フランス初例！ST Groupが全チェーン上でIPOを実現、4/9にLiseブロックチェーン・プラットフォーム上場

フランスのST Groupは、Liseで世界初の全チェーン上（オンチェーン）IPOを完了する予定であり、証券トークンと即時決済メカニズムを組み合わせて、中小企業向けの資金調達の新しいモデルを切り開く。

航空部品メーカーが主導し、フランスで世界初の全チェーン上（オンチェーン）上場企業が誕生

フランスのフィンテック産業は、歴史的な瞬間を迎えようとしている。トゥールーズ（Toulouse）近郊に本社を置く航空・宇宙向けコンポーネントの製造会社ST Groupは、4月9日に初回の公開株式募集（IPO）を実施すると正式に発表した。この取り組みは従来の証券取引所を迂回し、ブロックチェーン取引プラットフォームLise（Lightning Stock Exchange）で全チェーン上（オンチェーン）上場することを選んだ。

図源：ST Group ST Groupはブロックチェーン取引プラットフォームLiseでIPOを実施することを発表

この航空サプライヤーによれば、これは伝統的な企業がネイティブなトークン化取引所で完了させた世界初の事例だ。ST Groupは、飛行機、国防システム、宇宙計画に用いられる複合材料部品を主に生産しており、今後10年間の潜在的な計画収益は最大5,900万ユーロ（約6,800万ドル）に達する見通しという。ST Groupのような中小企業（SME）にとって、従来の上場ルートのコストは非常に高く、手続きも煩雑だ。

同社のCEOであるMark Kepeneghianは、ブロックチェーン技術がフランスの産業における中小企業に実用的な株式による資金調達ルートを提供しており、さもなければそもそも同社は上場を検討しなかったと率直に認めている。

伝統的な金融の柵を打ち破り、Liseはブロックチェーン技術で取引と決済を統合

今回ST Groupの資本市場への参入を支えるLiseプラットフォームは、パリに本社を置き、トークン化された株式のために特化した新興取引所だ。Liseの中核となる技術アーキテクチャはHyperledger Besuのプライベート許可型チェーンに基づいており、これにより、従来市場で異なる機関に分散していた取引、清算、決済の機能を、高度に統合して単一の自動化システムとして構築できる。

従来の取引所が数日かけて完了させる清算プロセスに比べて、Liseは24/7で稼働でき、ほぼ即時の決済サービスを提供し、かつ週7日止まらず運転できる。当該取引所はフランスの健全性監督・処分当局（ACPR）の投資会社ライセンスを取得しており、欧州の分散型台帳技術（DLT）を対象とする試行規則の下で運用されている。

Liseで発行される株式は、誕生した瞬間から「証券トークン」（Security Tokens）であり、ブロックチェーン台帳が証券登録における唯一の真実の情報源となることで、金融市場の基盤インフラの運用モデルを根本から変える。

ゼロ費用、1株からの出資開始――トークン化証券が個人投資家の投資体験を再構築

投資のハードルを下げ、金融の民主化を実践するために、LiseはST GroupのIPO計画に複数の革新的なメカニズムを導入した。投資家はプラットフォームで登録を完了した後、入金した資金が自動的にデジタル預金へと変換され、その後はシンプルなクリック操作で申し込み（サブスクライブ）を完了できる。このプラットフォームは、従来市場で一般的な申し込み手数料やカストディ手数料を廃止し、「1株から」の最低投資額という条件を設定した。こうした仕組みによって、機関投資家の特権や門番による介入が実効的に解消され、すべての投資家は「先着順」の原則に基づいて配分を受けることで、一般の投資家が専門の機関と同じ公平な競争の場で競えるようにする。

**このIPOは、フランスの主要な金融勢力の支援を受けており、フランスのBNP Paribas（BNPパリバ）、フランス農業信用銀行傘下の資産サービス機関CACEIS、そしてフランス国家投資銀行（Bpifrance）などの大型機関が参加している。**これらの専門金融機関と配分銀行の参画により、この取り組みが真にIPOであり、高い専門性と信頼性を備えていることが担保される。

規制サンドボックス下の試金石、MiCAの規範前の欧州金融トランスフォーメーション

今回の上場アクションのタイミングは非常に戦略的で、2026年のパリ・ブロックチェーン・ウィーク（Paris Blockchain Week）の開催直前だ。現在、世界のリアルワールド資産（RWA）トークン化市場の規模は10億ドルの大台に迫っており、トークン化株式の総時価総額は9.41億ドルに達している。

EUの「暗号資産市場規制」（MiCA）の移行期間が2026年7月1日に満了し、その時点では正式に認可を得た暗号資産サービス提供者のみがEU内で運用できるようになることで、フランスの規制当局AMFは関連企業に対し、申請をできるだけ早く提出するよう繰り返し要求している。

Liseの運用成果は、EUのDLT試行規則の下での重要な実証実験のベンチマークだ。もしST Groupの全チェーン上（オンチェーン）IPOが成功すれば、Liseは2026年末までにさらに3〜4社の上場を導く見込みだ。これは、ヨーロッパの中小企業に対して、より安価でより効率的な資本市場への道筋を切り開き、同時に、ブロックチェーン技術が実際の資本市場における流動性と参入の難題を解決できることを証明し、それによって欧州の貯蓄を実体経済へと向けることにつながる。