すべての人が資産のオンチェーンについて熱く議論しているとき、RWA（リアルワールドアセット）の真の命運は"ブリッジ"——オラクルにあります。その信頼性は、トークン化された資産の生死を直接決定します。もしブロックチェーンが舞台であるなら、オラクルは審判です：静かですが、試合の行方を決定することができます。
曹操出行のカーボン削減量はどれくらいのトークンですか？華検医療のOTC医薬品の在庫は実際に存在しますか？これらのオフチェーン問題は、スマートコントラクト自体では回答できず、最終的にはオラクルマシンによって裁定される必要があります。オラクルマシンはRWAの世界における信頼エンジンであり、最大の単一ポイントリスクでもあります。
信頼の弱点——オラクルマシンのリスクと事例
RWAプロジェクトにおいて、スマートコントラクトはオンチェーンのロジックを処理できますが、オフチェーンの世界を直接認識することはできません。オラクルマシンはプロジェクトの目と耳であり、データフィード、状態検証、自動実行などの機能を担っています。一度オラクルマシンが機能しなくなると、システム全体は虚偽の基盤の上に構築されることになります。
歴史的に痛ましい教訓が存在します。2019年、Synthetixは価格の間違いにより3700万枚のsETHが異常に鋳造されました；2020年、DeFiプロトコルbZxはオラクルマシンの操作による攻撃を受け、3649枚のETHを失いました。これらの事件は、オラクルマシンの不安定性が瞬時に巨大な金融システムを崩壊させる様子を明らかにしています。
2025年3月、予測市場Polymarketは再びオラクルの脆弱性を暴露しました。「ウクライナが4月前にトランプと鉱産協定を結ぶか」という賭けプール（約700万ドルの賭け）が、大量のUMAトークンを保有する「クジラ」によってUMAオラクルの投票メカニズムが悪意をもって操作され、誤った判定結果を引き起こしました。この事件は、「楽観的オラクル」がトークン投票メカニズムに依存する際に直面する可能性のあるガバナンス攻撃リスク、特に複雑なイベントに対する定性的な判定の挑戦を浮き彫りにしました。
従来の金融環境でコンプライアンスとして知られる状況でも、同様の課題が存在し、ただより深く隠されています。RWA市場の急速な拡大は、この脆弱性をさらに増幅させています。
架橋の芸術——異なるセキュリティレベルのオラクルマシン
異なるRWAシナリオでは、オラクルマシンへのニーズの差が明らかです。中央集権的オラクルマシンは非常に効率的ですが、一度操作されると、その結果は想像を絶するものです。分散型オラクルマシンはノードが広範囲に広がっており、攻撃耐性が最も強いですが、コストと遅延に関しては疑問が呈されています。
そして、アライアンス型オラクルマシンは折衷案として、多くの機関が共同でデータを検証し、効率と信頼性の両方を兼ね備えています。例えば、MakerDAOはそのステーブルコインDAIの一部の準備金をアメリカ国債に投資し、パートナーを通じてこれらの国債をトークン化してブロックチェーンに載せます。ここでオラクルマシンは、オフチェーンで管理されている中国の債権資産の存在と評価を継続的に検証するために使用され、数十億ドルの準備資産の安全に関わります。
一方、従来の金融大手も自らの道を模索しています。モルガン・スタンレーのブロックチェーン部門Onyxは、シンガポール金融管理局（MAS）と協力してProject Guardianを進めており、トークン化された資産（政府債券や外国為替など）のクロスボーダー取引と決済を探索しています。オラクルマシンはここで信頼できる為替レートのフィードとコンプライアンス状況の検証を提供するために使用されており、従来の金融機関がコンプライアンスと規制を非常に重視していることを示しています。
アメリカのDeFiプロトコルは、Chainlinkなどの分散型オラクルマシンに広く依存し、検閲に対する抵抗とオープン性を追求しています。これは従来の金融の道筋とは明確に対照的です。
この多様なパスの選択は、異なる金融文化と制度による信頼の定義を映し出しています。従来の金融機関は「機関の裏付け」を好む傾向がありますが、暗号ネイティブの世界では「アルゴリズムの合意」をより重視します。オラクルマシンはしたがって、両者の間のゲームの交差点となります。
RWAにとって、これは単なる技術の選択ではなく、信頼の構造に関する哲学的な問題です。
コンプライアンスオラクルマシン——RWAの法律的架け橋
RWAの発展は技術的な課題だけでなく、コンプライアンスの問題を解決する必要があります。オラクルマシンはこのプロセスにおいて重要な役割を果たし、ブロックチェーンの世界と現実の法律フレームワークを結ぶ架け橋となります。
規制コンプライアンスはRWAが回避できない課題です。オラクルマシンは、GDPRやMiCAなどのデータ保護および暗号資産規制フレームワークに準拠するデータを確実に転送する必要があります。これにより、オラクルマシンはデータを転送するだけでなく、データ処理のコンプライアンスを検証する必要があります。
RWAシーンにおけるアイデンティティと権限管理は特に重要です。オラクルマシンはデジタルアイデンティティシステムと統合する必要があり、認可された者のみが特定のデータにアクセスできることを保証し、同時に個人のプライバシーと商業機密を保護します。
法的実行可能性はRWAのもう一つの重要な側面です。オラクルマシンは、デジタル署名、タイムスタンプ、証拠データを導入することで、チェーン上の取引に法的に認められた証拠を提供し、チェーン上の行動がチェーン外の法的結果と連携できるようにします。
マイクから公証人へ——技術の進化とグローバルな分野
過去、オラクルマシンは「マイク」と見なされており、単にオフチェーンデータをオンチェーンに移すだけでした。しかし、市場の安全性と透明性への需要の高まりとともに、彼らは「公証人」へと進化しており、データを伝えるだけでなく、その真実性と完全性を検証する必要があります。
ゼロ知識証明（ZKP）は、プライバシーを漏らすことなく検証を行うことを可能にし、コンプライアンスとプライバシー保護の矛盾を解決します。一方、信頼できる実行環境（TEE）は、ハードウェアの安全な領域を通じてデータ処理が改ざんされないことを保証しますが、ハードウェアベンダーの「信頼の根」に依存することは懸念材料でもあります。
中央銀行と国際規制機関の介入は、この分野をさらに激化させました。同時に、国際決済銀行（BIS）とIMFも、オラクルマシンを国境を越えた支払いと債券トークン化のシーンにどのように導入するかを研究しています。
異なる地域の探索パスはそれぞれ特徴があります：香港政府はトークン化されたグリーンボンドを成功裏に発行し、ブロックチェーン技術を活用して発行の効率と透明性を向上させました。オラクルマシンは同様のシーンで環境利益データや外部金利ベンチマークを導入するために使用され、政府がフィンテックの革新と持続可能な発展の分野で融合していることを示しています。
その一方で、中国銀行香港とファーウェイ香港は、デジタル人民元（e-CNY）を用いた越境貿易決済においてスマートコントラクトの導入を探求しています。スマートコントラクトの自動実行には、オラクルマシンが貿易の重要データ（例えば、物流の受領情報）を提供する必要があり、中央銀行デジタル通貨とオラクルマシン技術の結合の応用の可能性を示しています。
アメリカは市場主導と分散化を強調し、ヨーロッパは連合ガバナンスとコンプライアンスを強調し、シンガポールとドバイは商品とクロスボーダー決済の中で柔軟なバランスを求めています。フィリピンとタイの試みはより実験的であり、予算のブロックチェーン化から公共ガバナンスまで、主権ガバナンスにおけるオラクルマシンの可能な役割を示しています。
これらの相違点の存在は、未来のオラクルマシンエコシステムが単一の道ではなく、多極的かつ並行した構造になることを明らかにしています。
典型案例分析——オラクルマシンの実践応用
香港上場企業のRWA実務
2025年以来、香港の資本市場では「RWAトークン化熱」が巻き起こっています。伝統的な金融ライセンス、実体資産、または既存のビジネス基盤を持つ多くの香港株上場企業が、RWAトークン化をその核心戦略に組み込んでいます。
物管巨頭クールパッドグループは、取締役会の主席兼CEOが率いる「リアルワールドアセットトークン化事業部」を設立し、深圳南山にあるクールパッドビルと東莞松山湖にあるクールパッドテクノロジーエコパークの権益をトークン化する可能性を研究しています。
華検メディカルは垂直分野のRWAエコシステムを構築しており、「IVDNewCo Exchange」エコシステムを構築し、「医療革新薬のハイテク資産」と「医療革新薬の知的財産」をコア資産として位置づけ、安定通貨「IVDDollar」（IVDD）を発行しています。
国際的なRWAの発展
国際市場では、RWAはDeFiの核心的な構成要素となっています。オンチェーントークン化資産の総価値は約302.6億ドルに成長しており、市場の資金の流れはトークン化国債などの低リスク資産（約73億ドル）からプライベートクレジットなどの高収益製品（約159億ドル）への明確な転換を示しています。
プライベートクレジットはトークン化されたRWA市場の最大の構成要素となり、そのオンチェーンの総価値は約170億ドルに達しています。アメリカ国債が続き、2位にランクインし、その価値は70億ドルをわずかに上回っています。
Figure Technologiesはトークン化されたプライベートクレジット分野で先行しており、次にTradableおよび資産管理会社Maple Financeがあります。
未来の信頼の境界——リスク、論争と展望
オラクルマシンは万能ではなく、それ自身も新たなリスクを含んでいます。オラクルマシン攻撃は、価格を操作することによって大規模な清算を引き起こす可能性があります。OEVはオラクルマシンを新しい価値抽出の段階にしていますが、ガバナンスの問題は、誰が誤ったデータに責任を持つのか、誰がオラクルマシンの運用を監視するのかに関わっています。
RWAの規模が数十億から万億レベルに達するにつれて、これらの問題はもはや周辺的な議題ではなく、システム的リスクの源となっています。未来の解決策は中央銀行と国際組織が主導する国家レベルのオラクルマシンネットワークである可能性もあれば、従来の金融と分散型構造の混合モデルである可能性もあります。
さらには「オラクルマシン・アズ・ア・サービス」のビジネス巨人が登場し、今日のSWIFTのように国境を越えた金融のインフラとなる可能性があります。
RWAプロジェクトの次の段階の競争は、オラクルマシンのアーキテクチャの競争になります。優れた設計のオラクルシステムは、単一障害点を防ぐだけでなく、プロジェクトのコア競争力にもなります。
投資家がRWAプロジェクトを評価する際には、その採用しているオラクルマシンの仕組みを最優先のデューデリジェンスの目標とし、データソース、検証メカニズム、ノード構成、緊急対応策を含めるべきです。「インビジブルジャッジ」が十分に信頼できる前提の下でのみ、兆単位のRWA市場は本当にビジョンから現実へと進むことができます。
グローバルなチェーン上のトークン化資産の総価値が302.6億ドルを突破する中、中国市場も重要な進展を迎えています：三未信安が開発したRWA信頼できるオンチェーンオラクルマシンが中国情報通信研究院の検査認証を通過しました。この技術はハードウェアレベルのセキュリティチップと国密アルゴリズムを使用して、IoT端末データが伝送、処理、オンチェーンの全プロセスで真実かつ完全であり、否認できないことを保証します。
オラクルマシンはRWAエコシステムの「信頼エンジン」として、香港上場企業の既存資産を活性化する手助けをしています——クールパイグループが不動産資産のトークン化を探求し、中国の新しい都市が商業不動産をブロックチェーンに上げています。
未来、「オラクルマシン即サービス」モデルの発展に伴い、このシステムはSWIFTのようなクロスボーダー金融インフラストラクチャーになる可能性があり、最終的には万億級のRWA市場を支えることになる。
著者:Liang Yu 編集:Zhao Yidan
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オラクルマシン：RWA万億市場の「隠れた審判者」と信頼エンジン
すべての人が資産のオンチェーンについて熱く議論しているとき、RWA（リアルワールドアセット）の真の命運は"ブリッジ"——オラクルにあります。その信頼性は、トークン化された資産の生死を直接決定します。もしブロックチェーンが舞台であるなら、オラクルは審判です：静かですが、試合の行方を決定することができます。
曹操出行のカーボン削減量はどれくらいのトークンですか？華検医療のOTC医薬品の在庫は実際に存在しますか？これらのオフチェーン問題は、スマートコントラクト自体では回答できず、最終的にはオラクルマシンによって裁定される必要があります。オラクルマシンはRWAの世界における信頼エンジンであり、最大の単一ポイントリスクでもあります。
信頼の弱点——オラクルマシンのリスクと事例
RWAプロジェクトにおいて、スマートコントラクトはオンチェーンのロジックを処理できますが、オフチェーンの世界を直接認識することはできません。オラクルマシンはプロジェクトの目と耳であり、データフィード、状態検証、自動実行などの機能を担っています。一度オラクルマシンが機能しなくなると、システム全体は虚偽の基盤の上に構築されることになります。
歴史的に痛ましい教訓が存在します。2019年、Synthetixは価格の間違いにより3700万枚のsETHが異常に鋳造されました；2020年、DeFiプロトコルbZxはオラクルマシンの操作による攻撃を受け、3649枚のETHを失いました。これらの事件は、オラクルマシンの不安定性が瞬時に巨大な金融システムを崩壊させる様子を明らかにしています。
2025年3月、予測市場Polymarketは再びオラクルの脆弱性を暴露しました。「ウクライナが4月前にトランプと鉱産協定を結ぶか」という賭けプール（約700万ドルの賭け）が、大量のUMAトークンを保有する「クジラ」によってUMAオラクルの投票メカニズムが悪意をもって操作され、誤った判定結果を引き起こしました。この事件は、「楽観的オラクル」がトークン投票メカニズムに依存する際に直面する可能性のあるガバナンス攻撃リスク、特に複雑なイベントに対する定性的な判定の挑戦を浮き彫りにしました。
従来の金融環境でコンプライアンスとして知られる状況でも、同様の課題が存在し、ただより深く隠されています。RWA市場の急速な拡大は、この脆弱性をさらに増幅させています。
架橋の芸術——異なるセキュリティレベルのオラクルマシン
異なるRWAシナリオでは、オラクルマシンへのニーズの差が明らかです。中央集権的オラクルマシンは非常に効率的ですが、一度操作されると、その結果は想像を絶するものです。分散型オラクルマシンはノードが広範囲に広がっており、攻撃耐性が最も強いですが、コストと遅延に関しては疑問が呈されています。
そして、アライアンス型オラクルマシンは折衷案として、多くの機関が共同でデータを検証し、効率と信頼性の両方を兼ね備えています。例えば、MakerDAOはそのステーブルコインDAIの一部の準備金をアメリカ国債に投資し、パートナーを通じてこれらの国債をトークン化してブロックチェーンに載せます。ここでオラクルマシンは、オフチェーンで管理されている中国の債権資産の存在と評価を継続的に検証するために使用され、数十億ドルの準備資産の安全に関わります。
一方、従来の金融大手も自らの道を模索しています。モルガン・スタンレーのブロックチェーン部門Onyxは、シンガポール金融管理局（MAS）と協力してProject Guardianを進めており、トークン化された資産（政府債券や外国為替など）のクロスボーダー取引と決済を探索しています。オラクルマシンはここで信頼できる為替レートのフィードとコンプライアンス状況の検証を提供するために使用されており、従来の金融機関がコンプライアンスと規制を非常に重視していることを示しています。
アメリカのDeFiプロトコルは、Chainlinkなどの分散型オラクルマシンに広く依存し、検閲に対する抵抗とオープン性を追求しています。これは従来の金融の道筋とは明確に対照的です。
この多様なパスの選択は、異なる金融文化と制度による信頼の定義を映し出しています。従来の金融機関は「機関の裏付け」を好む傾向がありますが、暗号ネイティブの世界では「アルゴリズムの合意」をより重視します。オラクルマシンはしたがって、両者の間のゲームの交差点となります。
RWAにとって、これは単なる技術の選択ではなく、信頼の構造に関する哲学的な問題です。
コンプライアンスオラクルマシン——RWAの法律的架け橋
RWAの発展は技術的な課題だけでなく、コンプライアンスの問題を解決する必要があります。オラクルマシンはこのプロセスにおいて重要な役割を果たし、ブロックチェーンの世界と現実の法律フレームワークを結ぶ架け橋となります。
規制コンプライアンスはRWAが回避できない課題です。オラクルマシンは、GDPRやMiCAなどのデータ保護および暗号資産規制フレームワークに準拠するデータを確実に転送する必要があります。これにより、オラクルマシンはデータを転送するだけでなく、データ処理のコンプライアンスを検証する必要があります。
RWAシーンにおけるアイデンティティと権限管理は特に重要です。オラクルマシンはデジタルアイデンティティシステムと統合する必要があり、認可された者のみが特定のデータにアクセスできることを保証し、同時に個人のプライバシーと商業機密を保護します。
法的実行可能性はRWAのもう一つの重要な側面です。オラクルマシンは、デジタル署名、タイムスタンプ、証拠データを導入することで、チェーン上の取引に法的に認められた証拠を提供し、チェーン上の行動がチェーン外の法的結果と連携できるようにします。
マイクから公証人へ——技術の進化とグローバルな分野
過去、オラクルマシンは「マイク」と見なされており、単にオフチェーンデータをオンチェーンに移すだけでした。しかし、市場の安全性と透明性への需要の高まりとともに、彼らは「公証人」へと進化しており、データを伝えるだけでなく、その真実性と完全性を検証する必要があります。
ゼロ知識証明（ZKP）は、プライバシーを漏らすことなく検証を行うことを可能にし、コンプライアンスとプライバシー保護の矛盾を解決します。一方、信頼できる実行環境（TEE）は、ハードウェアの安全な領域を通じてデータ処理が改ざんされないことを保証しますが、ハードウェアベンダーの「信頼の根」に依存することは懸念材料でもあります。
中央銀行と国際規制機関の介入は、この分野をさらに激化させました。同時に、国際決済銀行（BIS）とIMFも、オラクルマシンを国境を越えた支払いと債券トークン化のシーンにどのように導入するかを研究しています。
異なる地域の探索パスはそれぞれ特徴があります：香港政府はトークン化されたグリーンボンドを成功裏に発行し、ブロックチェーン技術を活用して発行の効率と透明性を向上させました。オラクルマシンは同様のシーンで環境利益データや外部金利ベンチマークを導入するために使用され、政府がフィンテックの革新と持続可能な発展の分野で融合していることを示しています。
その一方で、中国銀行香港とファーウェイ香港は、デジタル人民元（e-CNY）を用いた越境貿易決済においてスマートコントラクトの導入を探求しています。スマートコントラクトの自動実行には、オラクルマシンが貿易の重要データ（例えば、物流の受領情報）を提供する必要があり、中央銀行デジタル通貨とオラクルマシン技術の結合の応用の可能性を示しています。
アメリカは市場主導と分散化を強調し、ヨーロッパは連合ガバナンスとコンプライアンスを強調し、シンガポールとドバイは商品とクロスボーダー決済の中で柔軟なバランスを求めています。フィリピンとタイの試みはより実験的であり、予算のブロックチェーン化から公共ガバナンスまで、主権ガバナンスにおけるオラクルマシンの可能な役割を示しています。
これらの相違点の存在は、未来のオラクルマシンエコシステムが単一の道ではなく、多極的かつ並行した構造になることを明らかにしています。
典型案例分析——オラクルマシンの実践応用
香港上場企業のRWA実務
2025年以来、香港の資本市場では「RWAトークン化熱」が巻き起こっています。伝統的な金融ライセンス、実体資産、または既存のビジネス基盤を持つ多くの香港株上場企業が、RWAトークン化をその核心戦略に組み込んでいます。
物管巨頭クールパッドグループは、取締役会の主席兼CEOが率いる「リアルワールドアセットトークン化事業部」を設立し、深圳南山にあるクールパッドビルと東莞松山湖にあるクールパッドテクノロジーエコパークの権益をトークン化する可能性を研究しています。
華検メディカルは垂直分野のRWAエコシステムを構築しており、「IVDNewCo Exchange」エコシステムを構築し、「医療革新薬のハイテク資産」と「医療革新薬の知的財産」をコア資産として位置づけ、安定通貨「IVDDollar」（IVDD）を発行しています。
国際的なRWAの発展
国際市場では、RWAはDeFiの核心的な構成要素となっています。オンチェーントークン化資産の総価値は約302.6億ドルに成長しており、市場の資金の流れはトークン化国債などの低リスク資産（約73億ドル）からプライベートクレジットなどの高収益製品（約159億ドル）への明確な転換を示しています。
プライベートクレジットはトークン化されたRWA市場の最大の構成要素となり、そのオンチェーンの総価値は約170億ドルに達しています。アメリカ国債が続き、2位にランクインし、その価値は70億ドルをわずかに上回っています。
Figure Technologiesはトークン化されたプライベートクレジット分野で先行しており、次にTradableおよび資産管理会社Maple Financeがあります。
未来の信頼の境界——リスク、論争と展望
オラクルマシンは万能ではなく、それ自身も新たなリスクを含んでいます。オラクルマシン攻撃は、価格を操作することによって大規模な清算を引き起こす可能性があります。OEVはオラクルマシンを新しい価値抽出の段階にしていますが、ガバナンスの問題は、誰が誤ったデータに責任を持つのか、誰がオラクルマシンの運用を監視するのかに関わっています。
RWAの規模が数十億から万億レベルに達するにつれて、これらの問題はもはや周辺的な議題ではなく、システム的リスクの源となっています。未来の解決策は中央銀行と国際組織が主導する国家レベルのオラクルマシンネットワークである可能性もあれば、従来の金融と分散型構造の混合モデルである可能性もあります。
さらには「オラクルマシン・アズ・ア・サービス」のビジネス巨人が登場し、今日のSWIFTのように国境を越えた金融のインフラとなる可能性があります。
RWAプロジェクトの次の段階の競争は、オラクルマシンのアーキテクチャの競争になります。優れた設計のオラクルシステムは、単一障害点を防ぐだけでなく、プロジェクトのコア競争力にもなります。
投資家がRWAプロジェクトを評価する際には、その採用しているオラクルマシンの仕組みを最優先のデューデリジェンスの目標とし、データソース、検証メカニズム、ノード構成、緊急対応策を含めるべきです。「インビジブルジャッジ」が十分に信頼できる前提の下でのみ、兆単位のRWA市場は本当にビジョンから現実へと進むことができます。
グローバルなチェーン上のトークン化資産の総価値が302.6億ドルを突破する中、中国市場も重要な進展を迎えています：三未信安が開発したRWA信頼できるオンチェーンオラクルマシンが中国情報通信研究院の検査認証を通過しました。この技術はハードウェアレベルのセキュリティチップと国密アルゴリズムを使用して、IoT端末データが伝送、処理、オンチェーンの全プロセスで真実かつ完全であり、否認できないことを保証します。
オラクルマシンはRWAエコシステムの「信頼エンジン」として、香港上場企業の既存資産を活性化する手助けをしています——クールパイグループが不動産資産のトークン化を探求し、中国の新しい都市が商業不動産をブロックチェーンに上げています。
未来、「オラクルマシン即サービス」モデルの発展に伴い、このシステムはSWIFTのようなクロスボーダー金融インフラストラクチャーになる可能性があり、最終的には万億級のRWA市場を支えることになる。
著者:Liang Yu 編集:Zhao Yidan