連邦準備制度（FED）による利下げと円高はビットコインを再びブル・マーケットに押し上げる可能性がある

最近、南半球での2週間のスキー休暇が終わりましたが、その大部分はバックカントリースキーの旅行に費やされました。この活動は80%が上り、20%が下りの滑走で、エネルギー消費が非常に大きいです。体力を維持するために、周期的に高糖のスナックを摂取し、安定して「本物の食べ物」を摂取する食事戦略を取り入れました。

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この食事戦略は、現在の金融政策に例えることができます。通貨の価格は、迅速にエネルギーを提供するキャンディのようであり、通貨の数量は、ゆっくりと持続的に燃焼する「本当の食べ物」のようです。先週金曜日のジャクソンホール会議では、連邦準備制度（FED）、イングランド銀行、欧州中央銀行が政策金利を引き下げると表明しました。この政策転換により、リスク資産が上昇しましたが、同時に円のアービトラージ取引の決済リスクが引き起こされる可能性もあります。

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連邦準備制度（FED）目前の利下げ決定は実際には経済データの指針に反しています。インフレ、政府赤字、GDP成長などの指標から見ると、アメリカ経済は利下げの刺激を必要としていません。しかし、金融市場の繁栄を維持するために、連邦準備制度（FED）は早期に利下げを選択しました。このような行動は、私が空腹でない時に血糖値の低下を防ぐために糖分を摂取することに似ています。

アメリカ財務省は最近、大量の国債を発行し、逆レポ計画から資金を引き抜いてより広範な金融市場に注入し、株式市場の上昇を促しました。しかし、金とビットコインで計算した場合、S&P500指数の実際のリターンはあまり良くありません。これは、名目上の株式市場の繁栄が実際の経済状況を隠していることを示しています。

パウエルが今回利下げを行った理由は雇用データの不調ですが、これはむしろ政治的な操作のようです。経済状況にかかわらず、現政権は再選を目指して株式市場の上昇を維持するためにあらゆる金融政策ツールを使うでしょう。

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最近、円が上昇し始めたのは、主にドルと円の金利差が縮小したためです。円が引き続き急速に上昇すると、大規模なドル-円アービトラージ取引のポジションが解消され、金融市場に影響を与える可能性があります。このような状況に対処するために、連邦準備制度（FED）は量的引き締めを停止するか、さらには量的緩和を再開する可能性があります。

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暗号通貨の保有者にとって、現在のマクロ環境は非常に有利です：世界の中央銀行が利下げを行い、アメリカ財務省が流動性を注入し、日本銀行が慎重に利上げをしています。このような背景の中で、ビットコインなどの供給が限られた資産は、大きな上昇相場を迎える可能性があります。

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