JPMorgan、ビットコイン価格目標を17万ドルに設定：ゴールドモデルが最近の変動にもかかわらず大幅な上昇を示唆

JPMorganのアナリストはビットコイン（(BTC)）に対する強気な見通しを再確認し、金の価値保存機能と比較したボラティリティ調整済みモデルに基づき、今後6〜12ヶ月で価格が$170,000に達する可能性を示唆しています。

この予測は2025年12月3日付のクライアント向けノートで、ストラテジストのNikolaos Panigirtzoglou氏が主導。ビットコインがETF、バー、コインを通じて民間部門の金投資（$6.2兆）の一部を取り込むとの前提です。ビットコインは10月に急落し、$126,000超から$80,000近くまで下落、$19 億ドルの清算を引き起こしましたが、同モデルはBTCが過小評価されていることを強調。12月5日時点でBTCは$89,251で取引され、24時間で3.2%下落しました。機関投資家の採用が加速する中、この金連動の予想は、ビットコインがブロックチェーンエコシステムにおけるリスク調整済み代替資産として成熟していることを示しています。

(出典: coincentral)

JPモルガンの金モデルはどのようにビットコインの「$170,000の公正価値」を算出するか

JPモルガンのフレームワークは、ビットコインのボラティリティが金の1.8倍である点を調整しつつ、金の市場規模（$29.31兆）と民間投資ベース（$6.2兆）をベンチマークとしています。金の民間投資の3分の2に相当するためには、ビットコインの時価総額は$2.1兆から$3.5兆まで増加する必要があり、BTC1枚あたり$170,000の価格を示唆します。この「機械的な演習」とアナリストは呼び、10月の暴落後のパーペチュアル先物のデレバレッジ（レバレッジ縮小）によるセンチメント安定も考慮しています。

直近のパフォーマンスもこの論拠を裏付けています。金は過去3ヶ月で17.17%、年初来で60.01%上昇しましたが、ビットコインは四半期で19%下落したものの、年初来で8.2%上昇。5年では金が125.97%のリターンなのに対し、ビットコインは-3.4%。しかしモデルでは、BTCのボラティリティが正常化すれば上昇余地があるとしています。2025年12月8日時点で、ビットコインは$92,500近辺で取引され、ETF流入が$150 億ドル超となる中、部分的に回復しています。

• ボラティリティ調整: BTCの1.8倍リスクプレミアムにより、金の民間保有と同水準にするには時価総額を66%拡大する必要あり
• 民間投資ベンチマーク: 金ETF・コインで$6.2兆、BTCは現在$2.1兆で1枚あたり約$68,000過小評価
• デレバレッジシグナル: パーペチュアル先物OIがピークから25%減、下方圧力減少

ビットコインの10月暴落：$19 億ドル清算と回復への道

ビットコインは10月、$126,000から$80,000に急落し、$500 億ドルの時価総額が消失。中国マイニング再圧力、エネルギー高騰によるマージナルなマイナー排除、レバレッジ解消が要因。JPモルガンはBTC生産コスト見積もりを$94,000から$90,000に引き下げ、マイナーが売却を控える自然な下値と見ています。$19 億ドルの清算（大半はロング）で過剰レバレッジが解消され、蓄積局面に。

暴落後、ビットコインは$89,000超で安定。米国戦略的ビットコイン準備発表やETFの堅調さが下支えに。JPモルガンは、2.8%のPCEインフレとFRB利下げ期待の中、ストレス時に「金のような」動きを示し、ヘッジとして資金流入を集めていると指摘。ブロックチェーン投資家にとって、このボラティリティはBTCが投機資産からポートフォリオ主力に進化したことを示しています。

• 暴落要因: ハッシュレート低下、テキサスで$120/MWhの電力高騰、マイナーの70%がAI/HPCへ転換
• 回復指標: マイナー保有120,000BTC超（($12.6B)）、ETF運用資産は$180Bで安定
• 下値確認: $94,000のサポート維持（JPモルガン）、RSIは売られ過ぎから反発

「デジタルゴールド」としてのビットコイン：JPモルガンが語る市場ストレス時の相関と普及

JPモルガンは、市場混乱時に金との相関が高まるビットコインを、補完的な価値保存手段と位置付けています。2025年には、トークン化RWAや国家備蓄を通じてBTCの役割が拡大。中国やインドの中央銀行は金を増やし、米国政策はBTCに追い風。同行モデルは、制度的資金流入が持続し、ボラティリティ収束に伴いBTCが金の1.8倍のリスク資本を取り込むと仮定。

実用面でも、$2 兆ドルの年間クロスボーダー決済や$15 億ドルのライトニングネットワーク決済が正当性を裏付け。2025年12月時点でステーキング率34%、L2 TVL（$58 億ドル）と、インフラ面もJPモルガンの強気シナリオを支えます。

• 相関インサイト: BTC/金βは年初来0.45、下落局面では0.72まで上昇
• 普及要因: シュワブ/バンガード経由で$11T 解禁、2026年までに機関投資家の15%が配分
• リスク要因: 地政学リスクはボラティリティ増幅も、デレバレッジで抑制

2026年の展望：トークナイゼーションスーパーサイクルで$170,000 BTCへ

JPモルガンの$170,000目標は、2030年までに$16 兆ドルのトークン化資産が誕生し、BTCが金の支配に挑むスーパーサイクルと一致。FRBの12月利下げ（(88%確率)）、GENIUS法改正の流れもあり、ビットコインは84%上昇し時価総額$3.5兆に到達する可能性。DeFi投資家には、ボラティリティの中でコンプライアントETFや安全なウォレットの重要性が強調されます。

AIマイニング転換やIMFステーブルコイン指針などのトレンドも耐性を強化し、BTCの複数年上昇を後押し。

• スーパーサイクル要因: 2026年Q2の半減期、$50-100BのアルトコインETF流入
• 投資戦略: $90K 下値での積立、IBITによる規制下エクスポージャー分散
• グローバル動向: BTCドミナンス55%、ウォレットアドレス10億超で大衆導入加速

まとめると、JPモルガンの2025年12月3日付金モデルは、10月の暴落を乗り越え、2025年12月初頭時点で機関投資家との均衡を目指しながら、今後6〜12ヶ月でビットコインが$170,000に到達する可能性を再確認しています。この予測は、ブロックチェーン金融におけるBTCの価値保存機能の進化を示しています。JPモルガンのノートやコンプライアントプラットフォームを随時チェックし、マルチシグウォレットで資産を安全に管理することを推奨します。