著者 | 14人の紳士
筆者は最近、市場に出回っているPerps類（永続的取引プラットフォーム）をほぼすべて調査しました。ハイプ市場の5倍の成長は、昨年初めて調査したときに私の判断がその核心的な価値を無視していたことを再確認させました。
そして、最近 aster、antex、dydxV4、さらには孫哥も登場し、レースを揺るがす sunPerps が、徐々に Perps レースに爆発期をもたらしています。
さらに、各主要取引所がhypeおよびその永続取引機能を次々と立ち上げる中、昨日再びMetamaskがPhantomに続くもう一つの大型ウォレットプラットフォームとなり、Hyperの永続的な接続を計画しているとの報道がありました。さらにCircleもその検証者となり、コアの分散化に関する懸念を打破しました。Hyperliquid自体も意気込みを見せ、特にHyperEVMやHip2/3/4の段階的な導入を通じて、そのオープン性を絶えず向上させています。
これにより、Perpsは基本的に新しいレースの重要な3つの要素を備えていると言えます。
実際、私たちが歴史の中でどんな巨大なトレンドの波を振り返ると、新たなリーダープラットフォーム、新たな富の機会、新たな物語の背景がトレンドの集まりを引き起こし、ピークをもたらすことがしばしば見られます。その後、プラットフォーム側のエアドロップ戦略、徐々に発展するプラットフォームの複雑さ、ユーザーの新鮮さの感覚の低下が、最終的には徐々に谷をもたらします。
このプロセスは実際に多くの波を経てきました。典型的なシーンは以下の通りです：
· 17年のICOブーム、対応プラットフォームはCEX。基本的な需要で、特に争いはなく、多くは今でも元気に生きています。
· 21年のDeFiの夏は、対応するプラットフォームはUniswapおよびレンディングとステーブルコインです、同上。
· 22年のNFTは、実際には協定自体が早くから存在していましたが、Openseaからピークに達しました。根本的には、取引を通じて価格を実現し、その価格に基づいて普及を実現しています。その衰退は、自らの傲慢にも起因し、エアドロップ戦略やロイヤリティにおいて、価格の追い上げによる死のスパイラルをもたらしました。これは自業自得です。
· 23年の銘文、プラットフォームunisatに対応し、その衰退の原因は短期的な視野にあります。最も人気のある時期に資産の発行だけを行い、アプリケーションを作らなかったため、物語のライフサイクルが短すぎました。他の新しい物語が登場したとき、rwaやperpsが注意を奪い、最近のalkanesやbrc2.0が熱を取り戻すことができませんでした。同じように、自らが作り出しています。
· 24年のmemeとそれに対応するpumpプラットフォーム、そして今年のダークホースaxiomが、この異常に持続的な波を生み出しています。これらは、取引面でのそのチェーン自体の優位性に起因し、トレーディングの対象となる人々が常に次々と押し寄せており、さらに規制の大波がもたらす新しいユーザーがライフサイクルを強化しています。
· 最後に、25年にはrwa（株式に重点を置く）とPerps（ハイパーリキッドを先頭に）が同時に存在します。
2.1 開発状況
客観的に言うと、現在でもこのシステムは比較的中央集権的な状態にあり、理論的にはネットワークを切断し、状態を変更する能力があります。また、ハッカーの資金がその上に存在しており、これは多くの取引所の規制と人気の接続において大きな障壁となっています。しかし、彼のデータは非常に矛盾しているのです。
Hyperliquidは現在、毎日約1万から2万人のアクティブユーザーがいますが、総ユーザー数は約60万人です。その中で2万から3万人のコアユーザーが10億ドル近くの収益を上げており、その多くはアメリカからのものです。
3兆ドル以上の取引量を蓄積し、日平均取引量も70億ドルに近づいています。
現在、100種類以上の資産に対応したPerps取引がサポートされています。
彼のデータを見る限り、本当に素晴らしいと言わざるを得ず、ユーザー数は多くないように見えますが、資金を生み出すことができる人々の中で最も優れたグループです。
2.2 主要な更新と解釈
具体的なタイムラインは以下の通りです：
· 3月25日：HyperCoreとHyperEVMの接続を開放し、理論的にユーザーがEVM上でcoreのトークンを取引できるようになる（当時は取引のみ）。
· 4月30日：読み取りプリコンパイル機能を導入し、HyperEVMスマートコントラクトがHyperCoreから状態を読み取れるようになります。
· 5月26日：ブロック時間が半分の1秒に短縮され、HyperEVMのスループットが向上します。
· 6月26日：HyperEVMブロックが更新され、HyperCoreとの統合を改善するために、以前の公開された注文のみに対するソートが削除されました。
· 7月5日、HyperEVMはCoreWriterと呼ばれる新しいプリコンパイラを更新しました。これにより、HyperEVMコントラクトはHyperCoreに直接書き込むことができるようになり、注文、現物資産の移転、国庫券の管理、HYPEのステーキングなどの機能が可能になります。
· 最近、Builder coreとHip4がデータ予測市場に参入しました。この一歩の切り込みは、市場の予想を完全に裏切るものであり、創業者が業界の痛点に対する考え方に非常に個性を持っていることを意味します。これは往々にしてプラットフォームの二極化をもたらすでしょう。
この一連の更新は、どのように理解すればよいのでしょうか？
まず、昨年と比較して、現在Hyperliquidはコアオーダー操作機能を開放しました。
ハイパーEVM
特にEVMベースのデュアルチェーンアーキテクチャは、論理的に非常に奇妙です。HyperCoreがオープン（デプロイできない）でない前提のもと、HyperEVMを通じて大量のプリコンパイルされたコントラクトを追加し、HyperCoreと内蔵で接続しています。理論的には、ウォレット（phantom、metamask）や取引所などの接続基盤を備えており、理論的にはEVMトランザクション操作を通じてCoreの注文資産の売買などの能力を実現できます。
公式には、HyperEVMがシステム内での位置付けを示す図があります。
HyperCore と HyperEVM の書き込みと読み込みは、HyperBFT によって統一的に確認されています。検証者の確認情報メカニズムの具体的なメカニズムは公開されておらず、クロスチェーンブリッジや遅延同期は存在しません。
オンチェーン取引で見ることができる動きは、HyperEVMがHyperCoreに影響を与えることで、システムコントラクト（0x333…3333、CoreWriter.sendAction(...)）を介して書き込みを実行し、注文、清算、貸付操作を行うことができます。そして、HyperCoreからのフィードバック（前のブロックの）状態は、HyperEVMのスマートコントラクトが読み取ることができます。
· ユーザーデータ — — ポジション、残高、及び保管庫情報；
· 市場データ — — マーキング価格とオラクル価格；
· ステーキングデータ — — 委託とバリデーターの情報；
· システムデータ — — L1ブロック数およびその他の主要指標。
情報の本質は、EVMのシステムコントラクトによって受信され、対応する受取またはイベントを生成し、記録されます。また、EVM内のプリコンパイルコントラクト（0x000…0800）では、perpポジションやオラクル価格（oraclePx）を呼び出すことができます。
次に、Hip2とHip3の導入は、Hyperliquidのプラットフォームの位置付けを変えています。
ハイパー流動性
これは、Hypercore に組み込まれたオンチェーン流動性メカニズムです。
それは、トークンの現在の価格に基づいて自動的に売買注文を出し、人間の介入なしで約0.3%の狭い価格差を維持します。
このメカニズムは、AMMや第三者のボットがない場合でも、ブロックロジックに組み込まれて、ネイティブレベルの流動性挿入操作を実現します。
例えば、PURR/USDC現物市場が立ち上がると、Hyperliquidityはすぐに初期の深さのシード取引を発行し、通常のユーザー流動性が到着する前に実際の取引を行うことができます。
ビルダーコア
これは非常に未来価値のあるメカニズムであり、Defi builder (の開発者、量子チーム、アグリゲーター)がユーザーの代わりに注文を出す際に、追加の手数料をサービス収入として徴収することを許可します。このアプリケーションシーンは非常に明確で、利益を解放し、エコシステムの共同構築を迎える行動です。
· 定量戦略の管理、定量チームがユーザーに代わってperpポジションの注文を行い、ビルダーフィーを通じて管理費を徴収し、「収益分配+ビルダーフィー」の複合的な利益モデルを形成します。
· アグリゲーター/取引ルーティング、例えば 1inch、Odyssey などが Hyperliquid 上で perp 取引サービスを統合し、ルーティング収入モデルとしてビルダーフィーを受け取ることができます。
初期の立ち上げで既にいくつかのプロジェクトに超千万ドルの配当収益をもたらしており、Hyperの資金がプラットフォームレベルに深く沈殿した後の効果が見て取れます。
実際、オープンディープというこの事は、Hyperだけでなく、以前のuniswapv4でも実際にhookを通じてやろうとしていましたが、v4はあまり盛り上がらず、ほとんどのユーザーはv2やv3に慣れています。
これが歴史的な負担が少なく、中央集権的な意思決定が強い影響力を持つ理由かもしれません。
三、まとめと評価
1.プロたち
Hyperliquidの主な利点は、初期の製品力が非常に強いことです。なぜなら、彼は2つのユーザーの痛点を捉えているからです：
· 非合规ユーザーの取引ニーズは、今年のコンプライアンスの大波の中で、実際にさらに貴重に感じられます。
· 高いレバレッジと高い透明性を求める上級トレーダーのニーズ、前者はKOLの露出をもたらし、後者は市場の既存の主義者にしばしば無視される、つまり灯下の暗闇であるため、大量のCexを驚かせた。
次にチームの背景自体ですが、ここでの最大の強みは人が少ないことです。コミュニケーションのギャップ、摩耗、人の効率が非常に高いです。全体で十数人の規模の中で、3–4人のプロダクトオペレーションのBDを除外し、フロントエンドとバックエンドを差し引くと、実際には3–4人で20Wtpsの高性能チェーンを作り出すことができるのです。
いくつかの伝統的な大手企業のブロックチェーンチームと比べて、どれだけ多くの宮廷ドラマを生み出すことができるのか、全くわからない。
背景の中で、彼自身の2020年からマーケットメイカーの基礎を始めたことで、実際には良い初期の流動性をもたらしました。彼は多くのディテールの中で、彼のマッチングロジックと他のオーダーブックシステムが単純に時間や金額に従って段階的に決済されるものではないことを感じることができます。しかし、資料が不足しているので、今後複数のPerpsを比較分析する際に補足しましょう。
そしてトレンドのことです。一般的なプロジェクトは市場に適応する必要がありますが、プラットフォームの人気がピークに達すると、市場がそのプラットフォームに適応することができます。今、Hyperliquid はそのような待遇を受けています。
一方は、上記の更新のオープン性に起因しており、まずさまざまなエコシステムが参入するスペースを持っています。他の多くの過去のプラットフォームと比較して、彼らは常に自分たちですべてのことを完了し、すべての利益を得ることを考え、Openseaを名指しで批判し、強制的なロイヤリティの仕組みを作り出し、市場がリーダーに従わざるを得ない状況を作り出しました。毎回、固定された高いコストがかかり、商品の流動性に干渉し、市場の真の価格設定に影響を与え、最終的には家宝になってしまいました。
そしてHypeでは、彼はevmとすべてのさまざまなdex peps apiを開放したので、市場にはすぐに多くの派生商品が見られるようになった。
Hyperliquidの大方はエアドロップでも見て取れ、彼は最初からコンプライアンスの道を歩むことができなかった。
したがって、彼はいわゆる上場の期待を抱こうとはせず、自然に利益を解放します。次に、Hlpメカニズムを通じてHypeをステーキングし、利息を再投資して利益を得ることで、公式トークンを分散させ、市場で最も貴重な分散型評価と評判を収穫します。
彼はオープン性によって市場の熱狂をもたらし、phantomはまず分散型ウォレットの観点から、彼のperps機能を接続しました。この部分は実際には難易度がそれほど高くなく、主に多くの適応と開発コストがかかります。最近ではmetamaskも接続を始めたという話があります。
これにより、半年以上更新されていない分散型ウォレットが、インスクリプションを逃した後、年次の物語をつかむことを理解していることがわかります。
最後に、彼はcircleのような巨大企業を推進し、検証者として参加させて分散型の安全性をもたらし、彼の分散型の空白を埋めました。これにより、高いコンプライアンスを持つCEXプラットフォームにも接続の機会が生まれました。
2.短所:
最も難しい立ち上げの段階を乗り越えた後、次に直面するのはこのコンプライアンスの問題です。Uniswapのような純粋なDEXでさえもコンプライアンスを受け入れているのですから、ユーザーが欧米のHyperliquidとともに成功を収めていることを考えると、なおさらです。一度不適合やその他の深刻なレッテルを貼られてしまうと、既存のCEX/ウォレットとの協力関係は断たれ、かつての盟友たちも道を分かつことになるでしょう。
さらに、このシステムは、今後の発展においても複雑さの問題に直面することになります。ほとんどのプロジェクトは、ますます複雑になり、簡素化することが難しく、第一原則に立ち返ることができず、最終的に初心者ユーザーが理解できず、新しい血液を失ってしまいます。
最後に、単一のリスクについてです。現在、称されている20Wtpsは、もし複数のグローバルプラットフォームに接続されると、多くの情報の不一致が生じ、その結果、コアのHyperCoreモジュールに大きな負荷がかかります。この高性能の構築は一朝一夕ではありません。公式のマーケットメーカーの背景があっても、流量に耐えられるとは限らず、もしダウンによって引き起こされる清算問題（以前の3月のショートスクイーズ事件のような）が発生した場合には、厳しい状況に直面するでしょう。
そう簡単には得られた評判も、本質的には非常に脆弱です。
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見解: Hyperliquid の成功の道と未来の懸念について話しましょう
著者 | 14人の紳士
筆者は最近、市場に出回っているPerps類（永続的取引プラットフォーム）をほぼすべて調査しました。ハイプ市場の5倍の成長は、昨年初めて調査したときに私の判断がその核心的な価値を無視していたことを再確認させました。
そして、最近 aster、antex、dydxV4、さらには孫哥も登場し、レースを揺るがす sunPerps が、徐々に Perps レースに爆発期をもたらしています。
さらに、各主要取引所がhypeおよびその永続取引機能を次々と立ち上げる中、昨日再びMetamaskがPhantomに続くもう一つの大型ウォレットプラットフォームとなり、Hyperの永続的な接続を計画しているとの報道がありました。さらにCircleもその検証者となり、コアの分散化に関する懸念を打破しました。Hyperliquid自体も意気込みを見せ、特にHyperEVMやHip2/3/4の段階的な導入を通じて、そのオープン性を絶えず向上させています。
これにより、Perpsは基本的に新しいレースの重要な3つの要素を備えていると言えます。
実際、私たちが歴史の中でどんな巨大なトレンドの波を振り返ると、新たなリーダープラットフォーム、新たな富の機会、新たな物語の背景がトレンドの集まりを引き起こし、ピークをもたらすことがしばしば見られます。その後、プラットフォーム側のエアドロップ戦略、徐々に発展するプラットフォームの複雑さ、ユーザーの新鮮さの感覚の低下が、最終的には徐々に谷をもたらします。
このプロセスは実際に多くの波を経てきました。典型的なシーンは以下の通りです：
· 17年のICOブーム、対応プラットフォームはCEX。基本的な需要で、特に争いはなく、多くは今でも元気に生きています。
· 21年のDeFiの夏は、対応するプラットフォームはUniswapおよびレンディングとステーブルコインです、同上。
· 22年のNFTは、実際には協定自体が早くから存在していましたが、Openseaからピークに達しました。根本的には、取引を通じて価格を実現し、その価格に基づいて普及を実現しています。その衰退は、自らの傲慢にも起因し、エアドロップ戦略やロイヤリティにおいて、価格の追い上げによる死のスパイラルをもたらしました。これは自業自得です。
· 23年の銘文、プラットフォームunisatに対応し、その衰退の原因は短期的な視野にあります。最も人気のある時期に資産の発行だけを行い、アプリケーションを作らなかったため、物語のライフサイクルが短すぎました。他の新しい物語が登場したとき、rwaやperpsが注意を奪い、最近のalkanesやbrc2.0が熱を取り戻すことができませんでした。同じように、自らが作り出しています。
· 24年のmemeとそれに対応するpumpプラットフォーム、そして今年のダークホースaxiomが、この異常に持続的な波を生み出しています。これらは、取引面でのそのチェーン自体の優位性に起因し、トレーディングの対象となる人々が常に次々と押し寄せており、さらに規制の大波がもたらす新しいユーザーがライフサイクルを強化しています。
· 最後に、25年にはrwa（株式に重点を置く）とPerps（ハイパーリキッドを先頭に）が同時に存在します。
2.1 開発状況
客観的に言うと、現在でもこのシステムは比較的中央集権的な状態にあり、理論的にはネットワークを切断し、状態を変更する能力があります。また、ハッカーの資金がその上に存在しており、これは多くの取引所の規制と人気の接続において大きな障壁となっています。しかし、彼のデータは非常に矛盾しているのです。
Hyperliquidは現在、毎日約1万から2万人のアクティブユーザーがいますが、総ユーザー数は約60万人です。その中で2万から3万人のコアユーザーが10億ドル近くの収益を上げており、その多くはアメリカからのものです。
3兆ドル以上の取引量を蓄積し、日平均取引量も70億ドルに近づいています。
現在、100種類以上の資産に対応したPerps取引がサポートされています。
彼のデータを見る限り、本当に素晴らしいと言わざるを得ず、ユーザー数は多くないように見えますが、資金を生み出すことができる人々の中で最も優れたグループです。
2.2 主要な更新と解釈
具体的なタイムラインは以下の通りです：
· 3月25日：HyperCoreとHyperEVMの接続を開放し、理論的にユーザーがEVM上でcoreのトークンを取引できるようになる（当時は取引のみ）。
· 4月30日：読み取りプリコンパイル機能を導入し、HyperEVMスマートコントラクトがHyperCoreから状態を読み取れるようになります。
· 5月26日：ブロック時間が半分の1秒に短縮され、HyperEVMのスループットが向上します。
· 6月26日：HyperEVMブロックが更新され、HyperCoreとの統合を改善するために、以前の公開された注文のみに対するソートが削除されました。
· 7月5日、HyperEVMはCoreWriterと呼ばれる新しいプリコンパイラを更新しました。これにより、HyperEVMコントラクトはHyperCoreに直接書き込むことができるようになり、注文、現物資産の移転、国庫券の管理、HYPEのステーキングなどの機能が可能になります。
· 最近、Builder coreとHip4がデータ予測市場に参入しました。この一歩の切り込みは、市場の予想を完全に裏切るものであり、創業者が業界の痛点に対する考え方に非常に個性を持っていることを意味します。これは往々にしてプラットフォームの二極化をもたらすでしょう。
この一連の更新は、どのように理解すればよいのでしょうか？
まず、昨年と比較して、現在Hyperliquidはコアオーダー操作機能を開放しました。
ハイパーEVM
特にEVMベースのデュアルチェーンアーキテクチャは、論理的に非常に奇妙です。HyperCoreがオープン（デプロイできない）でない前提のもと、HyperEVMを通じて大量のプリコンパイルされたコントラクトを追加し、HyperCoreと内蔵で接続しています。理論的には、ウォレット（phantom、metamask）や取引所などの接続基盤を備えており、理論的にはEVMトランザクション操作を通じてCoreの注文資産の売買などの能力を実現できます。
公式には、HyperEVMがシステム内での位置付けを示す図があります。
HyperCore と HyperEVM の書き込みと読み込みは、HyperBFT によって統一的に確認されています。検証者の確認情報メカニズムの具体的なメカニズムは公開されておらず、クロスチェーンブリッジや遅延同期は存在しません。
オンチェーン取引で見ることができる動きは、HyperEVMがHyperCoreに影響を与えることで、システムコントラクト（0x333…3333、CoreWriter.sendAction(...)）を介して書き込みを実行し、注文、清算、貸付操作を行うことができます。そして、HyperCoreからのフィードバック（前のブロックの）状態は、HyperEVMのスマートコントラクトが読み取ることができます。
· ユーザーデータ — — ポジション、残高、及び保管庫情報；
· 市場データ — — マーキング価格とオラクル価格；
· ステーキングデータ — — 委託とバリデーターの情報；
· システムデータ — — L1ブロック数およびその他の主要指標。
情報の本質は、EVMのシステムコントラクトによって受信され、対応する受取またはイベントを生成し、記録されます。また、EVM内のプリコンパイルコントラクト（0x000…0800）では、perpポジションやオラクル価格（oraclePx）を呼び出すことができます。
次に、Hip2とHip3の導入は、Hyperliquidのプラットフォームの位置付けを変えています。
ハイパー流動性
これは、Hypercore に組み込まれたオンチェーン流動性メカニズムです。
それは、トークンの現在の価格に基づいて自動的に売買注文を出し、人間の介入なしで約0.3%の狭い価格差を維持します。
このメカニズムは、AMMや第三者のボットがない場合でも、ブロックロジックに組み込まれて、ネイティブレベルの流動性挿入操作を実現します。
例えば、PURR/USDC現物市場が立ち上がると、Hyperliquidityはすぐに初期の深さのシード取引を発行し、通常のユーザー流動性が到着する前に実際の取引を行うことができます。
ビルダーコア
これは非常に未来価値のあるメカニズムであり、Defi builder (の開発者、量子チーム、アグリゲーター)がユーザーの代わりに注文を出す際に、追加の手数料をサービス収入として徴収することを許可します。このアプリケーションシーンは非常に明確で、利益を解放し、エコシステムの共同構築を迎える行動です。
· 定量戦略の管理、定量チームがユーザーに代わってperpポジションの注文を行い、ビルダーフィーを通じて管理費を徴収し、「収益分配+ビルダーフィー」の複合的な利益モデルを形成します。
· アグリゲーター/取引ルーティング、例えば 1inch、Odyssey などが Hyperliquid 上で perp 取引サービスを統合し、ルーティング収入モデルとしてビルダーフィーを受け取ることができます。
初期の立ち上げで既にいくつかのプロジェクトに超千万ドルの配当収益をもたらしており、Hyperの資金がプラットフォームレベルに深く沈殿した後の効果が見て取れます。
実際、オープンディープというこの事は、Hyperだけでなく、以前のuniswapv4でも実際にhookを通じてやろうとしていましたが、v4はあまり盛り上がらず、ほとんどのユーザーはv2やv3に慣れています。
これが歴史的な負担が少なく、中央集権的な意思決定が強い影響力を持つ理由かもしれません。
三、まとめと評価
1.プロたち
Hyperliquidの主な利点は、初期の製品力が非常に強いことです。なぜなら、彼は2つのユーザーの痛点を捉えているからです：
· 非合规ユーザーの取引ニーズは、今年のコンプライアンスの大波の中で、実際にさらに貴重に感じられます。
· 高いレバレッジと高い透明性を求める上級トレーダーのニーズ、前者はKOLの露出をもたらし、後者は市場の既存の主義者にしばしば無視される、つまり灯下の暗闇であるため、大量のCexを驚かせた。
次にチームの背景自体ですが、ここでの最大の強みは人が少ないことです。コミュニケーションのギャップ、摩耗、人の効率が非常に高いです。全体で十数人の規模の中で、3–4人のプロダクトオペレーションのBDを除外し、フロントエンドとバックエンドを差し引くと、実際には3–4人で20Wtpsの高性能チェーンを作り出すことができるのです。
いくつかの伝統的な大手企業のブロックチェーンチームと比べて、どれだけ多くの宮廷ドラマを生み出すことができるのか、全くわからない。
背景の中で、彼自身の2020年からマーケットメイカーの基礎を始めたことで、実際には良い初期の流動性をもたらしました。彼は多くのディテールの中で、彼のマッチングロジックと他のオーダーブックシステムが単純に時間や金額に従って段階的に決済されるものではないことを感じることができます。しかし、資料が不足しているので、今後複数のPerpsを比較分析する際に補足しましょう。
そしてトレンドのことです。一般的なプロジェクトは市場に適応する必要がありますが、プラットフォームの人気がピークに達すると、市場がそのプラットフォームに適応することができます。今、Hyperliquid はそのような待遇を受けています。
一方は、上記の更新のオープン性に起因しており、まずさまざまなエコシステムが参入するスペースを持っています。他の多くの過去のプラットフォームと比較して、彼らは常に自分たちですべてのことを完了し、すべての利益を得ることを考え、Openseaを名指しで批判し、強制的なロイヤリティの仕組みを作り出し、市場がリーダーに従わざるを得ない状況を作り出しました。毎回、固定された高いコストがかかり、商品の流動性に干渉し、市場の真の価格設定に影響を与え、最終的には家宝になってしまいました。
そしてHypeでは、彼はevmとすべてのさまざまなdex peps apiを開放したので、市場にはすぐに多くの派生商品が見られるようになった。
Hyperliquidの大方はエアドロップでも見て取れ、彼は最初からコンプライアンスの道を歩むことができなかった。
したがって、彼はいわゆる上場の期待を抱こうとはせず、自然に利益を解放します。次に、Hlpメカニズムを通じてHypeをステーキングし、利息を再投資して利益を得ることで、公式トークンを分散させ、市場で最も貴重な分散型評価と評判を収穫します。
彼はオープン性によって市場の熱狂をもたらし、phantomはまず分散型ウォレットの観点から、彼のperps機能を接続しました。この部分は実際には難易度がそれほど高くなく、主に多くの適応と開発コストがかかります。最近ではmetamaskも接続を始めたという話があります。
これにより、半年以上更新されていない分散型ウォレットが、インスクリプションを逃した後、年次の物語をつかむことを理解していることがわかります。
最後に、彼はcircleのような巨大企業を推進し、検証者として参加させて分散型の安全性をもたらし、彼の分散型の空白を埋めました。これにより、高いコンプライアンスを持つCEXプラットフォームにも接続の機会が生まれました。
2.短所:
最も難しい立ち上げの段階を乗り越えた後、次に直面するのはこのコンプライアンスの問題です。Uniswapのような純粋なDEXでさえもコンプライアンスを受け入れているのですから、ユーザーが欧米のHyperliquidとともに成功を収めていることを考えると、なおさらです。一度不適合やその他の深刻なレッテルを貼られてしまうと、既存のCEX/ウォレットとの協力関係は断たれ、かつての盟友たちも道を分かつことになるでしょう。
さらに、このシステムは、今後の発展においても複雑さの問題に直面することになります。ほとんどのプロジェクトは、ますます複雑になり、簡素化することが難しく、第一原則に立ち返ることができず、最終的に初心者ユーザーが理解できず、新しい血液を失ってしまいます。
最後に、単一のリスクについてです。現在、称されている20Wtpsは、もし複数のグローバルプラットフォームに接続されると、多くの情報の不一致が生じ、その結果、コアのHyperCoreモジュールに大きな負荷がかかります。この高性能の構築は一朝一夕ではありません。公式のマーケットメーカーの背景があっても、流量に耐えられるとは限らず、もしダウンによって引き起こされる清算問題（以前の3月のショートスクイーズ事件のような）が発生した場合には、厳しい状況に直面するでしょう。
そう簡単には得られた評判も、本質的には非常に脆弱です。