FRB議長ジェローム・パウエルは政治的圧力と経済的苦境に直面している

連邦準備制度（FED）主席パウエルは、政治的および経済的な二重圧力に直面し、職業人生の厳しい時期にあります。この一見奇妙な政治劇は、世界市場の感情を臨界点に押しやっています。

パウエルとトランプの間の対立は長年にわたって続いており、核心的な違いは金融政策の方向性にあります。トランプは利下げによる経済刺激を望んでいるのに対し、パウエルは堅実な立場を維持しています。この違いは2018年から続いています。

触れておくべきは、パウエルは最初にトランプによって指名され、2018年2月に連邦準備制度（FED）主席に正式に就任したことです。しかし、数ヶ月後、トランプはパウエルの政策スタンスを公然と批判し、連邦準備制度（FED）の利上げが早すぎることを「最大の脅威」と非難しました。

2024年の大選年に入ると、状況はさらにエスカレートした。トランプは何度もパウエルに辞任を求めたが、アメリカの法律によれば、大統領は政策の相違を理由に連邦準備制度（FED）議長を直接解任する権限を持たない。

今年7月、事態は新たな展開を迎えた。トランプチームは「政治的立場の偏りが存在する」と「議会で虚偽の陳述をした」という理由で、議会にパウエルの調査を要求した。彼らは連邦準備制度（FED）本部の建物改修プロジェクトに重大な違反の疑いがあると指摘した。同時に、パウエルが「辞任を検討している」との噂が流れ、この事件は急速に発展した。

現在、パウエルは厳しい政策的な課題に直面しています。一方では、トランプの関税政策が物価上昇圧力をもたらす可能性があります。もう一方では、労働市場に冷却の兆しが見られています。この二重の圧力は連邦準備制度（FED）の政策立案に大きな問題を引き起こしています。

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もし連邦準備制度（FED）が早期に利下げを行えば、インフレ期待が制御不能になる可能性がある。一方、インフレを安定させるために利上げを選択すれば、債券市場の混乱を引き起こしたり、金融危機を引き起こす可能性がある。これらの課題とトランプの圧力に直面して、パウエルは戦うことを選んだ。彼は本部の改修プロジェクトの監査長による引き続きの調査を求めただけでなく、公式のルートを通じて発言し、コスト上昇の理由に応え、「豪華な改修」という非難に反論するという珍しい行動をとった。

もしパウエルが本当に辞任すれば、世界の金融市場は激しい波動が起こる可能性があります。ドイツ銀行の外国為替戦略専門家は、ドル指数が3%-4%暴落する可能性があり、固定収益市場では30-40ベーシスポイントの売却が見込まれていると予測しています。ドルと債券は持続的なリスクプレミアムを背負う可能性があり、投資家は連邦準備制度（FED）と他の中央銀行との通貨スワップ協定が政治化されることを懸念するかもしれません。

オランダ国際グループのアナリストは、パウエルが早期に辞任する可能性は低いと考えていますが、もし本当にそうなれば、米国債の利回り曲線が急勾配になる可能性があります。なぜなら、投資家は金利の低下、インフレの加速、そして連邦準備制度（FED）の独立性の低下を予想するからです。これがドル安の"致命的な組み合わせ"を形成することになります。

リスク資産の観点から見ると、たとえパウエルが交代しても、新任の議長が連邦準備制度（FED）の政策の方向性を完全にコントロールできるとは限りません。経済状況が許さない場合、新議長も最終的には引き締め路線に戻らざるを得ないかもしれません。連邦準備制度（FED）が経済が安定し、失業率が低い状況で9月に利下げを始めた場合、リスク資産は短期的には利益を得る可能性があります。暗号市場も含めて。しかし、現在の金利水準が4.5%であることを考慮すると、今後もかなりの政策余地があります。

パウエルの去就は、金融政策の行方だけでなく、連邦準備制度（FED）の独立性にとっても重大な試練です。結果にかかわらず、この騒動は全球の金融市場に深遠な影響を与えるでしょう。

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