#FOMCMinutes

「ハト派の幽霊が漂う：利下げの期待は本当に死んでしまったのか？」

FOMCの議事録が明らかにタカ派のトーンを持っているにもかかわらず、市場はその行間を読み取っており、金利引き下げがまだ影に潜んでいると確信しているようです。これはほぼ病的な楽観主義のケースです—金利引き下げの期待は打ち砕かれますが、決して完全には消えません。

FRBは「持続的なインフレ低下の証拠」の必要性を強調しましたが、これはまだ見られていません。それでも、トレーダーたちは9月の利下げの考えにしがみつき、FRBの声明を政策ガイダンスよりも逆張り指標のように扱っています。

皮肉なことに？市場はFRBの厳しい発言に鈍感になってしまった。彼らが「利上げはテーブルの上にない」と言う一方で、金融条件は静かに緩和し続けている。まるで口では強がっている悪い彼氏のようで、行動ではいつも優しくなってしまう。

今、トレーダーたちはこう考えています。「あなたが言わないなら、私は推測を続ける。否定すればするほど、私はもっと賭ける。」
債券利回りがじわじわと上昇し、株式は様子見の姿勢を保ち、金はひそかに上昇しています。まるで会議の議事録がトレーディングプレイブックであるかのようです。

要するに：
議事録には金利の引き下げはなかったが、引き下げへの期待は市場の心理の中で不法占拠者のようなものである—FRBが何度追い出そうとしても、決して去ることはない。