%以上減少しました。Layer 2の日間取引回数は325%増加し、日々のアクティブアドレス数は120%増加しました。Base、OP Mainnet、Arbitrumなどの主要なLayer 2は、顕著な正の流入を実現しています。

Baseの成功は、スムーズなユーザー体験、Coinbaseとの提携、人気アプリのリリースに起因しています。DeFiの活性化が著しく向上しました。

ArbitrumはStylusを発表し、複数の言語でスマートコントラクトを作成できるようになりました。今後のロードマップには多くの改善策が含まれています。

OP Superchainは引き続き成長しており、年末までにOP-Stackに基づくチェーンの総数は56に達します。

独自のポジショニングとバリュープロポジションを持つL2ネットワークは、ユーザーの粘着性をさらに高め、alt-L1ネットワークの重要な競争相手となると予想されます。

! マクロ環境から垂直トラックまで、2024年後半の暗号市場の包括的なレビュー

3.2 再ステーキング

2024年のステーキングされたイーサリアムの数量は全体的に増加し、利回りは3%に低下しました。Eigenlayerのような再ステーキングプロトコルは大量のTVLを引き付けています。SymbioticのTVLは大幅に増加しました。

今後の触媒要因は、削減メカニズムの導入の成功と、AVS、ステーキング参加者、ノードオペレーターに提供される柔軟性に依存します。

3.3 イーサリアムの未来のロードマップとEIP提案

2025年のPectraアップグレードは第1四半期に完了する予定であり、多くの重要なEIPが導入されます。主な提案には次のものが含まれます:

EIP-7691: Blobsのターゲット容量を拡張し、L2コストをさらに削減する
EIP-7702: EOAアカウントにスマートコントラクト機能を導入
EIP-7251: バリデーター管理の最適化、ネットワーク負荷の軽減

イーサリアムのコア研究チームは、長期的な開発ロードマップを再編成し、2029年に大規模なアップグレードを行い、ゼロ知識証明や後量子暗号技術を導入することを目指しています。

イーサリアムの未来には、ステーキング報酬の発行曲線を調整し、高スループットアプリケーションを引き付け、ホルダーにより大きな価値を創造する必要があります。

その他のインフラ

ソーター: 分散型共有ソートの概念が注目を集めており、2025年にはこの分野でさらなる成長が期待されています。
データ可用性とモジュラー型ブロックチェーン: データ可用性ソリューションの需要が継続的に増加しています。長期的には、イーサリアムエコシステムと一致することが有利な戦略となるでしょう。
意図とチェーンの抽象: クロスチェーン相互運用性の分野での重要な進展には、ERC-7683提案の発表が含まれます。AIエージェント技術の成熟により、DeFi取引体験に新たな突破口がもたらされました。

! マクロ環境から垂直トラックまで、2024年後半の暗号市場の包括的なレビュー

4. ソラナ

2024年のSolanaは素晴らしいパフォーマンスを示し、価格は約75％上昇しました。DeFiの分野では、cbBTC、PYUSDのインセンティブプログラムなどが展開されました。ステーブルコインの時価総額は3倍以上に増加し、51億ドルに達しました。開発者の採用は顕著に増加し、機関投資家の採用もますます明らかになっています。

Solanaエコシステムの2024年の注目点は、DePIN、meme、PayFiなどの分野にあります:

DePIN: ヘリウムやレンダーネットワークなどの複数の主要プロジェクトがソラナに移行し、プラットフォームの利点を利用してサービスを提供しています。

Meme:メモコインの熱潮がSolanaを選ばれるプラットフォームにしました。Pump.funなどのプラットフォームが大成功を収めました。

PayFi:Solana Payなどのインフラが支払いに革新をもたらします。

未来を展望する:

Firedancerのアクティベーションは、ネットワークのパフォーマンスとセキュリティをさらに向上させます。
Solanaプラグインはより高い柔軟性を提供し、より多くの機関の採用を促進することが期待されています。
ソラナETFの承認の可能性、ステーブルコイン市場の成長などがポジティブなカタリストをもたらす

! マクロ環境から垂直トラックまで、2024年後半の暗号市場の包括的なレビュー

5. Alt-L1 キー

ベラチェーン

Berachainは流動性証明(PoL)メカニズムを導入し、BeaconKitモジュラー合意クライアントはEVMと互換性があります。ローンチ前にTVLは15億ドルを超え、ローンチ後にはTVL第八大ネットワークに躍進しました。

####トン

Telegramの月間アクティブユーザー基盤を活かして、TONは2024年に多くの関心を集めています。日間アクティブユーザーは27,725から293,539に増加しました。DeFiのTVLは10倍以上の成長を遂げました。しかし、Q4のパフォーマンスは期待を下回り、今後の成長はTelegramとのより緊密な協力に依存します。

カイア

KaiaはKlaytnとFinschiaの統合によって誕生し、LINEやKakaoTalkのユーザーを統合しています。アカウントの抽象化やGas手数料の代理支払いなどの最適化措置を提供しています。TVLは3700万ドルから6000万ドルに増加しました。Kaia Waveプランを導入し、エコシステムの繁栄を促進します。

####移動

Moveエコシステムの開発者数が1,500人を超えました。Suiは複数の重要指標でAptosを上回っています。Suiのステーブルコインの時価総額が大幅に増加し、DEXの取引量も大幅に上昇しました。AptosのTVLは8倍以上の成長を遂げ、ステーブルコインの時価総額は12倍以上に増加しました。

Movementは、Move言語に基づいたEthereum拡張ソリューションM2を発表しました。