香港は世界のトークン化のリーダーを目指す

真の世界資産（RWA）のトークン化が急速に主流に入るにつれて、金融インフラを再構築する変革が静かに進行しています。現在、240億ドルを超えるRWAがパブリックチェーン上で流通しており、収益型米国債、プライベートクレジットプール、トークン化されたコモディティや不動産など、さまざまな分野をカバーしています。この"暗号通貨実験"と見なされていた試みは、今や世界の金融システムの重要な構成要素へと徐々に変わりつつあります。

この変革の中で、香港は積極的にリーダーシップを求めています。最近発表された「デジタル資産発展政策声明2.0」では、「Leap」規制フレームワークが導入され、規制の範囲がステーブルコインの発行者、保管者、及びRWAプラットフォームにまで拡大されました。この措置は、香港がトークン化を許可するだけでなく、トークン化を積極的に推進する決意を示しています。

"Leap"フレームワークは、法的および規制の簡素化、トークン化された製品の展開、アプリケーションシーンの推進、そして人材とパートナーシップの発展の4つの側面をカバーしています。安定コインライセンス制度の策定、トークン化ETFの規制フレームワークの明確化、デジタル債券とグリーンファイナンスの試行などの措置を通じて、香港は貴金属から再生可能エネルギーインフラストラクチャーに至るさまざまな資産タイプを含む、より広範なトークン化エコシステムの構築に取り組んでいます。

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他の市場と比較して、香港の戦略はよりオープンで包括的です。シンガポールはより慎重なアプローチを取り、主に機関投資家の参加に焦点を当て、リテール投資家を制限しています。一方、香港は明確な適合性ルールを設定した上で、リテールユーザーの参加を許可し、潜在的な市場スペースを拡大しています。EUの規制的な暗号資産市場の枠組みや米国の断片的な規制状況と比較して、香港はより統一され、原則に基づいた規制システムを提供し、革新者と投資家に必要な明確さを提供しています。

しかし、良好な政策フレームワークだけではトークン化された製品の成功を確保するには不十分です。本当の課題は、市場が本当に必要としていて、採用する意欲のある製品を創造することです。多くのトークン化プロジェクトが失敗する理由は、技術や規制の問題ではなく、実際のビジネス価値と市場の需要が欠如しているからです。成功したトークン化製品、例えば米国債のトークン化製品やMaple Financeなどのプライベートクレジットプロトコルは、特定のユーザーグループの実際のニーズを真に解決したため、広く採用されることができました。

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香港のローカルエコシステムもこの方向に向かって発展しています。香港金融管理局の「Project Ensemble」は、トークン化債券、ファンド、カーボンクレジット、充電スタンドインフラ、サプライチェーンファイナンスなど、さまざまなシナリオを探求しています。これらのプロジェクトは大きな潜在能力を持っていますが、資産、オーディエンス、使用シナリオの三要素を大規模に結びつける「ヒット商品」はまだ登場していません。

次の段階の競争は、製品と市場の適合度によって決まるものであり、さらなる政策支援によるものではない。香港が直面している重要な問題には、東南アジアの貯蓄者を引き寄せて本当に利益をもたらすステーブルコイン製品に投資させることができるか？ 中国の産業資産をグローバル資本に接続するために、コンプライアンスに基づいたデジタルパッケージの方法を通じてできるか？ 法律に準拠し、実際に市場のニーズを満たす新しい世代のRWA製品を育成できるか？

これらの問題の答えがRWAが持続的な金融変革を成し遂げるかどうか、また香港がグローバルトークン化のリーダーになれるかどうかを決定します。成功すれば、香港はこの分野の先駆者となるだけでなく、未来の金融形態の重要な形成者の一人となる可能性があります。

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