MicroStrategyの株価が急騰:ビットコインの投資戦略を詳しく見る

今年以来、MicroStrategyの株価は69ドルから543ドルに急上昇し、その上昇率はビットコインをも上回っています。ビットコインが市場の変動によって下落している間、MicroStrategyは持続的に上昇し、これがその投資ロジックの再考を引き起こしました。明らかに、同社は単にビットコインの概念を利用しているのではなく、自らの独自の運営戦略を持っています。

MicroStrategyのコア戦略：転換社債を発行してビットコインを購入する

マイクロストラテジーは元々ビジネスインテリジェンスのレポートシステムに焦点を当てていましたが、現在はその重心を移しています。現在、彼らの核心戦略は転換社債を発行して資金を調達し、大規模にビットコインを購入し、それを企業資産の重要な構成要素とすることです。

転換社債は特別な資金調達手段です。投資家は、満期時に元本と利息を回収するか、合意された価格で債券を会社の株式に転換することを選択できます。株価が大幅に上昇した場合、投資家は株式に転換することを選ぶ可能性があり、結果として株式の希薄化が生じます。株価が上昇しない場合、会社は一定の資金コストを支払う必要があります。

MicroStrategy の操作ロジックは次のとおりです。

1. 転換社債の発行で調達した資金をビットコインの購入に使用する。
2. この方法により、会社のビットコイン保有量は持続的に増加し、一株あたりのビットコインの価値も増加しています。

例えば、2024年初のデータによると、100株あたりのビットコインは0.091から0.107に増加し、11月16日にはさらに0.12に達しました。

2024年前三四半期、MicroStrategyはビットコインの保有を189,000から252,000に増加させ（33.3%の増加）、株式総数はわずか13.2%希薄化した。100株あたりのビットコインは0.091から0.107に上昇し、ビットコインの保有権益が徐々に向上している。

最新のデータによると、11月16日現在、MicroStrategyは460億ドルで51,780ビットコインを購入し、総保有量は331,200ビットコインに達しました。このトレンドに従えば、100株あたりのビットコインの価値は0.12ビットコインに近づいています。通貨本位の観点から見ると、MicroStrategyの株主のビットコインの"権益"は増加し続けています。

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マイクロストラテジー：ビットコインの"金のシャベル"

モデルから見ると、MicroStrategyの戦略はウォール街のレバレッジを利用して"ビットコイン"を"掘る"ことに似ています：

• 継続的に債券を発行してビットコインを購入し、株式を希薄化することで1株あたりのビットコイン保有を増加させる。
• 投資家にとって、MicroStrategyの株を購入することはビットコインを間接的に保有することに相当し、ビットコインの価格上昇によるレバレッジ利益を享受することができる。

このモデルはポンジスキームに似ており、新たに募った資金を使って古い株主の権益を補填し、継続的な資金調達によって運営を維持します。

しかし、このモデルは以下のリスクに直面する可能性があります：

1. 資金調達の難易度が増加：もし株価が上昇しなければ、その後の転換社債の発行が難しくなる可能性があります。
2. 過度の希薄化：もし株式の増発速度がビットコインの保有速度を超えると、株主の権益が縮小する可能性があります。
3. モードの同質化：もしより多くの企業がこのモードを模倣するなら、MicroStrategyの独自性は失われる可能性があります。

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MicroStrategyのロジックと将来のリスク

マイクロストラテジーの戦略は論争の的ですが、長期的にはアメリカの大資本がビットコインを蓄積することには戦略的意義があるかもしれません。ビットコインの総供給量が2100万枚しかないことを考えると、アメリカの国家戦略備蓄は300万枚を占める可能性があります。大資本にとって、"通貨の蓄積"は単なる投資行動ではなく、長期的な戦略選択でもあります。

しかし、現在、MicroStrategyのリスクは利益を上回る可能性があります：

• ビットコインの価格が調整される場合、MicroStrategyの株価はレバレッジ効果によりより大きな下落幅を受ける可能性があります。
• 未来の高成長モデルを維持できるかどうかは、資金調達能力と市場競争環境に依存しています。

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まとめ

MicroStrategyのケースは私たちに貴重な学びの機会を提供しています。モデルはシンプルですが、その背後にはビットコインの長期的な価値に対する強い信念が表れています。これにより、私たちは市場動向に密接に注目し、投資に関する認識と戦略を常に更新することの重要性を思い出させられます。急速に変化する金融市場において、オープンな心構えと継続的な学びの精神を保つことが極めて重要です。