フランス初！ST Groupは全チェーン上でIPOを実現し、4/9にLiseブロックチェーン・プラットフォームへ上場（掛け合せ）

フランスの ST Group は、Lise でグローバル初のフルオンチェーン IPO を完了する。同証券トークンと即時決済の仕組みを組み合わせ、中小企業の資金調達の新しいモデルを切り開く。

航空部品メーカーが主導し、フランスに世界初のフルオンチェーン上場企業が誕生

フランスのフィンテック産業は、歴史的な瞬間を迎えようとしている。本社がトゥールーズ（Toulouse）近郊にある航空宇宙向けコンポーネント製造メーカーの ST Group は、正式に 4 月 9 日に初回公開募股（IPO）を実施すると発表した。この取り組みは従来の証券取引所を飛び越え、ブロックチェーン取引プラットフォームの Lise（Lightning Stock Exchange）でフルオンチェーン上場を行うことを選んだ。

図源：ST Group ST Group がブロックチェーン取引プラットフォーム Lise で IPO を行うことを発表

この航空宇宙分包業者によれば、これは世界初の、従来型企業がネイティブ化されたトークン化取引所で完了させる IPO だ。ST Group は主に、飛行機、防衛システム、宇宙計画向けに用いられる複合材料部品を生産しており、今後 10 年の潜在的な計画収益は最大 5,900 万ユーロ（約 6,800 万ドル）に達する見込みだ。ST Group のような中小企業（SME）にとって、従来の上場ルートはコストが非常に高く、手続きも繁雑だ。

同社 CEO の Mark Kepeneghian は、ブロックチェーン技術がフランスの産業の中小企業に実用的なエクイティ資金調達ルートを提供しており、さもなければそもそも同社は上場を検討しなかっただろうと率直に認めている。

従来の金融の壁を打ち破り、Lise はブロックチェーン技術で取引と決済を統合

今回 ST Group を資本市場へ導く Lise プラットフォームは、パリに本社を置き、トークン化された株式のために特化した新興取引所だ。Lise の中核となる技術アーキテクチャは Hyperledger Besu のプライベート許可型チェーンに基づいており、これによって、従来の市場で異なる機関に分散していた取引、清算、決済の機能を、高度に統合して 1 つの統一された自動化システムとしてまとめ上げることができる。

従来の取引所では数日かかる清算プロセスに対し、Lise は 24/7（終日）稼働でき、ほぼ即時の決済サービスを提供し、さらに毎週 7 日間、途切れることなく稼働する。当該取引所はフランスのプルーデンス監督・処分局（ACPR）から投資会社ライセンスを取得しており、また EU の分散型台帳技術（DLT）に関する試験導入の規定に基づいて運用されている。

Lise で発行される株式は、誕生したその瞬間から「証券トークン」（Security Tokens）であり、ブロックチェーン台帳は証券登録の唯一の真実の情報源だ。その結果、金融市場の基盤となるインフラの運用モデルが根本から変わる。

手数料ゼロかつ 1 株から投資可能、トークン化証券が個人投資家の投資体験を再構築

投資のハードルを下げ、金融の民主化を実践するために、Lise は ST Group の IPO 計画に複数の革新的な仕組みを導入した。投資家はプラットフォーム上で登録を完了した後、入金した資金が自動的にデジタル預金へと転換され、その後は簡単なクリック操作だけで申し込みを完了できる。同プラットフォームは、従来の市場で一般的な引受手数料やカストディ（保管）費用を廃止し、「1 株から」の最低投資額という投資下限も設定した。こうした仕組みにより、機関投資家の特権や門番による介入を実効的に排除し、すべての投資家に「先着順」の原則に基づく配分を行うことで、一般の投資家がプロの機関と同じ公正な競争の舞台で競えることを確保する。

今回の IPO には、フランスの主流の金融勢力からの支援があり、たとえばフランスの BNP Paribas（BNP Paribas）、フランス農業信用銀行傘下の資産サービス機関 CACEIS、フランス国家投資銀行（Bpifrance）などの著名な機関が参加している。 これらの専門金融機関や配分（プレースメント）銀行の参画によって、この取り組みが真に IPO と呼べるものであり、高度な専門性と信頼性を備えていることが担保される。

規制サンドボックス下の試金石、MiCA 規範前の欧州金融の転換

今回の上場行動のタイミングには、非常に戦略的な意義がある。それは 2026 年のパリ区塊鏈週（Paris Blockchain Week）開催の直前に当たる。現時点で、世界の実世界資産（RWA）トークン化市場の規模は 10 億ドルの大台に迫っており、トークン化株式の総時価総額は 9.41 億ドルに達している。

EU の「暗号資産市場規制」（MiCA）の移行期間が 2026 年 7 月 1 日に満了するに伴い、それ以降は、正式に認可を受けた暗号資産サービス提供者のみが EU で運用できるようになる。フランスの規制当局 AMF は、関連企業に対して何度も早急な申請提出を求めている。

Lise の運用成果は、EU の DLT 試験導入の規定枠組みにおける重要な実証の指標となる。もし ST Group のフルオンチェーン IPO が成功すれば、Lise は 2026 年末までにさらに 3 〜 4 社の上場を誘導する見通しだ。これは、欧州の中小企業に対し、より安価でより効率的な資本市場への道筋を切り開くと同時に、ブロックチェーン技術が実際の資本市場における流動性や参入の難題を解決できる力を持つことを証明し、ひいては欧州の貯蓄を実体経済へと導くことにつながる。