マイクロストラテジーの歴史的なアウトパフォーマンスがリバースし、MSTRが2025年にビットコインに遅れを取る

数年にわたり、主要な資産であるビットコイン (BTC)を一貫して上回ってきたMicroStrategy ($MSTR)の株価は、2025年に急激にその軌道を逆転させました。創業者マイケル・セイラーが推進する攻撃的なビットコインの蓄積戦略で知られるこのエンタープライズソフトウェア会社は、現在、基礎となる仮想通貨の上昇に遅れをとっています。この変化は、ビットコイン投資のためのハイオクタン代理としての会社の歴史的役割からの重要な逸脱を示しています。

MSTRプレミアムの圧縮

前のサイクルのほとんどの間、MSTRはその**ネット資産価値(NAV)**に対してかなりのプレミアムで取引されていました。これは、MSTRの時価総額がそのビットコイン保有額とソフトウェア事業の価値を上回っていることを意味します。このプレミアムは、BTCへのレバレッジを提供する規制された上場企業に対する強い機関投資家の需要によって支えられていました。

しかし、2025年のパフォーマンスの反転は、このプレミアムが急速に圧縮されていることを示唆しています。**スポットビットコイン上場投資信託(ETFs)**の導入は、機関投資家がBTCへのエクスポージャーを得るためのよりシンプルで、直接的で、コストのかからないチャネルを作り出しました。この新しい市場インフラは、MSTRのようなレバレッジをかけた代理商品の需要を効果的に吸い上げ、株の相対的なパフォーマンスに直接的な影響を与え、ビットコインのスポットの動きに対してその価格を遅れさせています。

BTC 上昇 しながら機関投資家の需要が変化する

ビットコインがハーヴィングイベントによって押し上げられ、持続的な機関投資家の買いによってサイクルラリーを続ける中、MSTRの株は独占性の喪失に苦しんでいます。以前はMSTRを規制された暗号投資としての便利さのためにプレミアムを支払っていた投資家たちは、より直接的で潜在的にリスクの低いETFルートを選んでいます。

その結果、MSTRの将来のパフォーマンスは、これまで市場で持っていた構造的な優位性に依存するのではなく、ビットコインの保有とともにそのコアソフトウェアビジネスの評価により密接に結びつくと予想されています。これは、MicroStrategyにとって新たな時代の幕開けであり、直接的なビットコイン投資商品とその効率性やアクセスのしやすさと競争しなければならないことを意味します。