3月13日の報道によると、Into The Cryptoverse（ITC）創始者のベンジャミン・コウエンは、最新の市場分析の中で、ビットコインの現在の市場構造は典型的な弱気市場の特徴を示していると述べました。彼は、一部のアナリストが現在の相場を強気市場の一時的な調整と見なしているものの、歴史的な価格動きやサイクル構造から見ると、ビットコインは新たな弱気市場段階に入った可能性があると指摘しています。
データによると、2026年以降、ビットコインの価格は継続的に下落しています。現在、BTCは過去最高値の12万6千ドルから約45％下落し、年内の下落率は20.5％に達しています。最新の取引価格は約6万9千5百ドル付近を推移しています。価格が下落しているにもかかわらず、多くの市場見解はこれを強気市場の深度調整とみなしている一方、ベンジャミン・コウエンの見解は主流の見方と明確に異なっています。
コウエンは、ビットコインの弱気市場はしばしば混乱を招くような動きの構造を持つと指摘します。上昇期間は長い一方、下落はより急速に進行します。価格は数か月かけてゆっくりと上昇することもありますが、その後1〜2週間で急落し、前回の高値を下回り、安値を更新します。同時に、市場の感情は上昇局面では楽観的になり、急落局面では恐怖に変わることが多く、このパターンは繰り返され、より低い価格帯が形成されるまで続きます。
彼は、2025年11月の相場を例にこの構造を説明しています。当時、ビットコインは11月21日に80,537ドルの安値をつけ、その後約54日間上昇し、2026年1月14日に97,939ドルに達し、約21.6％の上昇を記録しました。しかし、その後23日間で38.8％急落し、2026年2月6日に59,930ドルまで下落しました。これは、前回の上昇分を吐き出すだけでなく、前サイクルの安値も下回る動きでした。
コウエンは、「上昇期間が長く、下落速度が速い」というこの市場リズムこそが、弱気市場の典型的な特徴だと考えています。また、現在の市場にはいわゆる「価格熱狂者」が多く存在し、彼らは相場の変動に関わらず極端に楽観的なままでいることが多く、この感情は時に理性的な市場分析と誤認されることもあると指摘しています。
評価の観点から、彼はもう一つの指標も示しています。ゴールド建てで見ると、ビットコインの現在の評価は2017年12月の水準にほぼ戻っているというものです。当時、ビットコインの価格は約14オンスの金に相当し、これは前回サイクルの重要な高値でした。つまり、ゴールド建てで評価した場合、2017年に買って長期保有した投資家のリターンはほぼ金と同等だったことになります。
さらに、コウエンは、現在の価格構造は2023年から2025年の強気市場の動きとは明らかに異なると指摘します。強気市場では、ビットコインは何度も調整を経て急速に新高値を更新しますが、現在の動きは上昇後に前回の安値を素早く下回る傾向があります。
また、彼は、歴史的なデータから、2月に形成された安値は必ずしもビットコインのマクロ的な底値ではないことを警告しています。例えば、2014年、2018年、2022年のサイクルでは、2月の安値はその後さらに下落し、2026年2月に見られる約59,000ドルの安値も、このサイクルの最終的な底値ではない可能性が高いとしています。
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