トランプが「降参」した背後には、金融市場の動揺、ビジネスリーダーの勧告、経済データの警告信号の頻発など、複数の圧力が存在している。
著者:Zhao Ying
出典：ウォール・ストリート・ジャーナル
アメリカの「株、債券、為替」が全面的に反発し、リスク感情が明らかに回復しました。三大米国株指数は1％以上上昇し、ドル指数は約100近く上昇し、10年物米国債の利回りは取引中に下落しました。
この突然の市場の狂乱の背後で、過去数週間の市場の二大懸念点が転機を迎え、トランプの関税政策に対する立場が和らぎ、パウエルのコメントについても変化が見られた。
CCTVニュースによると、トランプ大統領は現地時間22日、対中高関税を「大幅に引き下げる」と述べた。 ガーディアン紙によると、トランプ氏の発言は、22日のベッサント米財務長官の発言に対する反応だった。 高い関税は持続不可能だ、とベセンテは言う。
そして火曜日、トランプもパウエルを解雇するつもりはなく、今は金利を引き下げる絶好の機会だと述べて「調子を変えた」。
トランプが「降参」した背景には、金融市場の動揺、ビジネスリーダーからの警告、経済データの警告信号の頻発など、複数のプレッシャーが存在しています。
メディアが木曜日に関係者の話を引用したところによると、トランプはウォルマート、ホームデポ、ターゲットの幹部との会議の翌日、強硬な関税発言を放棄しました。これらの幹部は、輸入税がサプライチェーンを混乱させ、商品価格を押し上げる可能性があると述べました。関係者の一人によると、トランプは数週間内に店舗の棚が空になる可能性についての警告に共鳴しているようでした。
さらに、大統領が関税と貿易政策について誰に相談しているのか尋ねられたとき、ベーセンテはトランプが「ビジネスリーダーの意見を絶えず求めている」と述べ、主要な小売業者の訪問について言及し、「ドイツの三大自動車会社も金曜日に訪問した」と明らかにしました。
注目すべきは、企業界の反応であり、米国企業のCEOの悲観的な感情は金融危機の時期に匹敵し、ほぼすべての企業が予測を下方修正しています。別のデータによると、S&P 500指数の27%の企業が2025年の業績予想を下方修正しており、予想を上方修正した企業はわずか9%です。
ビジネスリーダーたちの集団行動は、企業界が政策の方向性に影響を与えるために積極的にロビー活動を行っていることを示しています。しかし、トランプが気分を変えやすいことはよく知られており、彼の姿勢も再び変わる可能性があります。
トランプの関税政策による不確実性の影響で、アメリカ人の経済に対する見通しは悪化しており、調査データによると今後のインフレ期待が急上昇しています。多くのアナリストもアメリカ経済の見通しに悲観的な態度を示しています。
米供給管理協会(ISM)のデータによると、先月、米国の製造業活動は縮小した。 4月の米リッチモンド連銀製造業活動調査によると、全体的な景況感はマイナス30に急落し、フィラデルフィア連銀非製造業景況感指数はマイナス42.7に急落しました。 ニューヨーク連銀のデータによると、ニューヨークの製造業活動は4月に2カ月連続で縮小した。
調査データによると、今後のインフレ期待が急上昇しており、パウエル氏は以前、発表された関税の引き上げ幅が予想を超えていると述べ、これらの関税は少なくともインフレが一時的に上昇する原因となる可能性があるとしています。彼と他の連邦準備制度理事会の職員は、関税が経済に与える影響が明らかになるまで、金利を維持する意向を示しています。
ウォール街のアナリストは経済予測を迅速に調整し、高盛、モルガン・スタンレー、JPモルガンなどの主要投資銀行は米国のGDP成長予測を引き下げ、同時にインフレ予測を引き上げています。コンセンサスの見解によれば、過激な関税政策の実施は米国の経済成長率を少なくとも0.3-0.5ポイント低下させ、同時にコアインフレ率を0.4-0.6ポイント上昇させるとされています。
投資家にとって、政策の動向を予測する鍵は、いくつかのコア指標に注目することです。ゴールドマン・サックスの最新の研究によると、初回失業保険申請件数、フィラデルフィア連銀製造業指数、ISMサービス業指数、失業率は、経済の減速を警告する最良の指標です。これらの指標は、景気後退が始まってからわずか1か月で信号を発することが多いですが、GDPのようなハードデータは、明らかに疲弊を示すまでに4か月かかります。
これらの指標は、発表頻度が高く、修正幅が小さく、早期に発表されるため、他のデータよりも優れたパフォーマンスを示しています。初回の失業保険申請は毎週木曜日に発表され、来週は失業率のデータも発表される予定です。
トレーダーは、トランプと企業リーダーとの会合のスケジュールにも注意を払うべきです。過去のデータによれば、このような会合の後には通常、政策のトーンに微妙な変化が見られます。これらすべてが、将来の政策の方向性に対する重要な手がかりを提供する可能性があります。
市場で議論されている重要な問題の一つは、これは本当に政策の転換なのか、それとも単なる短期的な戦術的調整なのかということです。答えがどうであれ、一つだけは明確です：投資家は予想以上にボラティリティの高い2025年に備える必要があります。
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「第二回 180度の転換」の背後には、何がトランプを「降参」させたのか？
著者:Zhao Ying
出典：ウォール・ストリート・ジャーナル
アメリカの「株、債券、為替」が全面的に反発し、リスク感情が明らかに回復しました。三大米国株指数は1％以上上昇し、ドル指数は約100近く上昇し、10年物米国債の利回りは取引中に下落しました。
この突然の市場の狂乱の背後で、過去数週間の市場の二大懸念点が転機を迎え、トランプの関税政策に対する立場が和らぎ、パウエルのコメントについても変化が見られた。
CCTVニュースによると、トランプ大統領は現地時間22日、対中高関税を「大幅に引き下げる」と述べた。 ガーディアン紙によると、トランプ氏の発言は、22日のベッサント米財務長官の発言に対する反応だった。 高い関税は持続不可能だ、とベセンテは言う。
そして火曜日、トランプもパウエルを解雇するつもりはなく、今は金利を引き下げる絶好の機会だと述べて「調子を変えた」。
トランプが「降参」した背景には、金融市場の動揺、ビジネスリーダーからの警告、経済データの警告信号の頻発など、複数のプレッシャーが存在しています。
ビジネスリーダーが警告、企業の信頼が崩壊
メディアが木曜日に関係者の話を引用したところによると、トランプはウォルマート、ホームデポ、ターゲットの幹部との会議の翌日、強硬な関税発言を放棄しました。これらの幹部は、輸入税がサプライチェーンを混乱させ、商品価格を押し上げる可能性があると述べました。関係者の一人によると、トランプは数週間内に店舗の棚が空になる可能性についての警告に共鳴しているようでした。
さらに、大統領が関税と貿易政策について誰に相談しているのか尋ねられたとき、ベーセンテはトランプが「ビジネスリーダーの意見を絶えず求めている」と述べ、主要な小売業者の訪問について言及し、「ドイツの三大自動車会社も金曜日に訪問した」と明らかにしました。
注目すべきは、企業界の反応であり、米国企業のCEOの悲観的な感情は金融危機の時期に匹敵し、ほぼすべての企業が予測を下方修正しています。別のデータによると、S&P 500指数の27%の企業が2025年の業績予想を下方修正しており、予想を上方修正した企業はわずか9%です。
ビジネスリーダーたちの集団行動は、企業界が政策の方向性に影響を与えるために積極的にロビー活動を行っていることを示しています。しかし、トランプが気分を変えやすいことはよく知られており、彼の姿勢も再び変わる可能性があります。
データ警報信号頻発：ハードランディングリスクの高まり、インフレ期待の顕著な上昇
トランプの関税政策による不確実性の影響で、アメリカ人の経済に対する見通しは悪化しており、調査データによると今後のインフレ期待が急上昇しています。多くのアナリストもアメリカ経済の見通しに悲観的な態度を示しています。
米供給管理協会(ISM)のデータによると、先月、米国の製造業活動は縮小した。 4月の米リッチモンド連銀製造業活動調査によると、全体的な景況感はマイナス30に急落し、フィラデルフィア連銀非製造業景況感指数はマイナス42.7に急落しました。 ニューヨーク連銀のデータによると、ニューヨークの製造業活動は4月に2カ月連続で縮小した。
調査データによると、今後のインフレ期待が急上昇しており、パウエル氏は以前、発表された関税の引き上げ幅が予想を超えていると述べ、これらの関税は少なくともインフレが一時的に上昇する原因となる可能性があるとしています。彼と他の連邦準備制度理事会の職員は、関税が経済に与える影響が明らかになるまで、金利を維持する意向を示しています。
ウォール街のアナリストは経済予測を迅速に調整し、高盛、モルガン・スタンレー、JPモルガンなどの主要投資銀行は米国のGDP成長予測を引き下げ、同時にインフレ予測を引き上げています。コンセンサスの見解によれば、過激な関税政策の実施は米国の経済成長率を少なくとも0.3-0.5ポイント低下させ、同時にコアインフレ率を0.4-0.6ポイント上昇させるとされています。
市場が政策の動向を予測する方法：これらの重要指標に注目
投資家にとって、政策の動向を予測する鍵は、いくつかのコア指標に注目することです。ゴールドマン・サックスの最新の研究によると、初回失業保険申請件数、フィラデルフィア連銀製造業指数、ISMサービス業指数、失業率は、経済の減速を警告する最良の指標です。これらの指標は、景気後退が始まってからわずか1か月で信号を発することが多いですが、GDPのようなハードデータは、明らかに疲弊を示すまでに4か月かかります。
これらの指標は、発表頻度が高く、修正幅が小さく、早期に発表されるため、他のデータよりも優れたパフォーマンスを示しています。初回の失業保険申請は毎週木曜日に発表され、来週は失業率のデータも発表される予定です。
トレーダーは、トランプと企業リーダーとの会合のスケジュールにも注意を払うべきです。過去のデータによれば、このような会合の後には通常、政策のトーンに微妙な変化が見られます。これらすべてが、将来の政策の方向性に対する重要な手がかりを提供する可能性があります。
市場で議論されている重要な問題の一つは、これは本当に政策の転換なのか、それとも単なる短期的な戦術的調整なのかということです。答えがどうであれ、一つだけは明確です：投資家は予想以上にボラティリティの高い2025年に備える必要があります。