市場が揺れ動く：S&P 500が2兆USDを飛び越え – インフレの悪夢が始まる？

これは完全に狂っています：水曜日から金曜日まで、S&P 500は取引時間ごとに-$100億を失い、合計で-$2兆を失いました。 その後、金曜日に市場が閉まった後、S&P 500の先物は数分で-1200億ドルを消去しました。 何が起こったのですか？私たちで説明しましょう。

短い時間枠から始めましょう。 S&P 500は3月13日に5505の水準で底を打ち、トランプ大統領の関税に関する見出しが静まった。 3月26日までに、関税に関する見出しはほとんどなく、S&P 500は+5%上昇しました。 しかし、自動車税25%が現れると、上昇の勢いは崩れました。

救済回復の波が勢いを得ると、市場はこのストーリーを発展させ、関税の不安定さが頂点に達したとしています。 これは先週の減少につながる主要な誤解です。 結果として、リスク嗜好が回復し、上昇トラップが形成されました。 心理は非常に極端に分かれています。

心理の分極化は経済に強い影響を与えました。 生産者は混乱し、関税のレベルに対して急いで調整を行っています。 アメリカは、2か月間の貿易赤字が301兆ドルに達したと発表しました。 2ヶ月間の貿易赤字がこの数字の半分にも満たないことはめったに見られず、これは明らかな混乱の兆候です。

その後、金曜日にコアPCEインフレが大幅に上昇し、1月に報告された2.6%から年率2.8%に達しました。 さらに悪いことに、1月のコアPCEは2.7%に修正されました。 これはまさに株式市場がより急速に減少し始める時点です。

コアPCEインフレ率の年間計算データを確認してください。 コアPCEインフレーションは月間(年率)で現在+4.5%です！ PCE総合インフレ率とコアPCEは、1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月の各マークで3.0%を超えています。 私たちは、貿易戦争がエスカレートする中、3月のデータがさらに熱くなると予想しています。

その数時間後、UMichのインフレ期待データが発表されました。 米国の長期インフレ期待が公式に4.1%に急騰し、1993年以来の高水準となりました。 以前、インフレの上昇は市場に対してかなり明確な影響を与えました。 これは金曜日のGDPNowデータの後に変わりました。

インフレデータが発表された後、アトランタ連邦準備銀行は2025年第1四半期のGDP予測を更新しました。 2025年第1四半期の彼らの予測は、金の輸入と輸出を含めると-0.5%または-2.8%に修正されました。 アトランタ連邦準備銀行は、2022年以来初めてGDPが減少しているのを目撃しています。 これは非常に大きな数字です。

なぜそんなに大きいのですか？ なぜなら、経済が減速し、インフレが高まっている場合、FRBの「長期的に高金利を維持する」という戦略は死んでしまったからです。 現在、私たちはGDPが減少し、インフレが上昇している中で、停滞期に入っています。 私たちは、これが連邦準備制度を損失の状況に陥れさせると信じています。

市場の関税に関する誤った認識が先週の減少を引き起こしました。 "相互関税"の週に入ると、市場は不安定さが減少することを期待しています。 逆のことが起こり、私たちは2025年のこれまでで最も変動の激しい週を期待しています。 広範な関税が4月2日に発効し、この日をトランプ大統領が「解放の日」と呼びました。 メキシコのシェインバウム大統領は、4月3日に報復関税を発表すると宣言しました。 より明確にするために、これらの相互関税に対する関税は次に発効します。

金曜日の売り逃げは、ユーティリティとヘルスケアを除いて、ほぼすべての分野で発生しました。 市場のヒートマップは、強い極端な心理によってますます登場しなくなってきています。 S&P 500指数は現在、平均して毎日5000億ドル以上の変動を示しています。