株式トークン：金融革新の新たな章

最近、多くの著名なフィンテック企業と暗号通貨取引所が株式トークン事業を次々と立ち上げ、市場の広範な関心を引き起こしています。この革新的な製品は一体何なのでしょうか？なぜ市場はこれほど重要視しているのでしょうか？私たちが深く探討してみましょう。

あるフィンテック企業の株式トークンの革新

有名なフィンテック企業が最近、ヨーロッパ市場で注目されている株式トークンサービスを開始し、ヨーロッパのユーザーに新しい株式取引体験を提供しています。

このサービスは、ユーザーがドル建てで追跡株価のデリバティブを売買できるようにし、会社は自動的にユーロに換金しますが、0.1%の為替手数料を徴収します。

1. カストディとマッピングメカニズム

この会社の株式トークンの核心は、その独自の保管およびマッピング方式にあります。これらのトークンは価格追跡のデリバティブであり、基礎資産はアメリカの許可機関によって会社のヨーロッパ口座に安全に保管されています。会社のヨーロッパ支部が契約を発行し、ブロックチェーン上に記録します。株式トークンのデリバティブ特性により、対応する証券は会社の口座にのみ保管でき、ユーザーは直接償還することはできません。

2. EUの規制コンプライアンス

この会社の株式トークンは、MiFID II（金融商品市場指令II）フレームワークの下でデリバティブ契約として提供されています。会社が以前に買収した取引所はMFT（多国間取引施設）ライセンスを保有しており、EUのデリバティブ取引サービスを提供する企業に対するライセンス要件を満たしています。これにより、サービスはEU地域で適切に規制され、ユーザーにコンプライアンスの保証を提供します。注意すべき点は、このサービスは現在EU地域のみで利用可能であり、アメリカでは取引できないことです。

3. 取引時間とコーポレートアクションが処理されます

初期段階では、株式トークンは毎週5日取引可能で、時間は中央ヨーロッパ時間/夏時間の月曜日02:00から土曜日02:00までです。

会社の行動（配当、株主配当、分割など）について、会社が代わりに実行します：

• ポジション調整：株式分割、逆分割、株式コードの変更やスピンオフなどの操作に対して、ユーザーの株式トークンの数量は、基礎となる株式の変化を反映するために自動的に調整される場合があります。
• 現金配分：合併、買収、清算または上場廃止などのイベントに対して、ユーザーはユーロ建ての現金配分を受け取る可能性があります。
• 配当：現金配当は自動的に処理されます。ユーザーはユーロで支払われる配当を受け取り、現金分配として表示されます。配当支払いには為替手数料はかかりませんが、ユーザーの居住地域に応じて源泉税が課される可能性があります。

資金の回転に関して、株式トークンを売却して得た資金はすぐに取引に使用でき、T+1日には引き出し可能です。

4. 株式トークンのブロックチェーン化

この会社はブロックチェーン技術を利用して株式トークンを発行しており、前期はArbitrumブロックチェーンに基づいていますが、後期には自社構築のLayer2ブロックチェーンに移行する計画です。これは、会社がブロックチェーン技術を活用して取引の効率と透明性を向上させることに尽力していることを示しています。

5. プライベートエクイティ市場の拡大

より広範な暗号通貨普及計画の一環として、同社は初めてブロックチェーン技術を通じてプライベートエクイティへのアクセスを実現し、ヨーロッパのユーザーに2つの著名なテクノロジー企業のトークン化された株式を提供しました。この画期的な動きは、EUの比較的柔軟な規制環境のおかげで、一般投資家も通常は内部者や高純資産投資家にのみ開放されている未上場企業の株式にアクセスできるようになりました。

ある暗号通貨取引所のオープンなデザイン

1. コストとマッピングメカニズム

保管メカニズム：あるフィンテック企業が実際の株式またはETF資産を購入し、コンプライアンスのある第三者保管機関に保管します。各トークンは1:1で基礎資産に連動しており、保管プロセスは厳格に規制されており、資産の安全性と透明性が確保されています。公式ウェブサイトでは、準備証明メカニズムがあるオラクルによって定期的に検証され、トークンと実際の資産の一致を保証していることが強調されています。

マッピングメカニズム：これらのトークンは特定のブロックチェーンに基づくSPLトークンであり、基礎となる株式またはETFの部分的な所有権を表します。トークン化プロセスはスマートコントラクトを通じて実現され、価格はオラクルを通じて従来の市場とリアルタイムで同期します。ユーザーはトークンを互換性のあるウォレットに移動し、分散型金融（DeFi）プロトコルで取引、流動性マイニング、または担保として使用できます。公式ウェブサイトでは、トークンはいつでも基礎資産の現金価値として償還可能で、決済プロセスは迅速かつ効率的であると特に指摘されています。

詳細を補足します：トークンは小数点投資をサポートしており、最低投資額は1ドルと低く、個人投資家に適しています。トークン化により、従来のブローカーの煩雑なプロセスが排除され、海外投資のコストと遅延が削減されます。

2. 規制コンプライアンスライセンス

コンプライアンスフレームワーク：このプラットフォームは、トークンが現地の法律および規制に準拠することを保証するために、世界中の規制当局と積極的に協力しています。公式ウェブサイトでは、プラットフォームが厳格なKYCおよびAMLプロセスを実施しており、すべてのユーザーは本人確認を通過する必要があることが明示されています。トークンの発行および取引は、関連する規制フレームワークに従います。

地域制限：トークンは現在非米国顧客のみ利用可能であり、米国、カナダ、英国、EU、オーストラリアなどの市場のユーザーはサポートされていません。ターゲット市場には、ヨーロッパ（一部地域）、ラテンアメリカ、アフリカ、アジアが含まれます。

規制の課題と展望：公式サイトは、トークン化された証券が複雑な国際的な規制環境に直面していることを認めています。プラットフォームは規制当局とコミュニケーションを取り、段階的にサポートする管轄区域を拡大する計画を立てており、法的リスクを低減するためにコンプライアンス優先の戦略を強調しています。

補足詳細：このプラットフォームはEUでMiCA（暗号資産市場規制）ライセンスを保持しており、これがヨーロッパでのコンプライアンス運営をサポートし、将来のトークンのヨーロッパの一部地域での拡大の基盤を築く可能性があります。

3. 取引時間とコーポレートアクションが処理されます

取引時間：トークンは24/5取引をサポート（月曜日から金曜日の終日）、従来の米国株式市場の9:30-16:00（米東部時間）の制限を突破します。公式サイトで確認されたように、トークンはプラットフォームまたはブロックチェーン上で互換性のあるウォレットを通じて取引できます。休市期間中（土曜日と米国の祝日）、チェーン上の取引は引き続き行うことができ、価格はオラクルが提供する最後の終値および市場の需給に基づいており、類似の「予測市場」の価格変動が発生する可能性があります。プラットフォームは将来的に7/24の全天候型取引を実現する計画です。

会社の行動処理：公式サイトに明記されているように、トークン保有者は従来の株主の投票権や株主総会への参加権を享有しません。配当はトークン価格調整メカニズムを通じて間接的に分配され、保有比率に応じてユーザーに同等のトークンをエアドロップする形になります。これにより、経済的利益が伝達されます。他の会社の行動（株式分割、合併など）は関連する当事者が処理し、トークンの数量または価値は基礎資産の変化を反映するように調整されます。

詳細の補足：公式ウェブサイトでは、トークンのオンチェーン取引が即時決済（T+0）をサポートしており、従来の市場のT+2決済周期に比べて効率が大幅に向上しています。DeFiエコシステムへの参加はトークンの柔軟性をさらに強化しましたが、取引所の休業期間中は流動性プールの深さが限られる可能性があり、スリッページリスクに注意が必要です。

4. サポートされているブロックチェーンと発行状況

サポートされているブロックチェーン：トークンは現在、ある高性能ブロックチェーンに基づいており、SPLトークン標準を採用しています。公式ウェブサイトによると、このブロックチェーンはその高いスループット、低い取引コスト、成熟したエコシステムのために初期プラットフォームとして選ばれました。プラットフォームは今後、トークンを他の高性能ブロックチェーンに拡張し、相互運用性と市場のカバレッジを向上させる計画です。

発行状況：トークンはあるフィンテック企業によって発行され、初めて60の米国株式とETFが上場し、多くの著名なテクノロジー企業とETFが含まれています。公式ウェブサイトによると、プラットフォームは2025年6月30日からこれらのトークンを上場し、サポートする資産の種類を継続的に増やす計画です。トークンは他の暗号通貨取引所やDeFiプラットフォームでも取引可能で、市場のカバレッジが拡大しています。

発行背景とエコシステム：発行者は元々のあるブロックチェーンプロジェクトのコアチームによって設立され、有名な機関から投資を受け、トークン化された金融資産に焦点を当てています。トークンの発行は複数のブロックチェーンプロジェクトの支持を受けており、"トークン連合"を構成し、トークンに流動性、技術、エコシステムの統合を提供します。公式ウェブサイトは、これはプラットフォームのビジネス拡大だけでなく、伝統的な金融とブロックチェーンの融合のマイルストーンでもあると強調しています。

詳細を補足します：公式サイトによると、トークンの発行量は動的に調整され、基礎資産の購入および償還に連動しています。ユーザーはプラットフォームを通じて法定通貨、暗号通貨、またはステーブルコインでトークンを取引でき、投資の敷居は1ドルからであり、世界中の個人投資家に適しています。

まとめ

比較すると、フィンテック企業はコンプライアンスと主流層のカバレッジがより良く、上場していない株式を提供しています。一方、暗号通貨取引所はより多くの地域をカバーし、通貨圏のネイティブチェーン取引やDeFiプロトコルをサポートしており、暗号通貨エコシステムにより適しています。

起業チームにとって、新しい株式トークン資産の発行に参加することは、大企業と競争できるわけではないかもしれませんが、現時点では、2つの種類の機会があります。

1. 人口や地域のセグメンテーション、従来の証券会社を代替するロジックに似ており、従来の証券会社がカバーできないが、暗号通貨が届く地域や人々。

2. 金融商品の革新として、株式トークンがアセットプールに組み込まれた後、スタートアップチームは新たなデリバティブ資産や取引戦略を提供し、大手取引所と差別化を図ることができます。例えば、高レバレッジ契約やレバレッジETFなどです。

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