暗号市場の再考:VCコインのジレンマにおける成長と価値の再形成

コアポイント

• 現在の暗号資産市場の困難の本質は、前のサイクルでの過剰投資と不合理な評価により、淘汰されるべきプロジェクトが高評価で生き残り、二次市場に入っていることです。
• 暗号資産市場内部競争が激化し、ピラミッド型の構造が形成され、各層間で相互に搾取し、流動性を奪い、不信感が高まり、内巻きがますます深刻化している。
• この大内巻の時代において、プロジェクトと通貨はより高い死亡率に直面しており、市場が唯一信じているのは真の上昇 - ユーザーの上昇、収益の上昇、そして採用率の上昇です。

! 成長主導型の価値への回帰:VCコインはどのようにして物語の罠から抜け出すことができるのか?

暗号資産市場全体が困難に陥っている

VC通貨だけではなく、全体の暗号資産市場が挑戦に直面しています。マクロの観点から見ると、「四年に一度の牛市」という法則は破られました。2024年第二四半期以降、市場は異常な低流動性状態にあります。ビットコインの占有率の高点は価格の高点に遅れをとり、新高値の突破もアルトコインの普遍的な上昇を促していません。これらは全体の市場が危機に陥っていることを示しています。

この現象の原因は次の通りです:

1. ビットコインの半減期効果は限界的に減少しており、基準値の増加が上昇の余地を制限している。
2. ビットコインETFと半減期が重なり、市場に牛市の偽装を与えています。
3. グローバル経済周期が転換する可能性があり、暗号資産市場もそれに伴って変わるでしょう。

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過剰投資とミスプライシングの結果

業界内部、過度投資と誤った価格設定の負の影響が現れ始めている。2020-2021年にVCが超高いリターンを得たことが原因で、2021-2022年には資金調達規模が急激に拡大し、多くの高評価プロジェクトが現れた。しかし、今日に至るまで、年収3000万ドルを超える暗号プロジェクトは30社にも満たない。

この一連の繁栄は、本来倒産すべき基金やプロジェクトが生き延び、不合理な評価で資金調達を行うことを可能にしました。最終的に、2023-2024年にはこれらのプロジェクトが高い評価で二次市場に登場し、現在の市場の下落の重要な原因の一つとなっています。

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暗号資産市場の内巻化トレンド

しかし、すべての責任をVCに押し付けるのは不公平です。実際、VCはこの「バトルロワイヤル」ゲームの弱い立場にあります。低コストで高流通率のトークンを獲得する難易度に基づいて並べると、VCは第6層にしか位置付けられません。

外部からの現金流入が不足している状況では、市場はピラミッド構造を形成し、各階層の利益は下層の搾取から生まれ、流動性が絶えず引き抜かれています。このプロセスは、階層間の不信感を強め、内輪の競争がますます深刻化しています。

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本物の上昇に帰る

この大内巻時代において、プロジェクトと通貨の死亡率は大幅に上昇するでしょう。過去の「技術論」、「背景決定論」、「物語主義」は、より必要条件となるだけで、十分条件とはならなくなるでしょう。市場が唯一信じるのは、真の上昇 - ユーザーの増加、収益の増加、そして採用率の増加です。

リアルな上昇を実現するために、プロジェクトは次のことが必要です:

1. 市場と上昇を重視する。優れたCMOの給与はCTOを下回るべきではなく、その70%の時間は戦略的思考に、20%は計画の作成に、10%は効率的な実行に使用されるべきである。

2. 質の高いKOLと深い協力関係を築く。CEOは重要なKOLと一対一で直接コミュニケーションを取り、市場への影響力を得るだけでなく、製品や戦略の面でのアドバイスを受けることができる。

3. プロトコルの収入を主要な上昇指標として扱う。持続可能なビジネスモデルと収入源を構築し、プロトコルが余剰を実現する可能性を確保し、効果的なガバナンスメカニズムと経済モデルを確立する。

4. 真の経済モデルを構築する。これには、持続可能なプロトコル収入の実現、トークンサイクルとプロジェクト成長サイクルのマッチング、インセンティブを投資行動として捉えること、チップ構造の階級固定化問題を解決することが含まれます。

真の上昇に戻らなければ、暗号プロジェクトはこの挑戦に満ちた市場環境の中で生き残り、発展することができない。

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