PayPalギャングから投資帝国へ:ファウンダーズファンドの歴史を解き明かす

ピーター・ティールは非凡な人物です。彼は遥か先の局面を予見し、重要な駒を正確に配置します。彼は金融、テクノロジー、政治の中心地を行き来し、行動は慎重で異常であり、掴みどころがありません。彼はしばしば神秘的に姿を消し、突然現れて鋭い見解や注目を集める新しい投資を投げかけます。一見すると失敗のように見えますが、時間が経つにつれてしばしば非凡な先見の明を示します。

Founders FundはThielの権力、影響力、富の核心です。2005年に設立されて以来、5000万ドルの小さなファンドから数十億ドルを管理するシリコンバレーの巨人に成長しました。そのイメージは非常に物議を醸し、90年代初頭の"悪党軍団"に似ています。業績データはこの派手なスタイルを裏付けており、SpaceX、ビットコイン、Palantirなどへの集中投資が驚異的なリターンを生み出しています。2007年、2010年、2011年の三期ファンドは、ベンチャーキャピタル史上最良の業績の三部作を打ち立てました。

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ティールは独特の魅力を持っています。彼との偶然の出会いはいつも魅惑的です: 彼のために移住する人もいれば、彼の「奇妙な」思想を多くの人と共有するために名声ある地位を放棄する人もいます。彼の魅力は多才さに起因しており、さまざまなトピックで自在に動き回り、トリニティカレッジの教授としての博学をもって深遠な見解を説明します。

ケン・ハワリーとルーク・ノセクは、2004年にファウンダーズ・ファンドを共同設立する前から、この魅力に魅了されていました。ハワリーは初めての長い会話の後、彼女にこう告げました："私はおそらく残りの人生をこの人と共に働くことになるでしょう。"ノセクはティールの理想的人材の原型を表しています：才能にあふれ、独自のスタイルを持ち、一般人が考えることを恐れる結論を探求する勇気を持っています。

1998年のスタンフォードでの講演後、Founders Fundの3人の創業者が正式に会合を持ちました。ベンチャーキャピタルファンドの設立にはまだ7年が必要ですが、より深い協力はすぐに始まりました。

ある意味で、Founders FundはPeter Thielの「復讐の店」です。これはSequoia CapitalのMichael Moritzへの応答と見なすことができます。Moritzはオックスフォード卒のジャーナリストから転身した投資の伝説で、Thielの初期の起業史において何度も足かせとなりました。

PayPal時代、二人は取締役会で衝突した。ティールは新たな資金1億ドルを市場の空売りに使う提案をしたが、モリッツは激怒して辞職を脅迫した。結局、ティールの予測は正しかったが、計画は却下された。これにより二人の不信感は深まり、その後のCEO権力争いで波乱が再び起こった。PayPalは最終的に成功を収めたが、これらの対立はティールが後にFounders Fundを設立する際の伏線となった。

PayPalの買収案件はティールに6000万ドルをもたらし、投資の野心をさらに燃え上がらせた。彼は同時に複数のラインで進み始めた: マクロ投資の成果を追求し、システム化されたベンチャーキャピタルの実践を行い、新たな会社を設立した。Clarium Capitalは核心的な媒体となり、資産管理規模は急速に成長した。

同時に、ティールとハウリーは専門のベンチャーキャピタルファンドを計画し始めました。2年間の準備を経て、2004年に資金調達を開始し、初期規模は5000万ドルでした。しかし、資金調達は非常に困難で、機関LPは小規模ファンドに対する興味がほとんどありませんでした。最終的に外部からの資金は1200万ドルしか調達できず、ティールは3800万ドルを自己資金で補填しました。

2004年にClarium Ventures(はFounders Fund)に改名され、シリコンバレーのベストポジショニングファンドとなった。これはThielが資金調達前に行った二つの個人投資、PalantirとFacebookのおかげである。Palantirは多くのトップVCに拒否されたが、CIAの投資部門に好まれた。Facebookへの投資はReid Hoffmanの紹介に基づき、Thielが面会後に迅速に決断した。この二つの投資がFounders Fundの基盤を築いた。

ショーン・パーカーがチームのさらなる充実に加わった。彼はフェイスブックの初期の資金調達において重要な役割を果たし、ザッカーバーグをベンチャーキャピタルの世界に導いた。フェイスブックを離れた後、パーカーはファウンダーズ・ファンドに普通のパートナーとして加わった。このファンドの核心理念は「絶対に創業者を追い出さない」であり、当時は画期的なものであった。

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2006年、Founders Fundは再度資金を調達し、目標は1.2-1.5億ドルでした。この行動は明らかにMoritzを怒らせました。彼はセコイアの年次会議でLPにFounders Fundから遠ざかるよう警告し、さらには永久にセコイアの入場資格を失うと脅したと言われています。これが逆にFounders Fundを後押しし、最終的には2.27億ドルを成功裏に調達しました。

初期投資が成果を見せ始める中で、Founders Fundの独自の投資哲学が力を発揮し始めています。チームは能力を補完し合っています: Thielはマクロトレンドとバリュエーションに焦点を当て、Nosekは創造力と分析力を兼ね備え、Howeryはチーム評価と財務モデリングに重点を置き、Parkerは製品の次元を補完します。

2008年、ティールはハードテクノロジーに再び焦点を当てました。結婚式でイーロン・マスクと再会した後、彼はSpaceXに投資することを提案しました。SpaceXはすでに3回の発射失敗を経験していましたが、ファウンダーズ・ファンドは2000万ドルでエントリーしました。これは最も賢明な決定であることが証明され、2024年12月までにそのポジションの価値は182億ドルに達し、27.1倍のリターンを実現しました。

Founders Fundの台頭は、Thielの核心理念を体現しています:"すべての成功した企業は異なり、独自の問題を解決することで独占的地位を得る;すべての失敗した企業は同じで、競争から逃れられなかった。"この思考様式は、トップのベンチャーキャピタル機関を形成しただけでなく、業界全体の投資論理を再構築しました。

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