LUNAとTerraUSDの崩壊(UST) – これはどのように起こったのか？

Question

2022年のテラのLUNAとその姉妹トークンUSTの歴史的な崩壊は、暗号資産市場を揺るがしました。分散型金融の分野で最も野心的な試みの一つとして始まったものは、急速にその中で最も壊滅的な爆発の一つに変わりました。

数週間のうちに、価値が600億ドルを超えるプロジェクト(が現在のSolanaの時価総額)を下回り、何年もの信頼を壊し、数十億ドルの貯蓄と財政を再構築するという約束されたビジョンを破壊しました。以下は、すべての出来事の経過 - 急速な台頭から、誰も止められないドミノ効果を引き起こしたシステム設計の欠陥までの流れです。 LUNAの驚異的な成長 – 66セントから14ヶ月で104ドルへテラブロックチェーンは、韓国に本社を置くテララボによって設計され、スタンフォード大学を卒業したコンピュータサイエンティストのド・クォンが率いています。システムには、2つの主要トークンが含まれています: LUNA と TerraUSD (UST)。これらのデジタル通貨は、相互に機能するように構築されています。LUNAは、米ドルにペッグされたステーブルコインであるUSTを安定させるために、鋭いバランスの取れた鋳造と焼却の行動を通じて設計されています。これは単なる他の暗号資産プロジェクトではなく、このアイデアは真剣な注目を集めています。2022年3月までに、USTは2021年初頭の1億8000万ドルから、時価総額が約150億ドルに達しました。同時に、LUNAの価格は0.66ドルから2022年3月9日の最高104.58ドルまで急騰しました。他の市場が地政学的緊張によって下落している中、Terraはしっかりと立っています。 2022年2月、テラのDAOはワシントン・ナショナルズと4000万ドルの資金提供契約を結びました。USTがスタジアムで受け入れられることについて語られました。これはもはやニッチな金融ではなく、主流のトレンドとなりました。モデルはどのように機能すると考えられていますかテラシステムの中心は、従来の安定通貨であるUSDTやUSDCのように実際の資産によって支えられているのではなく、USTがLUNAによってそのペッグを維持するアルゴリズムです。USTが1ドル以上で取引されると、ユーザーは1ドルのLUNAを交換してUSTを鋳造し、その差益を得ることができます。

それは効果的であり、USTは世界で4番目に大きなステーブルコインになりました。LUNAは、USTが約20%の金利を得ることができるAnchor Protocolの上で、トップ10の暗号通貨の1つとなりました。このプラットフォームは、受動的な収入を求めるユーザーから数十億ドルを引き寄せました。 2022年の初めまでに、批評家たちはこの脆弱性について警告し始めました。カルガリー大学の一つの記事は、アルゴリズム安定通貨が「元々脆弱であり」、「常に脆弱な状態にある」と指摘しています。アンカーの20%の利回りが持続不可能になり始め、減少し始めると、恐怖が現れました。すべてを結びつける唯一の接着剤である自信が弱まり始めました。

Luna Foundation Guard (LFG)はシンガポールに本社を置き、固定レートを保護するために10億ドルのビットコイン準備を確保することで信頼を回復しようとしました。しかし、それは遅すぎて、あまりにも少なすぎました。 2022年5月に、それが起こりました。大規模なUSTの売りが始まりました。価格が1ドルを下回ると、投資家たちは急いで撤退しました。固定を維持するために、ますます多くのLUNAが鋳造される必要がありました。しかし、LUNAをさらに鋳造することは、その価値を希薄化することを意味しました。LUNAの価格は急激に下落しました。価格が下がると、システムはさらにLUNAを印刷し、超インフレーションの渦を引き起こしました。数字は驚くべきものになりました。LUNAの供給は345百万からわずか数日で6.5兆を超えるまで急増しました。その価格はほぼゼロに近づきました。かつて150億ドルの誇り高い資産であったUSTは、固定価格を維持できず、10セント以下に下落しました。

投資家は一生の貯蓄が消えてしまうのを目の当たりにしました。数十億ドルが一夜にして市場から消えました。テラの全エコシステム - すべてのプロジェクトとパートナーシップを含む - が崩壊しました。堕落の後に残るもの 2022年6月までに、Terraは正式に消滅しました。取引所はUSTとLUNAの両方の上場を取り消しました。Terra上に構築された主要なDeFiプロトコルは放置されました。Anchor、Chai、Mirror – すべてはTerraの夢の愛された子供たちであり、無用となりました。米国証券取引委員会は行動を起こしました。委員会は、AppleやTeslaのような合成株を取引することを可能にするMirrorプロトコルに関して、Do Kwonに対して召喚状を送付しました。一方、KwonとTerraform Labsは裁判所で反対し、SECの権限に異議を唱えました。世論はアルゴリズムステーブルコインに関する考え方を大きく変えました。かつては革新と称賛されていたものが、今や無謀と見なされています。テラの崩壊は暗号資産市場全体に波及効果を引き起こし、投資家の信頼を完全に失わせ、規制当局の厳しい監視を引き寄せました。崩壊は未来に何を意味するのか LUNAの崩壊は、単なる1つの通貨が支持を失ったということではありません。それは、分散型アルゴリズムが従来の中央集権的システムを代替できるというアイデアの爆発です。この崩壊は、投資家、開発者、規制当局にこれらのシステムの構築方法を再考させることを強いるものです。崩壊後の数か月間、世界の規制当局はステーブルコインに対する監視を強化し始めました。透明性、準備金、説明責任に関する質問が新しいプロジェクトの中心となり、アルゴリズムステーブルコインはそれ以来、その評判を回復していません。