# "債務危機"リスク下の市場価格設定：期限プレミアムの上昇から見る市場の変化今週、暗号通貨市場は大きな変動を経験し、価格の動向はM字型を呈しています。1月20日の就任日が近づくにつれ、資本市場はトランプ当選後の機会とリスクの価格設定を始めており、3ヶ月間続いた感情主導の相場が一区切りついたことを示しています。現在、複雑な情報から市場の短期的な駆け引きの焦点を抽出し、相場の変化に対して理性的な判断を下す必要があります。本記事は非金融専門家の視点から観察の論理を共有し、読者に参考になればと思います。全体的に、暗号市場を含む高成長型リスク資産は短期的に引き続き圧力を受ける可能性があり、その主な理由はアメリカ国債市場の期間プレミアムの拡大が中長期金利を押し上げていることに起因し、これが不利な影響を及ぼしています。この現象は、市場がアメリカの債務危機を価格設定していることを反映しています。## マクロ経済指標は強力に維持され、インフレ期待は安定しています短期的な価格の軟化要因を分析する際には、先週発表された重要なマクロ指標に注目する必要があります。アメリカの経済成長に関するデータでは、ISM製造業および非製造業の購買担当者指数がともに上昇を続けており、経済成長の先行指標として、短期的にアメリカの経済見通しが楽観的であることを示唆しています。雇用市場に関して、非農業部門の雇用者数は前月の21.2万人から25.6万人に増加し、予想を超えました。失業率は4.2％から4.1％に低下しました。JOLTSの求人件数は80.9万件に大幅に増加しました。新規失業保険申請者数は引き続き減少しており、1月の雇用市場の見通しは良好であることを示しています。これらのデータはすべて、米国の雇用市場が強い状態を維持しており、経済のソフトランディングの傾向が明確であることを示しています。インフレのパフォーマンスについて、米国ミシガン大学の1年インフレ期待はわずかに2.8%に上昇しましたが、依然として2%から3%の合理的な範囲内にあります。インフレ連動国債TIPSの利回りの変化から見ると、市場はインフレを過度に心配していないことがわかります。以上のように、現在のアメリカ経済はマクロの観点から明らかな問題は見られません。次に、高成長型企業の時価総額が下がった核心的な原因を特定する必要があります。## 米国債中長期金利が上昇し、期限プレミアムが高まり債務危機への懸念を反映アメリカの国債利回り曲線は、過去1週間で長期金利が引き続き上昇していることを示しています。10年国債を例に挙げると、約20ベーシスポイント上昇し、熊の傾斜がさらに強まっています。国債利回りの上昇は、高成長型株に対する圧迫効果がブルーチップ株やバリュー株を上回り、主な影響には以下が含まれます：1.高成長企業: - 資金調達コストの上昇が、事業の拡大に影響を与える - 将来のキャッシュフローの割引率が上昇し、評価が低下する - 投資家の好みは安定型株に移行する可能性があります - 研究開発および拡張支出を減少させる可能性がある2. ステーブル企業: - 相対的に影響は少ないが、債務コストは上昇する可能性がある - 配当の魅力が低下する可能性があります - インフレ圧力に対処するための強力なコスト転嫁能力を備えています国債の長期金利の上昇は、暗号通貨などのテクノロジー企業の時価総額に大きな影響を与えます。重要なのは、国債の長期金利上昇の核心的な原因を特定することです。国債の名目金利は次のように計算されます:I = r + π + RPここでIは名目金利、rは実質金利、πはインフレ期待、RPは期間プレミアムを示します。前文分析表明、短期内アメリカ経済の発展は健全であり、インフレ期待は明確に上昇していないため、実質金利とインフレ期待は名目金利を押し上げる主要な要因ではない。問題は「期間プレミアム」に焦点を当てている。観察期限プレミアムは、2つの指標を選択できます:1. ACMモデルが推定したアメリカ国債の期間プレミアムレベルは最近明らかに上昇しており、国債の利回りを押し上げる主な要因です。! 【「トランプ・クォート」の開会式が正式終了:タームプレミアム上昇の観点から見た「債務危機」の市場価格はどうなっているのか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-f6eacdbc7a1fb36e76a19f172ade8ec9)2. メリルリンチ米国債選択権のボラティリティ(MOVE指標)は最近あまり変動しておらず、市場が短期金利の変動リスクに敏感でなく、米連邦準備制度の潜在的な政策変更に対して明確なリスクプライシングを行っていないことを示しています。! 【「トランプ・クォート」の開会式が正式終了:タームプレミアム上昇の観点から見た「債務危機」の市場価格はどうなっているのか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-de7acae98215dccc1d0ea2338175554f)期限プレミアムは引き続き上昇しており、アメリカの中長期的な経済発展に対する市場の懸念を反映しており、主に財政赤字問題に焦点を当てています。市場は、トランプ政権後のアメリカの潜在的な債務危機リスクを価格に反映していることが確かである。今後しばらくは、政治情報や利害関係者の見解が債務リスクに与える影響に注目し、リスク資産市場の動向を判断する必要がある。例えば、トランプはアメリカが国家経済緊急状態に入ることを検討していると主張し、《国際経済緊急権限法》を利用して関税を調整する可能性がある。これは貿易戦争への懸念を高めるものであるが、関税収入の増加は財政収入に正の影響を与え、急激な影響を引き起こすことはないと予想される。それに対して、減税法案の進展状況や政府支出削減案がゲームの核心であり、引き続き注目に値する。
債務危機リスクの下で期限プレミアムが上昇し、米国債の金利上昇が高成長資産に影響を与える
"債務危機"リスク下の市場価格設定：期限プレミアムの上昇から見る市場の変化
今週、暗号通貨市場は大きな変動を経験し、価格の動向はM字型を呈しています。1月20日の就任日が近づくにつれ、資本市場はトランプ当選後の機会とリスクの価格設定を始めており、3ヶ月間続いた感情主導の相場が一区切りついたことを示しています。現在、複雑な情報から市場の短期的な駆け引きの焦点を抽出し、相場の変化に対して理性的な判断を下す必要があります。本記事は非金融専門家の視点から観察の論理を共有し、読者に参考になればと思います。全体的に、暗号市場を含む高成長型リスク資産は短期的に引き続き圧力を受ける可能性があり、その主な理由はアメリカ国債市場の期間プレミアムの拡大が中長期金利を押し上げていることに起因し、これが不利な影響を及ぼしています。この現象は、市場がアメリカの債務危機を価格設定していることを反映しています。
マクロ経済指標は強力に維持され、インフレ期待は安定しています
短期的な価格の軟化要因を分析する際には、先週発表された重要なマクロ指標に注目する必要があります。アメリカの経済成長に関するデータでは、ISM製造業および非製造業の購買担当者指数がともに上昇を続けており、経済成長の先行指標として、短期的にアメリカの経済見通しが楽観的であることを示唆しています。
雇用市場に関して、非農業部門の雇用者数は前月の21.2万人から25.6万人に増加し、予想を超えました。失業率は4.2％から4.1％に低下しました。JOLTSの求人件数は80.9万件に大幅に増加しました。新規失業保険申請者数は引き続き減少しており、1月の雇用市場の見通しは良好であることを示しています。これらのデータはすべて、米国の雇用市場が強い状態を維持しており、経済のソフトランディングの傾向が明確であることを示しています。
インフレのパフォーマンスについて、米国ミシガン大学の1年インフレ期待はわずかに2.8%に上昇しましたが、依然として2%から3%の合理的な範囲内にあります。インフレ連動国債TIPSの利回りの変化から見ると、市場はインフレを過度に心配していないことがわかります。
以上のように、現在のアメリカ経済はマクロの観点から明らかな問題は見られません。次に、高成長型企業の時価総額が下がった核心的な原因を特定する必要があります。
米国債中長期金利が上昇し、期限プレミアムが高まり債務危機への懸念を反映
アメリカの国債利回り曲線は、過去1週間で長期金利が引き続き上昇していることを示しています。10年国債を例に挙げると、約20ベーシスポイント上昇し、熊の傾斜がさらに強まっています。国債利回りの上昇は、高成長型株に対する圧迫効果がブルーチップ株やバリュー株を上回り、主な影響には以下が含まれます：
1.高成長企業:
国債の長期金利の上昇は、暗号通貨などのテクノロジー企業の時価総額に大きな影響を与えます。重要なのは、国債の長期金利上昇の核心的な原因を特定することです。
国債の名目金利は次のように計算されます:I = r + π + RP ここでIは名目金利、rは実質金利、πはインフレ期待、RPは期間プレミアムを示します。
前文分析表明、短期内アメリカ経済の発展は健全であり、インフレ期待は明確に上昇していないため、実質金利とインフレ期待は名目金利を押し上げる主要な要因ではない。問題は「期間プレミアム」に焦点を当てている。
観察期限プレミアムは、2つの指標を選択できます:
! 【「トランプ・クォート」の開会式が正式終了:タームプレミアム上昇の観点から見た「債務危機」の市場価格はどうなっているのか? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f6eacdbc7a1fb36e76a19f172ade8ec9.webp)
! 【「トランプ・クォート」の開会式が正式終了:タームプレミアム上昇の観点から見た「債務危機」の市場価格はどうなっているのか? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-de7acae98215dccc1d0ea2338175554f.webp)
期限プレミアムは引き続き上昇しており、アメリカの中長期的な経済発展に対する市場の懸念を反映しており、主に財政赤字問題に焦点を当てています。
市場は、トランプ政権後のアメリカの潜在的な債務危機リスクを価格に反映していることが確かである。今後しばらくは、政治情報や利害関係者の見解が債務リスクに与える影響に注目し、リスク資産市場の動向を判断する必要がある。
例えば、トランプはアメリカが国家経済緊急状態に入ることを検討していると主張し、《国際経済緊急権限法》を利用して関税を調整する可能性がある。これは貿易戦争への懸念を高めるものであるが、関税収入の増加は財政収入に正の影響を与え、急激な影響を引き起こすことはないと予想される。それに対して、減税法案の進展状況や政府支出削減案がゲームの核心であり、引き続き注目に値する。