# 暗号資産の世界のエコシステムの変異：価値の衰退と仲介者の台頭市場が回復した後、業界の友人と再会し、人々はまだそこにいて、市場はまだ同じですが、通貨サークルの雰囲気は静かに変化していることを発見しました。 これは伝統的な意味での強気市場や弱気市場ではなく、前例のない「疎外」の現象です-今日の通貨サークルには「コインを売る」ビジネスだけが残っているようです。## 業界の3つの柱の不均衡歴史を振り返ると、暗号資産の業界は常に3つのコアメカニズムに依存して運営されてきました：1. **価値創造** - ビットコイン、イーサリアム、ステーブルコイン、Layer2、DePIN、AIエージェントなどの技術革新を通じて実際のニーズを満たす2. **価値発見** - ベンチャーキャピタル投資と取引価格を通じて、潜在資産を発掘し、価格発見を実現する3. **価値の流通** - 市場メーカー、代理店、メディア、意見リーダーを利用して販売チャネルを構築するこの3つは互いに支え合い、連携して働くことになっていますが、現状では最初の2つは縮小し、3つ目は繁栄しています。 プロジェクトはもはやユーザーエクスペリエンスと製品価値に焦点を当てておらず、ベンチャーキャピタリストはもはや業界のトレンドを掘り下げず、市場全体が「コインを売る方法」という声で反響しています。 "## 利益共同体の形成理想的には、市場は三つの段階が緊密に結びついているべきです：プロジェクトチームは製品開発に専念し、ユーザーのニーズを満たす；一次及び二次機関は資本配置を提供し、適切なタイミングで出入りする；流通チャネルは資本効率を向上させます。しかし、現在の暗号通貨サークルの取引所では、イノベーションの機会、製品開発、またはユーザーのニーズについての議論はほとんどありません。 ベンチャーコインが一般的に偽造される2024年後半でも、AIエージェントなどのいくつかのホットなエリアはまだ起業家の熱意を刺激することができますが、全体的なイノベーションの雰囲気は大幅に冷え込んでいます。セカンドティアの機関は一般的に様子見することを選択し、アルトコインは「オンラインになるとピークに達し」、ミームコインの流動性はほとんど使い果たされます。 この市場環境では、活動的な機関は主に第3のグループ(マーケットメーカー、エージェンシー、仲介者)に集中しており、彼らの議論は、データのパッケージ化方法、大規模なプラットフォームとの関係性をどのように結びつけるか、買い手を引き付けるための広告方法、そしてコミュニティと協力してより多くの取引量を生み出す方法を中心に展開しています。トップリソースパーティ(トッププロジェクト、大規模な取引プラットフォームとその上場部門、マーケットメーカー、明らかなリソースの利点を持つ代理店)は、ほぼ壊れることのない利益のコミュニティを形成しています。 資金はLPからベンチャーキャピタルに流れ、次にプロジェクトの責任者に流れ、セカンダリーマーケットの個人投資家からプールされ、最終的にはこの拡大し続けるインタレストシステムを養います。## イノベーションの精神の終焉2022年に暗号業界が谷を経験した後、市場構造は微妙な変化を遂げました。 これまでは、造血機能を持つベンチャーキャピタルやセカンダリーファンドの手に多額の資金が預けられ、起業家のプロジェクトに投資されるようになり、起業家は価値を創造し、新たな資本を引き付けて市場に参入することができます。今日では、多額の資本が中間リンクに吸収され、プロジェクト当事者は取引プラットフォームに上場した後、差額収入のみを追求し、ベンチャーキャピタルと流通市場の仲介者になり、価値創造に焦点を当てることはなくなり、「空のシェル」ストーリーを構築することだけに焦点を当てています。 ビジネスロジックの観点から見ると、下流の流通チャネルがコストの大部分を食いつぶすと、必然的に上流の研究開発と運用予算の削減につながります。プロジェクトチームは単に製品開発をあきらめ、すべての資金を宣伝とリストチャネルに使用しましたが、とにかく、市場に製品やユーザーがいないプロジェクトは成功裏に立ち上げることができます。 今では、宣伝は「ミーム主導」としてパッケージ化することさえでき、製品やテクノロジーへの投資が少なければ少ないほど、オンライン化して市場を後押しするためにより多くのお金が必要になります。暗号資産の世界の革新の道はこうなった："魅力的なストーリーを語る → 迅速にパッケージ化する → 関係を見つけてプラットフォームに上げる → 現金化して退場する。"製品、ユーザー、そして価値創造は非現実的な理想主義と見なされる。## 仲介業者主導のエコロジー危機表面的には、プロジェクトが上位プラットフォームに資金を投資し、通貨の価格を上げることは、すべての関係者にとって有益であるように思われます:ファンドは撤退する機会を得て、流通市場の個人投資家は遊ぶ余地があり、中間業者は莫大な利益を上げます。しかし、長い目で見れば、価値創造の欠如が中間業者の地位をますます強め、独占形成後のマージンの割合は上昇しています。 上流のプロジェクトパーティーは、生産と研究への投資を減らし、規制の圧力と高いポンピングに直面し、その結果、リスクとリターンの比率に深刻な不均衡が生じ、最終的に撤退することを選択しました。 川下の個人投資家間の競争はますます激しくなっており、金儲け効果が弱まった後、多くの人々が市場から撤退しています。本質的に、仲介業者（取引プラットフォーム、マーケットメーカー、代理店、コミュニティ）はサービスの役割を果たしており、直接的に価値や正の外部性を創出することはありません。サービス提供者が市場で最大の利害関係者となると、業界全体は腫瘍を抱えた患者のようになり、最終的には栄養が尽きる結末に至ります。## サイクルと再構築暗号通貨は常に循環的な市場です。楽観主義者は、枯渇した流動性の谷の後に、真の「価値の泉」が生まれると信じています。 技術革新、新しいアプリケーションシナリオ、革新的なビジネスモデルは、イノベーションへの熱意を再燃させます。 イノベーションの精神は消えず、バブルは必ず沈静化します。 ほのかな光でも、道しるべになることがあります。悲観論者は、バブルは完全にはじけたわけではなく、業界はまだより深い「雪崩改造」を経る必要があり、仲介業者が引き出すお金がなく、既存の市場構造が崩壊したときにのみ、真の再建の到来を告げることができると信じています。この期間、業界関係者は疑念、内部対立、疲弊、価値の喪失という混沌とした困難な段階を経験することになる。しかし、これが市場の本質なのです—周期は宿命のようであり、バブルもまた前奏です。未来は明るく輝かしいかもしれませんが、明るさへのトンネルは必ず長く曲がりくねっています。
通貨疎外:価値創造の衰退と中間業者の台頭による産業変革
暗号資産の世界のエコシステムの変異：価値の衰退と仲介者の台頭
市場が回復した後、業界の友人と再会し、人々はまだそこにいて、市場はまだ同じですが、通貨サークルの雰囲気は静かに変化していることを発見しました。 これは伝統的な意味での強気市場や弱気市場ではなく、前例のない「疎外」の現象です-今日の通貨サークルには「コインを売る」ビジネスだけが残っているようです。
業界の3つの柱の不均衡
歴史を振り返ると、暗号資産の業界は常に3つのコアメカニズムに依存して運営されてきました：
この3つは互いに支え合い、連携して働くことになっていますが、現状では最初の2つは縮小し、3つ目は繁栄しています。 プロジェクトはもはやユーザーエクスペリエンスと製品価値に焦点を当てておらず、ベンチャーキャピタリストはもはや業界のトレンドを掘り下げず、市場全体が「コインを売る方法」という声で反響しています。 "
利益共同体の形成
理想的には、市場は三つの段階が緊密に結びついているべきです：プロジェクトチームは製品開発に専念し、ユーザーのニーズを満たす；一次及び二次機関は資本配置を提供し、適切なタイミングで出入りする；流通チャネルは資本効率を向上させます。
しかし、現在の暗号通貨サークルの取引所では、イノベーションの機会、製品開発、またはユーザーのニーズについての議論はほとんどありません。 ベンチャーコインが一般的に偽造される2024年後半でも、AIエージェントなどのいくつかのホットなエリアはまだ起業家の熱意を刺激することができますが、全体的なイノベーションの雰囲気は大幅に冷え込んでいます。
セカンドティアの機関は一般的に様子見することを選択し、アルトコインは「オンラインになるとピークに達し」、ミームコインの流動性はほとんど使い果たされます。 この市場環境では、活動的な機関は主に第3のグループ(マーケットメーカー、エージェンシー、仲介者)に集中しており、彼らの議論は、データのパッケージ化方法、大規模なプラットフォームとの関係性をどのように結びつけるか、買い手を引き付けるための広告方法、そしてコミュニティと協力してより多くの取引量を生み出す方法を中心に展開しています。
トップリソースパーティ(トッププロジェクト、大規模な取引プラットフォームとその上場部門、マーケットメーカー、明らかなリソースの利点を持つ代理店)は、ほぼ壊れることのない利益のコミュニティを形成しています。 資金はLPからベンチャーキャピタルに流れ、次にプロジェクトの責任者に流れ、セカンダリーマーケットの個人投資家からプールされ、最終的にはこの拡大し続けるインタレストシステムを養います。
イノベーションの精神の終焉
2022年に暗号業界が谷を経験した後、市場構造は微妙な変化を遂げました。 これまでは、造血機能を持つベンチャーキャピタルやセカンダリーファンドの手に多額の資金が預けられ、起業家のプロジェクトに投資されるようになり、起業家は価値を創造し、新たな資本を引き付けて市場に参入することができます。
今日では、多額の資本が中間リンクに吸収され、プロジェクト当事者は取引プラットフォームに上場した後、差額収入のみを追求し、ベンチャーキャピタルと流通市場の仲介者になり、価値創造に焦点を当てることはなくなり、「空のシェル」ストーリーを構築することだけに焦点を当てています。 ビジネスロジックの観点から見ると、下流の流通チャネルがコストの大部分を食いつぶすと、必然的に上流の研究開発と運用予算の削減につながります。
プロジェクトチームは単に製品開発をあきらめ、すべての資金を宣伝とリストチャネルに使用しましたが、とにかく、市場に製品やユーザーがいないプロジェクトは成功裏に立ち上げることができます。 今では、宣伝は「ミーム主導」としてパッケージ化することさえでき、製品やテクノロジーへの投資が少なければ少ないほど、オンライン化して市場を後押しするためにより多くのお金が必要になります。
暗号資産の世界の革新の道はこうなった："魅力的なストーリーを語る → 迅速にパッケージ化する → 関係を見つけてプラットフォームに上げる → 現金化して退場する。"
製品、ユーザー、そして価値創造は非現実的な理想主義と見なされる。
仲介業者主導のエコロジー危機
表面的には、プロジェクトが上位プラットフォームに資金を投資し、通貨の価格を上げることは、すべての関係者にとって有益であるように思われます:ファンドは撤退する機会を得て、流通市場の個人投資家は遊ぶ余地があり、中間業者は莫大な利益を上げます。
しかし、長い目で見れば、価値創造の欠如が中間業者の地位をますます強め、独占形成後のマージンの割合は上昇しています。 上流のプロジェクトパーティーは、生産と研究への投資を減らし、規制の圧力と高いポンピングに直面し、その結果、リスクとリターンの比率に深刻な不均衡が生じ、最終的に撤退することを選択しました。 川下の個人投資家間の競争はますます激しくなっており、金儲け効果が弱まった後、多くの人々が市場から撤退しています。
本質的に、仲介業者（取引プラットフォーム、マーケットメーカー、代理店、コミュニティ）はサービスの役割を果たしており、直接的に価値や正の外部性を創出することはありません。サービス提供者が市場で最大の利害関係者となると、業界全体は腫瘍を抱えた患者のようになり、最終的には栄養が尽きる結末に至ります。
サイクルと再構築
暗号通貨は常に循環的な市場です。
楽観主義者は、枯渇した流動性の谷の後に、真の「価値の泉」が生まれると信じています。 技術革新、新しいアプリケーションシナリオ、革新的なビジネスモデルは、イノベーションへの熱意を再燃させます。 イノベーションの精神は消えず、バブルは必ず沈静化します。 ほのかな光でも、道しるべになることがあります。
悲観論者は、バブルは完全にはじけたわけではなく、業界はまだより深い「雪崩改造」を経る必要があり、仲介業者が引き出すお金がなく、既存の市場構造が崩壊したときにのみ、真の再建の到来を告げることができると信じています。
この期間、業界関係者は疑念、内部対立、疲弊、価値の喪失という混沌とした困難な段階を経験することになる。
しかし、これが市場の本質なのです—周期は宿命のようであり、バブルもまた前奏です。
未来は明るく輝かしいかもしれませんが、明るさへのトンネルは必ず長く曲がりくねっています。