千億ドルの時価総額が暗号化企業の天井に ビットコイン投資とマイニング株の博打

暗号資産業界で、わずか2社の時価総額が千億ドルの大台を突破したことは、この業界の時価総額の天井が既に現れつつあることを示唆しているかもしれません。米国株のある製薬大手の1400億ドルの時価総額と40億ドルの四半期利益と比較すると、これは極端な状況においても、一部の暗号会社が達成できる最高の評価額を示している可能性があります。

かつて世界で最も利益を上げていた取引プラットフォームの一つで、上場の際には単四半期の利益が300億ドルに達し、時価総額は一時千億ドルを超えました。別の会社は、継続的に債券を発行して資金を調達し、ビットコインを購入しており、現在331,200枚を保有しており、総量の約1.5%を占めています。その保有価値は330億ドルに達しています。

アナリストは、この会社のコア戦略が長期債務をバランスシート上の利益として見ることであり、キャッシュフローを生み出すものではないと指摘しています。これが、この会社の株価がこれほど大幅に上昇できた理由を説明しています。

仮に2社がそれぞれ12億ドルを調達したとすると、一社はビットコインを購入し、もう一社はマイニング機器に投資します。ビットコインの価格が5万ドルから10万ドルに上昇したとき、前者はビットコインへの投資で12億ドルの純利益を得ますが、これは企業の事業キャッシュフローとは関係がなく、浮き益に当たります。以前に蓄積したビットコインを考慮すると、実際には1年間で150億ドル以上の利益を得た可能性があります。

対照的に、後者の12億ドルの投資はマイニングに向けられていますが、コストは高いものの、時間が経つにつれて、マイニング機器の回収期間は約1年で、その後は毎月1億ドルのキャッシュフローを生み出すことができます。

したがって、同じ12億ドルの投資について、前者の利益はビットコインの価格に依存し、後者の利益はビットコインの価格が高位に維持される期間に依存します。これが、ビットコインが10万ドルに達したときに、資金が前者からマイニング株に流れる可能性がある主な理由です。ビットコインの価格が高位に維持され、ハッシュレートが変わらなければ、時間が長くなるほど累積利益は高くなります。

ビットコインの価格が上昇するにつれて、資金調達によるビットコイン購入の限界効用は減少します。もしビットコインの価格が10万ドルに達した場合、12億ドルを再融資して購入することは、倍増する難易度が大幅に増加し、ビットコインはわずか20%しか上昇せず、利益は大幅に減少して2.4億ドルとなる可能性があります。

ビットコイン価格の上昇余地は限られており、これがビットコインを購入するための資金調達の成長ポテンシャルを制限しています。ビットコイン価格が上昇するにつれて、資金調達能力も制限されるため、一見無限にループする上昇パターンは実際には上限があり、資金調達も持続しにくくなります。