BlockBeatsのメッセージ。4月7日、イランの紛争が継続して激化し、ホルムズ海峡が実質的に制約されている状況を背景に、市場は当初抱いていた年内の政策転換に関する期待が、明確に揺らぎ始めた。米連邦準備制度理事会（FRB）の当局者が稀に一致して「インフレ優先が雇用に優先する」と強調したことは、現在の政策枠組みが、過去の「二つの目標のバランス」から、供給ショックのもとでの単線的な防衛へと転換していることを意味する。同時にホワイトハウスは、AIによってもたらされる生産性向上を利下げの潜在的な理由として持ち出そうとしているが、実際には、将来のインフレ経路に対する政策内部の意見の相違を反映しており、本当に緩和条件が整っているわけではない。
政策と国際的な対応の観点から見ると、IMFは、世界がすでに「高インフレ、低成長」の通路に入っていることを明確に打ち出している。エネルギー供給の縮小は、石油・ガスそのものにとどまらず、肥料、輸送、そして産業チェーンへと浸透し始めており、これによってインフレはより強い粘着性を持つようになる。たとえ短期的に紛争が沈静化しても、供給の修復にかかる期間はなお延長される見通しであり、インフレ圧力が素早く後退しにくいことを意味している。これは、中央銀行が緊縮スタンスを維持することの合理性をさらに強化する。
クロスマーケットの資金行動も、こうした変化をすでに反映し始めている。利下げ期待が先送りされ、サービス業の価格が再び上昇したことで、実質金利の見通しは高水準に維持され、リスク資産のバリュエーションの土台が圧迫されている。同時に、エネルギー価格の上昇と地政学リスクが連動することで、資金は高ボラティリティなリスクエクスポージャーよりも、防御的かつキャッシュフロー重視の資産へより傾きやすくなっている。
暗号資産市場の構造に戻ると、BTCは現在も明確な流動性のレンジ内で推移している。上方では、約69,800ドル付近に高密度のショートの清算と受動的な流動性の積み上げが形成されており、典型的なプレッシャー帯であると同時に、直近の反発で主に阻まれる位置でもある。有効にその水準を踏みとどまれるかどうかが、市場が改めてリスクを引き受ける意思を持っているかの判断材料になる。下方では、66,000ドルから65,000ドルのレンジでロングの清算と引き受けの流動性が蓄積されており、短期の防御帯を形成している。ここを下回ると連鎖的なデレバレッジが引き起こされる。一方で現在の価格は上限を何度もテストしているものの、そのまま上抜けを継続できていない。これは、マクロの不確実性のもとで資金が依然としてやや慎重であり、レンジ内での流動性の収奪に傾き、トレンドのブレイクを押し進めるよりはその状態にとどまっていることを示している。
