アメリカの経済後退予想が再燃し、ビットコインは大打撃を受けるが、配置の機会が訪れる

世界のマクロ金融環境、特にアメリカ市場は急激かつ劇的な転換を迎えました。

アメリカのインフレデータが上昇し、消費者信頼感が15ヶ月ぶりの低水準に落ち込んだため、トレーダーは経済のリセッション予測に対する価格設定を始め、アメリカの主要3指数は120日移動平均線付近に急落しました。

資金が避難先を求め始め、米国の10年期国債利回りが急落し、金も天井の兆候を示しています。

アメリカ株の連動の影響を受け、これまで上昇を続けていたビットコインは2月の最終週に大幅に下落し、今回のサイクルで最大の回撤と単週最大の損失を被りました。

分析すると、この波の相場は本質的に前期の楽観的な期待の修正であると考えられます。アメリカの政策調整の余地と暗号市場の長期的な展望に基づき、現在ビットコインは中長期的なポジション構築の好機を迎えている可能性があり、慎重に分割してロングポジションを取ることができます。

マクロ金融：経済不況の予想が市場を押し下げ、短期的には依然として圧力に直面

アメリカが最近発表した経済および雇用データ、そして関税政策の繰り返しが、最近のマクロ金融および暗号市場の動向に影響を与える二つの核心要因となっています。

2月初に発表された1月の非農業雇用者数はわずか14.3万人増加し、予想の17万人を大きく下回りました。雇用市場の明らかな冷え込みは、アメリカ経済の景気後退に対する市場の懸念を強めています。

その後発表された1月のCPI月次は0.5%に達し、予想の0.3%を大きく上回り、年率は3%に達しました。これはアメリカの通貨が3ヶ月連続で反発しており、市場の連邦準備制度理事会が利下げを遅らせる可能性についての期待を強化しています。経済に景気後退の兆しが見られても、連邦準備制度理事会の決意を変えることは難しいでしょう。

2月下旬に発表されたアメリカの2月消費者信頼感指数の最終値は64.7で、初値67.8を下回り、15ヶ月ぶりの最低点となりました。消費者信頼感の低迷が続いており、これは企業側に影響を与えることは間違いありません。

この一連のネガティブなデータは最終的に市場の信頼を打ち砕きました。アメリカの三大株価指数は2月下旬に大幅に下落し、今月のすべての上昇幅を失いました。ナスダック指数は月間で3.97%下落し、ダウ工業株30種平均指数は月間で1.58%下落し、S&P 500指数は月間で1.42%下落し、小型株指数のラッセル2000は5.45%も大幅に下落しました。ナスダック指数とS&P 500指数はともに120日移動平均線を下回りました。

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トレーダーにとって、インフレが持続的に反発し、雇用状況が悪化し始める可能性がある中、経済の後退の影が再び覆い、ロングポジションを減らすことが最善の選択肢かもしれません。

経済データの悪化に加え、関税政策の混乱も市場に大きな困惑をもたらしている。1月末にメキシコとカナダの商品に25%の関税を課し、中国の商品には10%の関税を課すと発表した。その後、何度も反復し、最終的に3月初めから実施し、中国にはさらに10%の関税を追加すると決定した。同時に、ヨーロッパや他の国に対して対等の関税政策を実施すると宣言した。

これまで市場は関税政策を交渉のカードと見なしていましたが、現在は実施間近であり、インフレを押し上げる重要な要因となる可能性があります。この点は市場の予想を超える可能性があり、トレーダーの悲観的な感情を悪化させました。

唯一可能がインフレと利下げにポジティブな影響を与えるロシアとウクライナの交渉は、2月の大部分で順調に進展したが、月末に両国の指導者がホワイトハウスの記者会見で劇的な対立を見せ、予定されていた合意の署名が流れた。ヨーロッパ各国の指導者はウクライナを支持する姿勢を示し、米欧の亀裂はさらに深まる可能性がある。本来終息に近づいていたロシアとウクライナの衝突は再び波乱を呼び、短期的には終わる見込みが難しい。したがって、戦争を終結させて石油生産を増やしインフレを抑えるという期待は大きく打ち消されることになった。

昨年11月以来、市場は経済の強い成長期待に基づいて"楽観的な取引"を展開しました。現在、雇用データが低迷し、インフレが高止まりしている上に関税がインフレ期待を重くしているため、市場の期待が逆転し、楽観的な取引を撤退して"経済不況"の価格設定に移行しています。この論理に従えば、三大株指数の下落は始まりに過ぎないかもしれません。

1月中旬後、アメリカの10年期国債利回りは持続的に低下し、最高点の4.809%から4.210%まで下落しました。この重要な指標の大幅な変化は、資本市場が経済の先行きに対して悲観的な期待を反映しています。

インフレの反発、経済衰退の兆し、株式市場と国債利回りの大幅な下落に伴い、市場は米連邦準備制度理事会が今年の利下げ回数を1回から2回に引き上げるとの予想をしています。テクニカル面では、ナスダック指数とS&P 500指数は共に120日移動平均線を下回っています。現在の厳しい状況を考慮して、市場は利下げの期待を高めていますが、積極的な対応が得られない場合、短期的にはさらなる下落が続く可能性があります。

暗号資産：重要なサポートが破られ、中長期的に配置の機会が訪れる

2月に、ビットコインの始値は102414.05ドル、終値は84293.73ドル、最高値は102781.65ドル、最低値は78167.81ドルで、月間で17.69%の下落、下落幅は18113.53ドル、振幅は24.03%でした。高値からの最大下落幅は28.52%で、2023年1月以来のこのサイクルでの最大の回撤幅を記録しました。

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月間の下落幅は最終週に集中し、短期間の急落により市場は極度の恐慌に陥った。周期の最大下落幅に対応して、恐怖と欲望指数は2月27日に10ポイントまで下落し、今回の周期の最安値であり、前回の周期の熊市LUNA崩壊時の6ポイントに近い。

技術的に、重要な支持線が効果的に突破され、米国株式市場の以前の楽観的な期待が反発したことを反映しています。これまで注目されていた今回のサイクルの「第一上昇トレンドライン」、「第二上昇トレンドライン」が短期間で迅速に突き破られました。月末、ビットコインの価格は200日移動平均線付近で終わりました。

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美股との連動を除けば、今月の暗号市場の周期的な大幅下落は、市場内部のネガティブな出来事とも関係があります。

2月中旬、アルゼンチン大統領がソーシャルプラットフォームでMEME通貨Libraを推進し、投機熱潮を引き起こし、その時価総額は45億ドルに急上昇した。その後、作成者が取引プールの資金を引き上げたため、通貨の価格は急速に崩壊し、投資家は大きな損失を被った。

2月下旬、疑わしい北朝鮮のハッカーがある取引所の技術的な欠陥を利用して、40万枚以上のETHとstETHを盗み、その総額は15億ドルを超え、暗号通貨の歴史上、ドル換算で最大規模の攻撃となった。

2月23日、Infini契約が攻撃を受け、盗まれた資金は4,900万ドルを超えました。

さらに、3月初めにある取引プラットフォームの破産清算により、SOLトークンのロック解除が120万枚に達し、その総価値は約20億ドルとなります。ロック解除の規模はSOLの総発行量の2.29%に達し、弱い市場背景の中でSOLの価格は月全体で最高50%以上の下落を促しました。

分析によると、2月の暗号市場で発生した本期間の最大幅の下落は、経済の景気後退予想に駆動された米国株の下落との連動が直接の原因であり、前期の楽観的な期待の価格調整とも理解できる。理論的にはビットコインは最低で73000ドル近くまで下落する可能性があるが、政策がビットコインのファンダメンタルズを向上させる効果は米国株をはるかに上回るため、この理論的な下落の底に達する可能性は低い。周期はまだ継続しており、政策調整の余地と暗号市場の長期的な見通しに基づいて、現在ビットコインは中長期的な配置の良い機会を迎えている可能性があり、慎重に分割してロングポジションを構築することができる。

資金の流れ:ETFの資金が急激に流出し、それが下落の直接的な原因となっている

楽観的な雰囲気が冷却する中、2月の暗号市場への資金流入が大幅に鈍化しました。この流入の鈍化は価格の下落と相互に影響し合い、最終的にビットコイン価格が96000ドルのラインで長時間横ばいの後、2月の最終週に大きく暴落しました。2月の資金流入規模は大幅に減少し、21.11億ドルに達しました。

資金の流れを深く分析すると、ステーブルコインとビットコイン現物ETFが異なる態度を示していることがわかります。ステーブルコインのチャネルには月間で53億ドルが流入し、一方ETFチャネルからは32.49億ドルが流出しました。

これまでに何度も指摘されているように、ビットコイン現物ETFはビットコインの中短期的な価格決定権を掌握しているため、ビットコインの価格動向は米国株式と高度に関連しています。

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今月、ビットコイン現物ETFの流出が32億ドルを超え、上場以来最大の単月売却記録を更新し、下落の最も直接的な外部要因となっています。今後のビットコインの動向は、主にアメリカの経済見通しの改善とETF資金の回帰に依存しています。

チップ分析：短期投資家のストップロス売却

2024年10月初から新たな売却が始まり、112万枚のビットコインが長期保有者から短期保有者に移転しました。この売却は牛市サイクルの終わりの必要条件と見なされており、その背後にある論理は、アクティブなビットコインの規模が一定のレベルに達すると流動性が枯渇し、上昇トレンドが崩れるというものです。

2月の整理と暴落の期間中、長期保有者は極度の自制心を保ち、7271枚を売却した。実際、現存する長期保有者は89000-110000ドルの範囲の見積もりを無視し、持ち続けて上昇を待つことを選んだ。

2月最後の週に、移転された損失チップは主に短期保有者から来ていました。オンチェーンデータ分析によると、2月24日まで短期保有者はまだしっかりと保っており、25日から損切りを始めました。その日、オンチェーンの短期保有者だけで2億5500万ドルの損失を実現しました。これは今回のサイクルにおいて二番目に大きな単日損失で、2024年8月5日（オンチェーン損失3億6200万）に次ぎます。歴史的に、短期保有者が同様の規模の大きな損失を経験した後、市場はしばしば段階的な底を迎えます。

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深くオンチェーン分析を行った結果、2月24日以降78000-89000ドルの範囲のビットコインが564920.06枚増加し、89000-110000ドルの範囲のビットコインが412875.03枚減少した。

89000-110000ドルの範囲のチップは昨年11月から今年2月の間に形成されました。この範囲の保有者は典型的な短期投資家です。短期投資家の損失チップの売却は、中期的な底を構築しようとし、73000-89000のチップが少ない範囲を固めました。

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まとめ

1月の報告では「最大の外部の不確実性は、経済政策の実施後の利下げ期待と資金供給に対する連鎖反応から生じます。一度資金の流動性が制約されると、ボラティリティは大幅に上昇します」と強調されています。この懸念はすでに現実のものとなっています。

分析によれば、損失を抱えたチップの売却は主に短期投資家から来ており、長期保有者は静かに売却を減速し、待機している。現在のブル市場は中継状態にあり、ベア市場に移行するのではないと判断される。

2月に発生したビットコインの本周期最大規模の調整は、歴史的高値にある米国株が「経済後退の予想」を下方修正したことが原因で、ビットコインETFの資金が大量に流出しました。その転換の力は、米国株市場の予想の転換とトレンドの反発からもたらされるでしょう。

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内部構造は比較的安定しており、ビットコインおよび暗号市場は依然として周期内で運営されています。短期的な価格下落は中長期的な配置機会をもたらします。

アメリカのマクロ経済の動向、市場の期待、そして連邦準備制度が利下げの再開に対する態度に慎重に注目する必要があります。

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