ステーブルコイン市場が繁栄し、世界的な規制の枠組みが徐々に形成されつつある

暗号の世界は過去10年間にわたって規模を拡大し続けていますが、アプリケーションの観点から見ると、5〜10年前と本質的な違いはありません。ビットコインを除いて、ステーブルコインは暗号領域で最も成功したアプリケーションの1つとなりました。

現在、世界のステーブルコイン市場の時価総額は2438億ドルに達しています。データプラットフォームによると、過去12ヶ月間のステーブルコインの総取引量は33.4兆ドルに達し、取引回数は58億回、アクティブアドレスの総数は2.5億です。これらのデータは、ステーブルコインの広範な応用ニーズと成熟した応用ロジックを十分に示しています。

しかし、ステーブルコインの規制はまだ調整段階にあります。近年、世界各地でステーブルコインの規制枠組みが整備されています。アメリカ合衆国上院は最近、「アメリカのステーブルコイン国家革新法案」(GENIUS法案)を可決し、世界のステーブルコイン規制の障害を再び取り除きました。

ステーブルコイン市場の急成長、ヘッド効果が明らか

ステーブルコインは、法定通貨、貴金属などの基礎資産と連動することで価値の安定性を提供する暗号資産です。暗号市場の価値尺度として、ステーブルコインの拡大は業界の規模の成長を反映しています。2017年の世界のステーブルコインの総流通量は10億ドル未満でしたが、現在は2500億ドルに近づいています。暗号市場の規模も1兆ドル未満から3兆ドルに増加しました。

今回の牛市はステーブルコインの牛市と見なすことができます。FTX事件後、世界のステーブルコイン供給量は一時1200億ドルまで減少しましたが、その後18ヶ月間で着実に増加しました。その間、BTC価格は17500ドルの底から10万ドル以上に上昇しました。これは主に外部機関の流動性注入によるもので、機関は通常、媒介としてステーブルコインを選択します。

ステーブルコインの種類は多岐にわたり、コントロールセンター、法定通貨の種類、利息の有無、担保などの次元で分類されます。他の暗号資産とは異なり、ステーブルコインはコアの価格設定ツールとして使用され、投機には使用されず、公式な制限を受けることも少ないため、グローバル通貨としての基盤を固めています。

ステーブルコインは新興市場国で広く利用されており、特に金融インフラが脆弱でインフレが深刻な地域で顕著です。ある決済プラットフォームの報告によると、ステーブルコインが暗号以外で最も人気のある用途は通貨の代替(69%)、商品やサービスの支払い(39%)、そして国境を越えた支払い(39%)です。

米ドルステーブルコインはステーブルコイン市場の99%のシェアを占めています。市場には明らかなヘッド効果が見られ、ある中央集権的ステーブルコインの時価総額は1520億ドルで、シェアは62.29%です。2位のステーブルコインの時価総額は603億ドルで、シェアは24.71%です。この2つで市場の80%以上のシェアを占めています。

パブリックチェーンの観点から見ると、イーサリアムは絶対的な主導権を占めており、市場シェアは50%に達します。次に、あるパブリックチェーン(31.36%)、あるパブリックチェーン(4.85%)、そしてあるパブリックチェーン(4.15%)があります。

ステーブルコインの発行は利益の多いビジネスです。あるステーブルコイン発行機関は2024年に純利益が137億ドルに達し、純資産は200億ドルで、従業員はわずか165人です。このような高い収益は、伝統的な金融機関やインターネット企業の関心を引きました。

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規制当局の駆け込みが加速し、米国上院でGENIUS法が可決される

ステーブルコイン市場の急速な発展に伴い、世界各地の規制フレームワークも不断に整備されています。暗号の中心として、アメリカの規制動向は特に注目されています。

2025年以前、アメリカのステーブルコインに対する規制は断片的であり、規制機関間の権限と責任が不明確であるなどの問題が存在していた。しかし、新しい政府が就任すると、ステーブルコインの規制が加速された。

今年2月、アメリカの下院と上院はそれぞれSTABLE法案とGENIUS法案を提出しました。2つの法案は重点が若干異なるものの、どちらもステーブルコイン市場に明確な規制フレームワークを提供することを目的としています。

多くの議論と修正を経て、GENIUS法案は5月19日に66票の支持、32票の反対で上院の手続き動議を通過しました。この法案は全体討論と修正手続きに入ることになり、その後下院で審議されます。下院の通過のハードルが低いことを考慮すると、この法案が最終的に法律になる可能性は非常に高いです。

GENIUS法案の通過は、アメリカの暗号資産規制の歴史における重要なマイルストーンです。これは、アメリカのステーブルコイン規制の空白を埋め、規制主体とルールを明確にし、さらにアメリカのステーブルコイン産業の発展を促進し、暗号業界の主流化に寄与します。

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世界のステーブルコイン規制の枠組みが初めて形成される

アメリカを除いて、EUや香港などの地域もステーブルコインの規制において先行しています。

EUはアメリカよりも早く暗号資産市場(MiCA)法案を導入し、ステーブルコインを含むすべての暗号資産に包括的な規制フレームワークを提供しました。MiCAはステーブルコインを資産参照トークンと電子通貨トークンに分類し、発行機関に1:1の資本準備を維持し、透明性ルールを遵守し、EUの規制機関に登録を完了することを要求します。

香港は2024年12月に《ステーブルコイン条例草案》を提出し、5月21日の立法会の会議で二読の辩论を再開する予定です。香港はステーブルコインに対して慎重かつ包括的な態度を取り、発行者が香港に設立し、十分な財政資源と流動資産を持ち、準備資産と他の資産を分けることを求めています。

シンガポール、ドバイなどでもステーブルコインの規制に取り組み始めています。全体的に見て、世界のステーブルコインの規制には限られた違いがあり、いずれもライセンス許可を重視して発行者を規制し、発行準備金、リスク分離、マネーロンダリング防止およびテロ資金供与防止に関する明確な規定を設けています。

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世界の主要地域が次々とステーブルコインの規制を導入する中、ステーブルコインは世界金融市場における役割を無視される存在から多くの競争者がひしめく状況へと移行しています。ステーブルコインは次第に世界の通貨市場の重要な構成要素となり、暗号市場の発言権を高めるだけでなく、暗号分野のキラースイッチアプリケーションにも大きな影響を与えています。

未来を展望すると、ステーブルコインとビットコインは暗号の世界で長期にわたって存在し続け、その独自の価値と意味を発揮する可能性が高い。

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