現代のゴールドラッシュ

金の価格は現在、16か月で+70%上昇し、時価総額は新たな記録の20.75千億ドルです。実際、金の価値は、残りの10の最も価値のある資産の合計価値よりも1.25千億ドル高いです。 金は私たちに何を語っていますか？

2023年10月に金の価格が最安値の1,820ドル/オンスに下がったと考えるのは信じがたい。 今週、私たちは金価格が史上初めて3,100ドル/オンスの水準を超えるのを目撃しました。 現在、金の価格は年初から+16%上昇しており、一方でS&P 500は過去最高値からほぼ10%下落しています。 では、金の価格は私たちに何を語っているのでしょうか？

まず最初に、私たちが12ヶ月以上にわたって話してきたテーマを振り返りましょう。 金の相対的な強さは、過去2年間で比類のないものです。 米ドル、10年債利回り、S&P 500が上昇しても、金は依然として優れています。 これは「通常」の市場では起こりません。

金はUSDで計算されることができ、金は利益のない資産です。 USDで金を購入したい場合は、USDに変換する必要があり、金は利益を生まないため利息を支払いません。 したがって、USDが強く、金利が高いと金が値下がりします。しかし、それは起こりませんでした。 実際、ゼロヘッジによると、貿易戦争の中で実物金の購入活動が急増した。 アメリカの輸入金量は、1月に304億ドルという記録的な水準に達し、連続2ヶ月の強い増加を示しました。 この数字は2020年のパンデミックで記録された数の2倍です。 もう一度、"普通"ではありません。

実際、金は世界中で唯一の安全な避難資産となっています。 歴史的にアメリカ合衆国の国債は重要な安全な避難所です。 しかし、米国債券の利息コストは、12か月で1.2兆ドルの記録的な水準に達し、2025年には1.3兆ドル以上に達する見込みです。 これは心理を変えました。

金利引き下げを始めてから4ヶ月後、10年国債の利回りは115ベーシスポイント上昇しました。 これは過去40年間で初めての状況であり、11回の減少サイクルを含みます。 なぜ？ アメリカの赤字支出は制御を超え、1.8兆ドルを超え、債券市場は供給過剰に陥っています。

その間、インフレは再び上昇しています。 PCEコアインフレ率と年次ヘッダーは1か月で4.0%を超えました。 さらに、コアPCEインフレ率と年次タイトルは、現在6か月で3.1%に達しています。 インフレーションが購買力を低下させると、金はさらに輝きを増す。

インフレが回復し、赤字支出が安全資産投資家を金に向かわせる中、歴史的な値動きを目の当たりにしています。 金価格は50ヶ月ぶりの最高値を記録し、12年ぶりの好調な連続記録を達成しました。 これは1970年代末の歴史的な上昇の後の3番目に長い連鎖です。

そしてもっと多くのことがあります。 中東とロシアとウクライナの間の地政学的緊張は依然として高まっています。 このことは、より多くの安全な避難先を求める投資家が金に資金を注ぎ込むことを引き付けました。 地政学的リスク指数は、2022年以降の多くの急激な上昇とともに歴史的に高い水準にあります。

全てをまとめると、私たちは次のようになります:

1. 金の相対的な強さ
2. アメリカの債務危機と1.8兆ドルの支出赤字
3. 米国の基礎的なインフレが増加している
4. 物理的な金を記録的に購入する
5. 貿易戦争の不安定さ
6. 地政学的緊張の高まり 金はほぼ前例のないほど良い状況を見たことがない。 最後に、私たちはアメリカで迫っている債務上限危機を忘れないでおきましょう。 以下の図のように、アメリカの債務上限は総債務が37兆ドルを超えないように制限しています。ZeroHedgeによると。 今後数ヶ月で、私たちは2023年以来初めての債務上限危機に向けて進んでいく予定です。

水曜日、アメリカ合衆国議会予算局は、アメリカが早ければ2025年8月にデフォルトするリスクがあると発表しました。 彼らは、債務上限の引き上げがなければ、債務不履行のリスクが高まっていると述べています。2025年は市場において歴史的な年になると予想されています。