2025年Q2暗号資産市場回顧：コンプライアンスと実際の利益が業界の転換を促す

2025年第2四半期、暗号資産市場全体が回復傾向を示しています。世界的なマクロ環境が安定し、関税政策が緩和されたことで資金の流動性が高まる有利な条件が整いました。複数の国が暗号通貨の発展を支援する友好的な政策を導入し、従来の金融機関も暗号分野への積極的な参加を始めています。

ステーブルコインの分野は特に活発です。USDT/USDCの規模拡大から多国の規制フレームワークの整備、さらにはCircleの成功した上場まで、暗号化の物語は主流市場に近づいています。オンチェーンのデリバティブ市場は引き続き加熱しており、Hyperliquidは現象的なプロジェクトとなり、日々の取引量は何度も一部の中央集権型取引所を超えています。オンチェーントレーディングシステムの最適化が進む中、デリバティブ市場は「オフチェーンのコピー」から「オンチェーンネイティブ」への加速的な転換を遂げています。

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グローバルなステーブルコインの規制枠組みが加速する

2025年Q2、グローバルな安定通貨市場は持続的な成長と規制の整備という二重の特徴を示しています。6月24日現在、安定通貨の総時価総額は2400億ドルに達し、年初から約20%の成長を遂げています。米ドル建ての安定通貨が95%以上の市場シェアを占め、USDTとUSDCの合計は89.4%を占めています。過去3ヶ月間、安定通貨のチェーン上取引量は10兆ドルを突破し、調整後の有効取引量は2.2兆ドルです。

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アメリカ合衆国議会が通過させた「天才法案」は、ステーブルコインに対する包括的な連邦規制の枠組みを確立しました。この法案は、ステーブルコインが1:1ドルの全額準備を実現し、高頻度の監査と情報開示を行うことを要求しています。これは、市場におけるステーブルコインの透明性に対する懸念を軽減するだけでなく、オンチェーンの決済システムに結びついた「米国債吸収プール」を構築します。法案は、コンプライアンスに準拠したステーブルコインを決済手段として位置付け、証券となることを排除し、伝統的金融機関が暗号資産市場に参入する際の重要な障害を取り除きました。

韓国と香港も安定したコインの規制を積極的に進めています。韓国は「デジタル資産基本法案」を提案し、条件を満たす地元企業が安定したコインを発行することを許可します。香港は正式に「安定コイン条例」を施行し、世界で初めて安定コインのライセンス制度を設立する地域の一つとなります。

USDCとUSDTにとって、《天才法案》の通過は深遠な影響を持っています。この法案は、すでにコンプライアンスを積極的に求めているUSDCに明確な法的地位を提供し、同時にTetherに対してアメリカの規制を遵守することを要求しています。これは、主要なステーブルコインにコンプライアンスの道を敷くだけでなく、業界全体の発展の基礎を築くものです。

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Circle上場が企業の資産負債表のオンチェーン化の新しいパラダイムをリード

Circleがニューヨーク証券取引所に上場したことは、今四半期の最大のハイライトです。IPOで11億ドルを調達し、市場価値は一時680億ドルに達しました。これは、規制コンプライアンスを満たした暗号企業が正式にメインストリームの資本市場に入ったことを示し、他の暗号会社に上場の窓口を開きました。

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多数上場企業がデジタル資産の配置において実質的な一歩を踏み出しています。SharpLink Gamingは累計で188,478枚のETHを保有し、ステーキングを展開しています。DeFi Development CorpはSolanaをコア資産としてビジネス構造を再構築しています。StrategyとMetaplanetはビットコインを準備資産として引き続き増加させています。

企業の暗号資産戦略はグローバル化とマルチチェーン化の特徴を示しており、ステーキング、DeFiプロトコルの統合、オンチェーンガバナンスへの参加など、複雑な資産運用方法を含んでいます。企業は暗号資産を中心にしたバランスシートと収益モデルを構築し、財務モデルを「リザーブ」から「利息生成」へと推進しています。

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Hyperliquidがオンチェーンデリバティブと実際の収益DeFiの台頭を牽引

2025年Q2、Hyperliquidはオンチェーンのデリバティブ市場で重要なブレークスルーを達成しました。Q2の累積取引量は6215億ドルに達し、分散型の永続的契約市場でのシェアは80%に達しました。Hyperliquidの成功は、その革新的なトークン経済モデルと独自の技術アーキテクチャに起因しています。

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Hyperliquidのコア利益は取引手数料にあり、97%はHYPEトークンの買戻しに使われます。過去7か月以上で、プラットフォームの総手数料は4.5億ドルに達し、援助基金が保有するHYPEの時価総額は10億ドルを超えています。プラットフォームはユーザーの取引量に基づいた段階的な手数料とステーキング報酬メカニズムを設計し、トークンの実用性を強化しています。

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Hyperliquidの成功は業界に「真の収益」という理念への再注目を引き起こしました。このモデルは、インフレ的なトークンの発行によってではなく、実際の経済活動から収益を生み出すことを強調しています。真の収益はDeFiプロトコルの長期的な実行可能性にとって重要であり、投資機関は実際の経済活動と防御可能なビジネスモデルを持つプロトコルを優先的に考慮すべきです。

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