マシュー・シゲル、VanEckのデジタル資産研究部門の責任者は、「BitBonds」の導入を提案しました。これは、アメリカの政府債券とビットコイン(BTC)を組み合わせたユニークなハイブリッド債務ツールです。これは、政府の14兆ドルに達する再資金調達のニーズに対処するための新しい戦略と見なされています。この概念は、政府の資金調達ニーズに応えると同時に、投資家のインフレ対策の願望を満たすことを目的としたビットコイン戦略リザーブ会議で提示されました。BitBondsは、10年満期の証券として構成され、90%は従来のアメリカ国債に、10%はビットコインにエクスポージャーを持ち、このビットコイン部分は債券販売によって得られた資金から調達されます。期限が来ると、投資家はアメリカの国債の全額を受け取ります。これは、1枚の100 USDの債券につき90 USDに相当し、加えてビットコインの配分部分の価値が加わります。さらに、投資家はビットコインからの利益の100%を享受でき、利回りが4.5%に達するまでです。政府と債券の発行者は、この閾値を超える利益を共有します。この構造は、ドルの価値の減少と資産のインフレからの保護を求める債券投資家の利益を、競争力のある金利で資金調達を行う財務省の需要とバランスを取ることを目的としています。シゲルは、この提案が「不適切な動機に対するバランスの取れた解決策である」と述べています。## **投資家の損益分岐点**シーゲル氏の予測によると、BitBondsの投資家の損益分岐点は、固定クーポンとビットコイン(CAGR)の年間総成長率に依存します。4%の利率を持つ債券に対して、BTCのCAGRは0%です。しかし、利回りが低いバージョンに対しては、ブレークイーブンのしきい値は高くなります：2%の利率の債券に対しては13.1%のCAGR、1%の利率の債券に対しては16.6%です。ビットコインのCAGRが30%から50%の間を維持する場合、モデルリターンはすべての金利で急激に上昇し、投資家のリターンは282%に達する可能性があります。Sigel氏は、BitBondsはリスクのないクラスのリターンを維持しながら非対称的なリターンを提供するため、ビットコインを信じる投資家にとって「凸状の賭け」になると述べました。ただし、この構造は、投資家がビットコインの完全なダウンサイドリスクを負うことも意味します。低金利の債券は、ビットコインの価値が下がった場合に大きなマイナス利益をもたらす可能性があります。例えば、1%の金利を持つBitBond債券は、ビットコインのパフォーマンスに応じて20%から46%の損失を被る可能性があります。## **財務省へのメリット**米国政府の視点から見ると、BitBondsの主な利点は借入コストの削減です。ビットコインがわずかに上昇したり上昇しなかったりしても、財務省は4%の固定債と比較して利息コストを節約します。シゲルの分析によると、政府のブレイクイーブン金利は約2.6%です。この水準を下回る金利で債券を発行することは、年ごとの債務サービスを減少させ、ビットコインが上昇しない場合や価格が下落するシナリオでも、貯蓄を生み出すことになります。シーゲル氏は、1%の金利でBTCのリターンなしで1,000億ドルのビットボンドを発行することで、政府は債券の存続期間中に130億ドルを節約できると予測しています。ビットコインが30%のCAGRに達した場合、同じ発行は、主に共有されたビットコインの利益から、400億ドル以上の追加価値を生み出す可能性があります。シゲルは、この方法がアメリカにビットコインからの非対称的な利益を提供し、ドルでの評価義務を軽減する異なる種類の主権債を生み出すことを指摘しています。「BTCの利益は、契約をより魅力的にするだけです。最悪のシナリオ：安価な資金調達。最良のシナリオ：地球上で最も困難なデジタル資産へのアクセスです」と彼は付け加えました。CAGR BTCの損益分岐点は、高い債券利率に伴い増加し、利率3%のBitBondsで14.3%、利率4%のバージョンで16.3%に達します。BTCに不利なシナリオでは、財務省は、BTCのパフォーマンスが悪い場合に高い利率の債券を発行したときのみ、価値を失います。## **リリースとリスク分配の複雑さについてのトレードオフ**潜在的な利点にもかかわらず、VanEckのプレゼンテーションは、構造の限界を認めました。投資家は、リターンに完全に参加しなければビットコインのダウンサイドリスクにさらされ、ビットコインが非常にうまく機能しない限り、低利回り債券は魅力的ではなくなります。構造的には、財務省はビットコインを購入するために得られた資金の10%を補填するために、より多くの債務を発行する必要があります。1000億USDの資金調達ごとに、BTCの配分を補填するために11.1%が追加で必要です。この提案は、投資家をBTCの急激な下落から保護するための割引保護を含む、可能な設計の改善を提案しています。*\*ロングポジションは、高い価格上昇の可能性と制限された価格下落の可能性を特徴とし、一般的には「勝つのは頭、負けないのは尾」と表現されます。この概念は、金融や投資において重要な役割を果たします。*免責事項******:この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスではありません。投資家は、決定を下す前に慎重に調査する必要があります。当社は、お客様の投資判断について責任を負いません** ビットコインが強く回復しましたが、$90,000が上限かもしれません – なぜですか？* ビットコインのドミナンスが停滞するとき、アルトコインのシーズンは来るのか？おじいさん@media 画面のみで、(min-width: 0px) および (min-height: 0px) {div[id^="wrapper-sevio-d89f58f5-7b63-40be-98c0-6b1fd62584fb"] {幅:320px;高さ:100px; } }@media のみの画面と (min-width: 728px) と (min-height: 0px) {div[id^="wrapper-sevio-d89f58f5-7b63-40be-98c0-6b1fd62584fb"] {幅:728px;高さ:90px; } }
VanEckは、アメリカの14兆ドルの負債を補うためにビットコインにリンクした国債を提案しました。
この概念は、政府の資金調達ニーズに応えると同時に、投資家のインフレ対策の願望を満たすことを目的としたビットコイン戦略リザーブ会議で提示されました。
BitBondsは、10年満期の証券として構成され、90%は従来のアメリカ国債に、10%はビットコインにエクスポージャーを持ち、このビットコイン部分は債券販売によって得られた資金から調達されます。
期限が来ると、投資家はアメリカの国債の全額を受け取ります。これは、1枚の100 USDの債券につき90 USDに相当し、加えてビットコインの配分部分の価値が加わります。
さらに、投資家はビットコインからの利益の100%を享受でき、利回りが4.5%に達するまでです。政府と債券の発行者は、この閾値を超える利益を共有します。
この構造は、ドルの価値の減少と資産のインフレからの保護を求める債券投資家の利益を、競争力のある金利で資金調達を行う財務省の需要とバランスを取ることを目的としています。
シゲルは、この提案が「不適切な動機に対するバランスの取れた解決策である」と述べています。
投資家の損益分岐点
シーゲル氏の予測によると、BitBondsの投資家の損益分岐点は、固定クーポンとビットコイン(CAGR)の年間総成長率に依存します。
4%の利率を持つ債券に対して、BTCのCAGRは0%です。しかし、利回りが低いバージョンに対しては、ブレークイーブンのしきい値は高くなります：2%の利率の債券に対しては13.1%のCAGR、1%の利率の債券に対しては16.6%です。
ビットコインのCAGRが30%から50%の間を維持する場合、モデルリターンはすべての金利で急激に上昇し、投資家のリターンは282%に達する可能性があります。
Sigel氏は、BitBondsはリスクのないクラスのリターンを維持しながら非対称的なリターンを提供するため、ビットコインを信じる投資家にとって「凸状の賭け」になると述べました。ただし、この構造は、投資家がビットコインの完全なダウンサイドリスクを負うことも意味します。
低金利の債券は、ビットコインの価値が下がった場合に大きなマイナス利益をもたらす可能性があります。例えば、1%の金利を持つBitBond債券は、ビットコインのパフォーマンスに応じて20%から46%の損失を被る可能性があります。
財務省へのメリット
米国政府の視点から見ると、BitBondsの主な利点は借入コストの削減です。ビットコインがわずかに上昇したり上昇しなかったりしても、財務省は4%の固定債と比較して利息コストを節約します。
シゲルの分析によると、政府のブレイクイーブン金利は約2.6%です。この水準を下回る金利で債券を発行することは、年ごとの債務サービスを減少させ、ビットコインが上昇しない場合や価格が下落するシナリオでも、貯蓄を生み出すことになります。
シーゲル氏は、1%の金利でBTCのリターンなしで1,000億ドルのビットボンドを発行することで、政府は債券の存続期間中に130億ドルを節約できると予測しています。ビットコインが30%のCAGRに達した場合、同じ発行は、主に共有されたビットコインの利益から、400億ドル以上の追加価値を生み出す可能性があります。
シゲルは、この方法がアメリカにビットコインからの非対称的な利益を提供し、ドルでの評価義務を軽減する異なる種類の主権債を生み出すことを指摘しています。
「BTCの利益は、契約をより魅力的にするだけです。最悪のシナリオ：安価な資金調達。最良のシナリオ：地球上で最も困難なデジタル資産へのアクセスです」と彼は付け加えました。
CAGR BTCの損益分岐点は、高い債券利率に伴い増加し、利率3%のBitBondsで14.3%、利率4%のバージョンで16.3%に達します。BTCに不利なシナリオでは、財務省は、BTCのパフォーマンスが悪い場合に高い利率の債券を発行したときのみ、価値を失います。
リリースとリスク分配の複雑さについてのトレードオフ
潜在的な利点にもかかわらず、VanEckのプレゼンテーションは、構造の限界を認めました。投資家は、リターンに完全に参加しなければビットコインのダウンサイドリスクにさらされ、ビットコインが非常にうまく機能しない限り、低利回り債券は魅力的ではなくなります。
構造的には、財務省はビットコインを購入するために得られた資金の10%を補填するために、より多くの債務を発行する必要があります。1000億USDの資金調達ごとに、BTCの配分を補填するために11.1%が追加で必要です。
この提案は、投資家をBTCの急激な下落から保護するための割引保護を含む、可能な設計の改善を提案しています。
*ロングポジションは、高い価格上昇の可能性と制限された価格下落の可能性を特徴とし、一般的には「勝つのは頭、負けないのは尾」と表現されます。この概念は、金融や投資において重要な役割を果たします。
免責事項******:この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスではありません。投資家は、決定を下す前に慎重に調査する必要があります。当社は、お客様の投資判断について責任を負いません*
おじいさん
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