# 分散型金融デプス研究：規制新政策がもたらす転機と機会## I. はじめに:SECのニューディールとDeFi規制環境における重要なターニングポイント2018年以来、分散型金融(DeFi)は急速に発展し、世界の暗号資産システムの核心的支柱となりました。DeFiはオープンで無許可の金融プロトコルを通じて、資産取引、借入、デリバティブなどの豊富な機能を提供し、スマートコントラクトなどの技術に依存して従来の金融を再構築します。2020年の"DeFi夏"後、DeFiの総ロックアップ量は一時1800億ドルを超え、巨大な潜在能力を示しています。しかし、急速な拡大は規制の曖昧さやシステムリスクなどの問題を伴います。これまでSECは暗号業界に対して厳格な規制を行い、DeFiプロトコルなどを違法の可能性がある範囲に含めています。複数のプロジェクトが調査を受け、業界は技術制限や資本縮小の困難に直面しています。2025年第二四半期、規制の姿勢に重大な変化が見られる。SECの新しい議長は、イノベーションの免除メカニズムの設立、機能分類の規制フレームワークの推進、DAOなどを規制サンドボックスに組み込むことを含むDeFi規制の道筋を積極的に探ることを提案した。この政策の転換は、DeFiの発展に新たな機会をもたらす。! [DeFi詳細な調査レポート:SECニューディール、「イノベーション免除」から「オンチェーンファイナンス」へ、DeFiの夏が再び現れる可能性があります](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-dac54bcbd11c3b4006d6c256363e1c3e)## 二、アメリカの規制の道筋の変遷: "デフォルトで違法"から"機能適合"への転換ロジックアメリカにおけるDeFiの規制の進化は、金融コンプライアンスが新しい技術の課題に対処するプロセスを反映しています。初期のSECは主にハウイーテストの判定フレームワークに基づき、ほとんどのDeFiトークンを未登録の証券と推定しました。2021年から2022年にかけては高調な執行を行い、複数のプロジェクトに対して調査と告発を行い、「デフォルトで違法」という規制のトーンを形成しました。しかし、この戦略は司法の面で挑戦に直面しています。多くの訴訟ケースが規制判断の限界を暴露し、DAOなどの新しい構造は伝統的な法律に適用しにくいです。制度的なコンセンサスが蓄積される中、SECは2025年初頭に戦略を調整し、"機能適合型規制"に移行しました。新任の議長は技術的中立を強調し、合意の実際の機能に基づいて規制を設計しました。全体として、アメリカの分散型金融（DeFi）規制は、初期の厳格な法適用から、制度的な協議、機能の識別、リスクの誘導へと進化しています。これは技術の異質性への理解が深まったことを示しており、また、規制機関がオープンな金融システムに対する新たな試みを表しています。今後、投資家の保護、安定性の確保、イノベーションの促進をどのようにバランスさせるかが、重要な課題となるでしょう。## 三、三大财富のパスワード: 制度ロジックに基づく価値の再評価規制の新政策が施行されると、市場はDeFiプロトコルの価値を再評価し始めました。3つの方向が新たな"富の暗号"となります:1. コンプライアンス仲介構造が制度プレミアムを獲得する。KYC、AMLなどのサービスを提供するプロジェクトはコンプライアンスの必経路となり、評価体系は技術ツールから制度基盤へと移行する。2. チェーン上の流動性インフラが戦略的地位を取り戻す。中立性とコンポーザビリティを備えた取引プロトコルが資金の流入先として再び選ばれることになる。オラクルなども重要な中立ノードとなる。3. 高内生收益協定が信用修復を迎える。安定したキャッシュフロー協定は規制が明確になった後、オンチェーンのキャッシュフローの担い手となり、機関資金の配置を引き寄せることが期待される。この3つの主線は、政策認識のリバティが市場の価格決定権への転換を反映しています。DeFiプロトコルは、実際の収益やコンプライアンス能力を通じて、機関向けの評価メカニズムを確立し、伝統的金融システムへの接続の前提を創造しています。## 四、マーケットの反響:TVLの急増から資産価格の再評価へSECの新政策は市場に迅速な連鎖反応を引き起こしました。DeFiの総ロックアップ量(TVL)は著しく回復し、1週間で17％以上の増加を見せました。複数の主要プロトコルのロックアップ量も同時に増加し、オンチェーンの活発度は全面的に回復しました。資金の回流が分散型金融（DeFi）資産価格の再評価を促進しています。主流のガバナンストークンは1週間で25%-60%上昇し、市場全体を大きく上回っています。市場はプロトコルの利益やTVLなどの指標に基づく評価方法を採用し始めており、DeFi資産は定量的な価格設定の段階へと進化しています。オンチェーンデータは資金構造の変化を示しています。機関のウォレットの割合が増加し、ステーブルコインが分散型金融プロトコルに流入しています。分散型金融は再び資金の価格決定権を獲得し、TVLは信頼の風向計に変わります。響きは顕著であるが、再評価はまだ初期段階にある。分散型金融は規制の試行錯誤などの問題に直面しているが、「リスク収縮+価値修復」の状況は中期的な市場にスペースを開いている。将来的には、再評価の膨張やトークンモデルの革新などのトレンドが現れる可能性がある。! [DeFi詳細な調査レポート:SECのニューディール、「イノベーション免除」から「オンチェーンファイナンス」へ、DeFiの夏が再び現れる可能性があります](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-7cac8d934a8d10f7749f1ce4c1dc730c)## 5. 今後の展望:DeFiの制度化されたリストラと新たなサイクルSECの新しい政策は、DeFiが制度化されるための重要な転換点です。今後、DeFiは深い変革を経験するでしょう:1. デザインパラダイムが"内蔵コンプライアンス"にシフトし、技術と法律の融合を実現する。2. ビジネスモデルの多様化、RWAなどを通じて収益源を拡大する。3. ガバナンスメカニズムの再構築、オンチェーン投票と法的枠組みの統合。4. 参加主体が拡大し、より多くの機関資本を引き入れる。5. 技術革新が加速し、プライバシー保護、クロスチェーンなどが重点となる。課題は依然として存在する。例えば、政策の実行の安定性やコンプライアンスコストなどである。業界は標準の策定と自己規制を協力して推進し、制度化のレベルを継続的に向上させる必要がある。## VI. おわりにSECの新政策はDeFiに規制と機会が共存する環境をもたらしました。今後、DeFiはより広範な金融包摂を実現することが期待されていますが、依然としてコンプライアンスや安全性の面で努力が必要です。政策の好影響に伴い、DeFiセクターは全面的な爆発を迎える可能性があり、ブルーチップトークンの価値は再評価される見込みです。DeFiの富の新たなフロンティアは、まだ始まったばかりです。
DeFiの新時代:SECの政策転換が再評価と開発の機会をトリガー
分散型金融デプス研究：規制新政策がもたらす転機と機会
I. はじめに:SECのニューディールとDeFi規制環境における重要なターニングポイント
2018年以来、分散型金融(DeFi)は急速に発展し、世界の暗号資産システムの核心的支柱となりました。DeFiはオープンで無許可の金融プロトコルを通じて、資産取引、借入、デリバティブなどの豊富な機能を提供し、スマートコントラクトなどの技術に依存して従来の金融を再構築します。2020年の"DeFi夏"後、DeFiの総ロックアップ量は一時1800億ドルを超え、巨大な潜在能力を示しています。
しかし、急速な拡大は規制の曖昧さやシステムリスクなどの問題を伴います。これまでSECは暗号業界に対して厳格な規制を行い、DeFiプロトコルなどを違法の可能性がある範囲に含めています。複数のプロジェクトが調査を受け、業界は技術制限や資本縮小の困難に直面しています。
2025年第二四半期、規制の姿勢に重大な変化が見られる。SECの新しい議長は、イノベーションの免除メカニズムの設立、機能分類の規制フレームワークの推進、DAOなどを規制サンドボックスに組み込むことを含むDeFi規制の道筋を積極的に探ることを提案した。この政策の転換は、DeFiの発展に新たな機会をもたらす。
! DeFi詳細な調査レポート:SECニューディール、「イノベーション免除」から「オンチェーンファイナンス」へ、DeFiの夏が再び現れる可能性があります
二、アメリカの規制の道筋の変遷: "デフォルトで違法"から"機能適合"への転換ロジック
アメリカにおけるDeFiの規制の進化は、金融コンプライアンスが新しい技術の課題に対処するプロセスを反映しています。初期のSECは主にハウイーテストの判定フレームワークに基づき、ほとんどのDeFiトークンを未登録の証券と推定しました。2021年から2022年にかけては高調な執行を行い、複数のプロジェクトに対して調査と告発を行い、「デフォルトで違法」という規制のトーンを形成しました。
しかし、この戦略は司法の面で挑戦に直面しています。多くの訴訟ケースが規制判断の限界を暴露し、DAOなどの新しい構造は伝統的な法律に適用しにくいです。制度的なコンセンサスが蓄積される中、SECは2025年初頭に戦略を調整し、"機能適合型規制"に移行しました。新任の議長は技術的中立を強調し、合意の実際の機能に基づいて規制を設計しました。
全体として、アメリカの分散型金融（DeFi）規制は、初期の厳格な法適用から、制度的な協議、機能の識別、リスクの誘導へと進化しています。これは技術の異質性への理解が深まったことを示しており、また、規制機関がオープンな金融システムに対する新たな試みを表しています。今後、投資家の保護、安定性の確保、イノベーションの促進をどのようにバランスさせるかが、重要な課題となるでしょう。
三、三大财富のパスワード: 制度ロジックに基づく価値の再評価
規制の新政策が施行されると、市場はDeFiプロトコルの価値を再評価し始めました。3つの方向が新たな"富の暗号"となります:
コンプライアンス仲介構造が制度プレミアムを獲得する。KYC、AMLなどのサービスを提供するプロジェクトはコンプライアンスの必経路となり、評価体系は技術ツールから制度基盤へと移行する。
チェーン上の流動性インフラが戦略的地位を取り戻す。中立性とコンポーザビリティを備えた取引プロトコルが資金の流入先として再び選ばれることになる。オラクルなども重要な中立ノードとなる。
高内生收益協定が信用修復を迎える。安定したキャッシュフロー協定は規制が明確になった後、オンチェーンのキャッシュフローの担い手となり、機関資金の配置を引き寄せることが期待される。
この3つの主線は、政策認識のリバティが市場の価格決定権への転換を反映しています。DeFiプロトコルは、実際の収益やコンプライアンス能力を通じて、機関向けの評価メカニズムを確立し、伝統的金融システムへの接続の前提を創造しています。
四、マーケットの反響:TVLの急増から資産価格の再評価へ
SECの新政策は市場に迅速な連鎖反応を引き起こしました。DeFiの総ロックアップ量(TVL)は著しく回復し、1週間で17％以上の増加を見せました。複数の主要プロトコルのロックアップ量も同時に増加し、オンチェーンの活発度は全面的に回復しました。
資金の回流が分散型金融（DeFi）資産価格の再評価を促進しています。主流のガバナンストークンは1週間で25%-60%上昇し、市場全体を大きく上回っています。市場はプロトコルの利益やTVLなどの指標に基づく評価方法を採用し始めており、DeFi資産は定量的な価格設定の段階へと進化しています。
オンチェーンデータは資金構造の変化を示しています。機関のウォレットの割合が増加し、ステーブルコインが分散型金融プロトコルに流入しています。分散型金融は再び資金の価格決定権を獲得し、TVLは信頼の風向計に変わります。
響きは顕著であるが、再評価はまだ初期段階にある。分散型金融は規制の試行錯誤などの問題に直面しているが、「リスク収縮+価値修復」の状況は中期的な市場にスペースを開いている。将来的には、再評価の膨張やトークンモデルの革新などのトレンドが現れる可能性がある。
! DeFi詳細な調査レポート:SECのニューディール、「イノベーション免除」から「オンチェーンファイナンス」へ、DeFiの夏が再び現れる可能性があります
5. 今後の展望:DeFiの制度化されたリストラと新たなサイクル
SECの新しい政策は、DeFiが制度化されるための重要な転換点です。今後、DeFiは深い変革を経験するでしょう:
デザインパラダイムが"内蔵コンプライアンス"にシフトし、技術と法律の融合を実現する。
ビジネスモデルの多様化、RWAなどを通じて収益源を拡大する。
ガバナンスメカニズムの再構築、オンチェーン投票と法的枠組みの統合。
参加主体が拡大し、より多くの機関資本を引き入れる。
技術革新が加速し、プライバシー保護、クロスチェーンなどが重点となる。
課題は依然として存在する。例えば、政策の実行の安定性やコンプライアンスコストなどである。業界は標準の策定と自己規制を協力して推進し、制度化のレベルを継続的に向上させる必要がある。
VI. おわりに
SECの新政策はDeFiに規制と機会が共存する環境をもたらしました。今後、DeFiはより広範な金融包摂を実現することが期待されていますが、依然としてコンプライアンスや安全性の面で努力が必要です。政策の好影響に伴い、DeFiセクターは全面的な爆発を迎える可能性があり、ブルーチップトークンの価値は再評価される見込みです。DeFiの富の新たなフロンティアは、まだ始まったばかりです。