リアルビジョン創設者のラウル・パルは、市場が悲観的な中、12の強気材料を挙げて投稿し、暗号市場は「史上最も売られ過ぎ」状態にあると断言。今後2週間が重要な局面だと述べている。
（前提：ビットコインは今後上昇か下落か？買いと売りの論点を一挙解説）
（補足：ビットコインは依然としてグローバル流動性の「指標」か？）
目次
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- 核心論点：グローバル流動性は依然拡大中
- 六大政策と構造的好材料
- テクニカル分析：DeMark指標が2週間以内に底を確認
- 唯一のリスク：原油価格
純粋なテクニカル分析派が「相場は終わった」と宣言する中、マクロ投資家でリアルビジョン創設者のラウル・パルはX（旧Twitter）に長文を投稿し、暗号市場の反転を予測する理由を体系的に列挙した。彼は冒頭でこう述べている。
皆さんの落胆ぶりは見て取れるが、私は（相場は終わったという）判断には同意しない。
核心論点：グローバル流動性は依然拡大中
ラウル・パルの強気論は常に流動性に基づいている。彼は、2012年以降のグローバル流動性（Global Liquidity）とビットコイン（BTC）の相関係数が90%、ナスダック指数とは97%に達しており、現在も年間約10%のペースで増加し続けていると指摘。減速の兆しは見られない。
また、彼の運営するGMI（Global Macro Investor）の金融条件指数は市場を約6ヶ月先行しており、今も緩和的なトレンドにあると述べている。米国の総流動性（US Total Liquidity）は一時政府の閉鎖で制約されたが、こちらも3ヶ月前の低迷から加速して反発している。
六大政策と構造的好材料
流動性データに加え、ラウル・パルは複数の構造的好材料も列挙している。
- eSLR緩和：補充レバレッジ比率（eSLR）制度により、銀行は信用拡張と国債発行を通じて流動性を増やしている。これは今後加速する見込み。
- 税還付効果：税金の還付金が銀行の資産負債表に流入し、信用創造を促進、流動性を押し上げる。
- 中国のバランスシート拡大：中国は資産負債表の拡大を加速させている。
- 利下げ期待：米国ではさらなる利下げ観測があり、可処分所得とリスク許容度を高めている。
- CLARITY法案：この法案は銀行や資産運用会社の暗号市場参入の障壁を取り除く見込み。ラウル・パルは「この技術を待ち望む銀行や資産運用大手の壁ができている」と表現。
- ステーブルコインの加速：昨年50%増加し、今も加速中。取引高は兆ドル規模に達している。
テクニカル分析：DeMark指標が2週間以内に底を確認
テクニカル面では、ラウル・パルは暗号市場が「史上最も売られ過ぎ」状態にあると指摘。TradingViewで公式版が利用可能なDeMark指標を引用し、週足レベルのDeMarkが2週間以内に「非常に堅実な底打ち」シグナルを出すと予測。日足レベルのDeMarkも積み重なっている。今後、さらなる下落は日足と週足のカウントを完了させ、完全なトレンド反転のシグナルを引き起こすと述べている。
唯一のリスク：原油価格
注意点として、ラウル・パルは唯一のリスク要因は原油価格の高止まりだと認めている。イラン情勢の影響で、原油価格は1バレル112ドルに上昇。さらに、AIエージェント（Agents）が新たな市場（TAM）をもたらし、エコシステムの発展を「超加速」させると述べている。
締めくくりに彼はこう結論付けている。
「今後2週間が重要な局面だ。私はこれらすべてが良い方向に解決すると考えている。より高く。」
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