グローバルステーブルコイン規制政策動向分析

ステーブルコインは社会のホットな話題になりつつあり、ソーシャルメディアから従来の金融界まで積極的に議論されています。その一方で、世界の政策環境にも重大な転機が訪れています。過去1年間で、複数の国がステーブルコインに対する態度を慎重から受け入れへと転換しました：香港のステーブルコイン規制が間もなく施行され、EUのMiCA法案が正式に発効し、アメリカがステーブルコイン規制法案を通過させました。ステーブルコインは静かに世界の通貨システムの構図を変えつつあります。

本稿では、主要な国や地域におけるステーブルコインの規制に関する最新の進展を体系的に整理し、この金融改革の深層的な論理と戦略的意義を分析します。

世界の12の主要市場におけるステーブルコイン政策の進展

! 進行中のサイクルを断ち切る:12か国のステーブルコイン規制政策の大きな比較

アメリカ:州連分治、競速レイアウト

政策の進捗ペース: ★★★★

アメリカのステーブルコインの発展は「連邦 +州レベル」の二重軌道で進行している。連邦政府は統一規制フレームワークを加速し、各州は積極的に試行し、制度の実施を進めている。

州レベルでは、多くの地域で具体的な規則が導入されています:

• ワイオミング州は「ステーブルコイン法案」を通過させ、専門委員会を設立し、2025年8月に州が支援する通貨WYSTを発行する計画です。
• ニューヨークは早くも2018年にステーブルコイン発行者がBitLicenseまたは信託会社の許可を取得しなければならないと要求しました。
• カリフォルニア州が《デジタル金融資産法》を通過させ、2026年7月に施行される。

連邦レベルの規制立法も迅速に進んでいます:

• 《GENIUS法案》は2025年7月に大統領によって署名され、発効しました。この法案は収益型ステーブルコインを禁止し、発行者に毎月の準備金の開示と監査を要求し、連邦または州の規制を選択することを許可しています。
• STABLE法は、上院での採決のために下院を通過しました。 内容はGENIUS法とほぼ同じです。

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###中国:香港初の内向き、政策の差別化

政策進捗のペース:香港 ★★★★ | 本土 ★

中国は「香港先行、内地観望」のステーブルコイン規制の枠組みを形成しています: 香港は成熟したシステムを構築し企業を誘致し、内地は慎重な態度を維持しています。

香港の《ステーブルコイン条例》は2025年8月に施行される予定です。約50～60社が申請の意向を示しており、主に決済機関や大手インターネットプラットフォームです。初回はおそらく3～4枚のライセンスのみが発行され、招待制が採用される予定です。

内陸では最近多くの地域がステーブルコインへの関心信号を発信しています:

• 無錫が「ステーブルコインによる外貿発展の促進」を探求することを提案しました。
• ジナンがステーブルコインに関する特集記事を発表
• 上海国資委はステーブルコインに関する特別学習を行いました
• 中国工業インターネット研究院がステーブルコインセミナーを開催

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###韓国:態度転換、銀行提携のレイアウト

政策の進捗ペース: ★★★

韓国は「観望」から「進場」へと移行しています。6月、与党は「デジタル資産基本法」を提出し、資本が36.8万ドルを超える地元企業にステーブルコインの発行を許可することを提案しました。

八大主要銀行が合弁会社の設立を計画しており、韓国ウォンのステーブルコインを共同発行する予定です。参加機関には、国民銀行、新韓銀行などの6つの地元銀行と、シティバンク、スタンダードチャータードの2つの外国銀行の韓国支店が含まれています。承認されれば、今年の年末または来年の初めにオンラインになる見込みです。

現在の規制には依然として不確実性がある。ステーブルコイン関連の概念株は頻繁に暴騰しており、バブルの兆候が現れている可能性がある。

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タイ:水門を開けてテスト、慎重に進める

政策の進捗ペース: ★★★

タイのステーブルコイン政策は、徐々に警戒から試験運用へと移行しています。2021年、中央銀行は初期の指針を発表し、タイバーツのステーブルコインを「電子通貨」として規制することを示しました。

2024年8月に規制サンドボックスを設立し、特定の機関が暗号通貨サービスの試行を行うことを許可します。2025年に試行の拡大を加速します:

• 1月、財務省は100億バーツの国債に基づくステーブルコインの発行を検討している
• 3月、SFCはUSDTとUSDCが規制された取引所に参入することを承認しました。
• 7月、"国家級暗号サンドボックス"を導入し、外国人観光客がライセンスを持つプラットフォームを通じてUSDTなどを使ってタイバーツに交換し消費できるようにします。

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###欧州連合(EU):統一された規制、慎重な支援

政策進捗のペース:★★★★★

EUはステーブルコインに対して「慎重な支持」の姿勢を示し、潜在能力を認めつつリスクに警戒している。

2023年6月に《暗号資産市場規則》(MiCA)が発表され、2024年12月にステーブルコイン条項が全面実施されます。27のEU加盟国および3つの欧州経済地域に適用されます。

MiCAはステーブルコインに高いハードルを設定しています: 発行者は加盟国の規制当局の承認を受け、EU内に法人を設立する必要があります。"重要"なステーブルコインは欧州銀行監督機構によって統一的に監督されます。

ユーロ以外の通貨建てステーブルコインは、単一通貨圏での1日あたりの取引が100万件または2億ユーロを超えてはならず、そうでない場合は発行を一時停止し、是正する必要があります。

現在、53の暗号企業にMiCAライセンスが発行されており、その中には14のステーブルコイン発行者が含まれています。

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シンガポール:早期スタート、高い基準

政策進捗のペース:★★★★★

シンガポールはステーブルコインの規制において先行しています。2019年には《支払いサービス法案》を制定し、支払いサービス提供者の定義を明確にしました。

2023年8月に《ステーブルコイン規制フレームワーク》の最終版が発表され、新元またはG10通貨にペッグされた単一通貨ステーブルコインに適用されます。高いハードルを設定:

• 資本金は年間運営費の50%または100万シンガポールドル以上でなければならない
• 発行者は取引、資産管理などの他の業務を行ってはならない
• 流動性資産は正常な引き出しニーズを満たすか、年間運営費の50%以上である必要があります
• 準備資産は、現金、現金同等物、短期債に限られます

複数の機関が発行資格を申請しており、StraitsXとPaxosは先駆的なコンプライアンスのデモンストレーションケースと見なされています。

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アラブ首長国連邦: 積極的に推進し、二重軌道で並行している

政策進捗のペース:★★★★★

アラブ首長国連邦はステーブルコインに対して支持的でオープンな態度を持っています。2024年6月に《決済トークンサービス規則》を発表し、明確な規制枠組みを設定します。

規制は"二重構造"を呈している：中央銀行が連邦規制を担当し、ドバイ国際金融センターとアブダビグローバル市場は金融自由区として独立した権限を持つ。

新しい規定は比較的緩やかですが、境界を設定しています: アルゴリズムステーブルコインとプライバシートークンは禁止されており、保有時間に基づく利息は許可されていません。

2024年12月、AE Coinは初の規制されたディルハムステーブルコインとして承認されました。2025年4月、アブダビのソブリンファンドなどの機関は新しいディルハムステーブルコインの導入を発表しました。

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###日本:レギュレーションファースト、開発開始へ

政策の進捗ペース: ★★★★

日本のステーブルコイン規制は世界の最前線にあり、基礎的な立法は完了しています。主に《支払いサービス法》(PSA)の改正を通じて実現されました。

2022年6月修訂版PSAが通過し、2023年6月に発効します。ステーブルコインの定義、発行主体および必要なライセンスを明確化します。発行主体を銀行、信託会社、資金移動サービス業者に限定します。

2025年3月に新しい改正案を推進し、発行メカニズムを最適化します: トラスト型ステーブルコインの50%を低リスクツールに使用できるようにし、新しい暗号仲介者の登録カテゴリを追加します。

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ロシア:試探を主とし、依然として外部使用を制限

政策の進捗ペース: ★★

ロシアの態度は反対から限定的な支持に転じたが、これは主に地政学的な圧力下における戦略的な必要性に基づいている。

2024年7月に2つの法案が通過し、承認された企業が暗号資産を用いて国際決済を行うことを許可するが、国内では依然として支払い手段としては禁止されている。

2025年3月、中央銀行は、特定の富裕層の個人や企業が暗号投資を行うことができるように、3年間のパイロット期間を提案しました。

財務省の官僚は、世界的な決済トレンドに適応するために自国の主権ステーブルコインを導入することを検討すべきであると公に表明しました。

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イギリス: 規制の推進中

政策の進捗ペース: ★★

英国はフレームワーク設計から立法の実施へと移行しています。2023年金融サービスと市場法案を基に、FCAと中央銀行が策定した補完的な規制によって進められています。

2023年11月、FCAはステーブルコイン会社に対する規制要件を発表しました。2025年4月、政府は暗号通貨に関する立法草案の相談文書を発表し、規制対象となる活動を新たに追加することを提案しています。

中央銀行の総裁は何度も、ステーブルコインの大規模な利用が自国通貨に対する公衆の信頼を弱め、システムリスクを構成する可能性があると述べています。

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カナダ:法的な曖昧さ、規制が形成中

政策の進捗ペース: ★★

カナダの政策は比較的保守的であり、現地のステーブルコイン市場の発展は遅い。

2022年12月にFTXが崩壊した後、証券監督機関は政策を厳格化し、ステーブルコインを証券監督の範囲に含めました。

2023年にSN 21332およびSN 21333の文書が発表され、「法定通貨に連動するステーブルコイン」の規制フレームワークが提案されました。発行者は証券発行者として登録し、目論見書を提出するか、誓約書に署名することが求められます。

先月、銀行の規制当局はステーブルコインを規制する準備が整ったと述べ、関連する枠組みが策定中であるとしています。

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ブラジル:厳しい管理の指向

政策の進捗ペース: ★

ブラジルの90%の暗号取引はステーブルコインに関与しており、主に国境を越えた支払いに使用されており、コンプライアンスの懸念を引き起こしています。

中央銀行は、ステーブルコイン取引が越境ショッピングに関連しており、脱税やマネーロンダリングのリスクが存在するとの見解を示しています。2024年12月に新しい規則の草案を提出し、ステーブルコインを外国為替監督に組み込むことを提案し、非自国の実体が管理するウォレットへの送金を禁止する予定です。

規制の方向性が明確: 強力な管理を前提に、高リスクシナリオを優先的に抑制する。

それにもかかわらず、最大の銀行であるイタウ・ウニバンコは、レアルに連動したステーブルコインの導入を計画しており、他の銀行の経験を研究し、規制の枠組みの導入を待っています。