暗号資産市場は転換点を迎えるか、AaveがV4プランを発表

最近、暗号資産市場は明確な方向性を欠き続けており、ビットコインやアルトコインが一般的に下落しています。暗号資産間の相関性は年初以来の最高点に近いままです。現在のマクロ要因の不確実性は、私たちの4月の見解を裏付けています:マクロ経済がBTCのパフォーマンスを引き続き主導し、米国の現物ETFの流入が徐々に減少し、市場はビットコインの半減期以外の他の触媒を探し始めています。

! Coinbase Crypto Weekly:市場は変曲点の到来を告げる可能性があり、AaveはV4計画を明らかにします

欧州中央銀行などが夏季の利下げ計画を再確認したにもかかわらず、予想を上回る米国のインフレデータが市場に米連邦準備制度理事会が利下げを先延ばしにする懸念を引き起こしました。これによりドルが強くなり、暗号資産市場に圧力をかけました。しかし、連邦準備制度理事会の会議後、ドルの動きは停滞し、5月3日の非農業雇用データと5月9日の失業保険申請データはいずれも予想を下回り、利下げが加速する可能性が高まりました。

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私たちは、アメリカの失業率が一時的に連邦準備制度の焦点になることはないと考えています。アメリカ経済は依然として技術革新と政府支出によって支えられています。次回のFOMC会議では、連邦準備制度はインフレ指標に引き続き注目する可能性があり、これは発表されるPPIとCPIデータの重要性を強調しています。

さらに、GBTCはオープンエンドファンドに転換して以来、資金流入が見られています。流入の出所はまだ明らかではありませんが、これは構造的な資本ローテーションの完了を示しています。今後については、フローのデータに構造的な歪みが現れないと予想しています。

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オンチェーンの面では、Aaveは最近、そのプロトコルの第四回目のイテレーション(V4)を発表しました。V4は、統一流動性レイヤー、流動金利、流動性プレミアなど、多くのアーキテクチャ改善を含んでいます。V4はまた、そのGHOステーブルコインの利用を強化し、リスク管理と清算エンジンの改善に重点を置いています。

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V4は2025年第2四半期にメインネットを開始する予定ですが、この発表はDeFiプロトコルのコア機能の成熟を反映しています。これは、新しいプロトコルが分散型、長期的なトークンの有用性、機能の反復において先例を築く可能性があります。

DeFi プロトコル機能の拡張は技術的な挑戦です。成功した DeFi プロトコルは通常、新しいバージョンを展開し、流動性の移行を促進することで拡張します。これらのバージョン間の移行にはしばしば長い時間がかかり、Aave V3 は 2023 年 9 月までに TVL で V2 を超えました。V4 の採用サイクルも同様のプロセスを経る可能性があります。

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新バージョンは機能が改善されているものの、流動性の慎重な移行はDeFi市場におけるLindy効果の重要性を浮き彫りにしています。分散型環境では、時間が通常、プロトコルの安全性を確認する最も信頼できる方法です。これはスマートコントラクトの不変性の特性とweb3製品の金融化特性を反映しています。

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Aave 2030 のロードマップは、特にステーブルコインの面で Maker の Endgame と競争しているようです。二つのプロトコルは TVL でリードしていますが、貸出資産には違いがあります。DAI の時価総額の成長は限られており、Aave は分散型ステーブルコイン分野に焦点を当てているようですが、その分野は比較的中央集権型ステーブルコインに対して縮小している状態です。

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これらの長期計画はプロトコルの未来に対するビジョンを提供しますが、短期的には市場がマクロ環境により注目する可能性があると考えています。

今後1週間、マーケットはアメリカのインフレデータとFOMC議長パウエルのスピーチに注目するでしょう。重大なサプライズがない限り、ボラティリティは引き続き圧縮される可能性があります。伝統的な市場と暗号資産の相関関係は高まる可能性があり、暗号通貨はアメリカの株式市場を参考にするでしょう。13-Fの申請締切は5月15日で、アメリカの現物ビットコインETFのシェアを誰が占めているかに注目する価値があります。ETHについては、VanEck現物ETFの申請締切が近づくにつれて、引き続き遅れをとる可能性があり、承認に対する市場の期待は低いです。

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