Rick AWSBによるオリジナル記事
転載:デイジー、マーズファイナンス
なぜトランプはパウエルを脅してクックを解雇しなければならなかったのか? -- 可能なボルカーを殺す 「ポール・ボルカーは公共サービスの巨人であり、揺るぎない誠実さと勇気を持った男でした... 彼の原則的なリーダーシップへのコミットメントは、彼の足跡をたどる私たちにとって常に模範となるでしょう。 - パウエル氏、ドナルド・トランプFRB議長が過去2日間でクックFRB総裁を解任したというニュースが再び話題になりました。 パウエル議長からクック・トランプまで、なぜ彼らはFRBを非難し続けるのか? この問題を理解する方法は、トランプと彼が代表する利益団体を理解することだ。 トランプと彼が代表する利益団体を理解する良い方法は、彼を会社の創設者と見なすことだ。 創業者たちは、現状を変えることと、追い越すために車線を変えることの2つを行います。 トランプ大統領のFRBに対する長期的な圧力は、基本的に次の2つだ:「強いドル」のデフォルト値を「中央銀行の威信」から「ドル資産+民間企業の発行(ドル・ステーブルコイン)」に置き換える。 グローバル決済の滑走路を既存の銀行システムから民間セクターとオンチェーンパイプラインに移行します。 これを「中間選挙を守るために金利を引き下げたい」と見る人がほとんどで、ちょっと表面的です。 本当の動機は機関レベルにあります:通貨のトラストアンカーをFRBに基づく機関投資家の信用から現金化可能な担保と契約の実行に移すことです。 ドルの短期債務と現金が底をつき、ステーブルコイン契約が償還できる限り、「強いドル」はもはやFRBとそれが代表するシステムの神聖さに完全に依存する必要はありません。 既存の秩序を完全に破壊する必要はなく、人々がそれを唯一の秩序と考えるのをやめるだけでいいのです。
第二次世界大戦後、世界は「物価の安定」を中央銀行に委ね、「成長と分配」を財政に委ねました。これは洗練された分業であり、また一種のパス依存です。トランプが挑戦しようとしているのは、このシステムです。彼が求めているのは、より高い名目成長率とより大きな変動を許容できる環境です。なぜなら、その政策の組み合わせ（関税、補助金、再工業化、軍事産業と計算能力への投資）には安価な資本とより広い許容範囲が必要だからです。方法は非常に直接的で粗野で、連邦準備制度を「神壇」から降ろし、できれば一足を踏み入れることです。連邦準備制度が地上に降りると、通貨の信頼のアンカーは一歩後退し、ステーブルコインがちょうど受け皿となります：法的枠組み内の民間発行で、T-billと現金を底とします。ドルは消滅していない、ただ殻が変わったのです——公共の信用から、資産担保と企業信用に。
トランプは、政治的闘争において人格化できる責任がより容易に転嫁されることを知っている。インフレ、変動、資産の不平等を「人格化」して連邦準備制度に責任を押し付けることは、「グローバルサプライチェーン＋人口＋技術」という複雑な物語と戦うよりもはるかに簡単である。支持者にとって、物語はシンプルだ：専門家があなたを裏切った；権力を取り戻せ。そして、社会が「中央銀行は単なる政治的道具に過ぎない」と信じるようになれば、並行する決済レールは自然により魅力的になる：ドルの使用はステーブルコインを通じて拡張し続けることができる、たとえドルのイメージが損なわれても。言い換えれば、ドルのネットワーク効果とドルの象徴としての権威は、解耦し始めている。交渉の駆け引きを強調する政治家にとって、これは利用可能なレバレッジである。
短期的には、圧力と指名の利益は非常に具体的です：
建設業における政府の中央集権化:金利経路、流動性傾向、規制態度は、関税、補助金、産業政策と整合しやすくなります。 資本コストが下がり、名目成長率の許容範囲が広がっています。
中間選挙に向けた勝利の物語：見える「体制を打破する」成果、資金調達とメディアのアジェンダ。支持者はスイッチが切り替えられるのを見るのが好きだ。
再工業化の利益：国防技術、AI計算能力と電力インフラ、ブロックチェーン金融、これらは名目成長率と変動の「弾力性が正」である業界に、評価と注文の加算をもたらす。
馬に扶け、送る程の後継者は政治的遺産を保証する：連邦準備理事会の理事と議長の任期は長く、政治的サイクルを超える。本回の指名は次回に引き続き有効であり、これは制度的な保険である。
重要なことは、一度前例が確立されると、将来の政府は「中央銀行—財政の分業」の隙間で活動しやすくなるということです。最終的な結果は中央銀行が消えることではなく、財政主導が新しいデフォルトになることです：名目成長率はより高く、より変動的になります；短期金利は「ステーブルコイン—T-bill」の需要に固定され、長期の期間プレミアムはより敏感になります；資産価格設定システムはキャッシュフローの確実性と政策の保証をより重視します。同時に、民間のドルが確立されます：ステーブルコインは鋳造利益の一部を許可された民間主体（発行、保管、清算）に社会化します。ドルの使用半径はオンチェーンとAPIを通じて、本来友好的でない法域にまで広がります。覇権は続きますが、その担い手は公共の独占から公私の協力に変わります：形式は変わりましたが、機能は残り、寡頭が利益を得ます。
新興市場は最も明白に感じられるでしょう。ステーブルコイン米ドルの浸透は、現地中央銀行の金融政策の伝達を弱体化させ、資本規制と外国為替の二重価格制がより一般的になるでしょう（はい、特定の国では外国為替の二重価格制が再び現れる可能性があります）。多国間決済と既存のグローバル金融システムは周縁化され、より「グループ化」された金融および安全保障の取り決めが日常的になります。このような断片化は、米ドルの退潮を意味するものではありません。むしろその逆かもしれません——米ドルは引き続き使用されますが、単一の機関や国によって制御されることがより困難になり、事実上の米ドルの分散化が進むでしょう。
ボルカーは「中央銀行の独立 + 低インフレ」という鉄則を確立し、アメリカが「強いドル」の信用を連邦準備制度と独立した中央銀行制度の威信とインフレの固定に頼ることを促しました。トランプとその背後の利益団体にとって、これは全く団体の利益に合わず、ドルが新しいグローバルな状況に適応するのを助けず、さらにドルが新しい通貨戦争の中で果たす役割を制限しています。より持続可能な財政、より多くの支援的な産業政策、より弱いドルと友岸のアウトソーシングの組み合わせのために、ボルカーの遺産は連邦準備制度から完全に排除されなければなりません。しかし、頑固な老頭のパウエルは、まさにボルカーを精神的な指導者として仰いでいます。したがって、トランプはパウエルに圧力をかけ、クックを解雇し、連邦準備制度を弱体化させ、最終的には連邦準備制度の中をトランプの統治思想（マー・ラゴ協定）を深く理解する側近で入れ替えなければなりません。連邦準備制度にボルカーはもはや存在しない！
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トランプはなぜパウエルを脅迫し、クックを解雇しなければならなかったのか？-- 発生する可能性のあるボルカーを殺すために
Rick AWSBによるオリジナル記事
転載:デイジー、マーズファイナンス
なぜトランプはパウエルを脅してクックを解雇しなければならなかったのか? -- 可能なボルカーを殺す 「ポール・ボルカーは公共サービスの巨人であり、揺るぎない誠実さと勇気を持った男でした... 彼の原則的なリーダーシップへのコミットメントは、彼の足跡をたどる私たちにとって常に模範となるでしょう。 - パウエル氏、ドナルド・トランプFRB議長が過去2日間でクックFRB総裁を解任したというニュースが再び話題になりました。 パウエル議長からクック・トランプまで、なぜ彼らはFRBを非難し続けるのか? この問題を理解する方法は、トランプと彼が代表する利益団体を理解することだ。 トランプと彼が代表する利益団体を理解する良い方法は、彼を会社の創設者と見なすことだ。 創業者たちは、現状を変えることと、追い越すために車線を変えることの2つを行います。 トランプ大統領のFRBに対する長期的な圧力は、基本的に次の2つだ:「強いドル」のデフォルト値を「中央銀行の威信」から「ドル資産+民間企業の発行(ドル・ステーブルコイン)」に置き換える。 グローバル決済の滑走路を既存の銀行システムから民間セクターとオンチェーンパイプラインに移行します。 これを「中間選挙を守るために金利を引き下げたい」と見る人がほとんどで、ちょっと表面的です。 本当の動機は機関レベルにあります:通貨のトラストアンカーをFRBに基づく機関投資家の信用から現金化可能な担保と契約の実行に移すことです。 ドルの短期債務と現金が底をつき、ステーブルコイン契約が償還できる限り、「強いドル」はもはやFRBとそれが代表するシステムの神聖さに完全に依存する必要はありません。 既存の秩序を完全に破壊する必要はなく、人々がそれを唯一の秩序と考えるのをやめるだけでいいのです。
第二次世界大戦後、世界は「物価の安定」を中央銀行に委ね、「成長と分配」を財政に委ねました。これは洗練された分業であり、また一種のパス依存です。トランプが挑戦しようとしているのは、このシステムです。彼が求めているのは、より高い名目成長率とより大きな変動を許容できる環境です。なぜなら、その政策の組み合わせ（関税、補助金、再工業化、軍事産業と計算能力への投資）には安価な資本とより広い許容範囲が必要だからです。方法は非常に直接的で粗野で、連邦準備制度を「神壇」から降ろし、できれば一足を踏み入れることです。連邦準備制度が地上に降りると、通貨の信頼のアンカーは一歩後退し、ステーブルコインがちょうど受け皿となります：法的枠組み内の民間発行で、T-billと現金を底とします。ドルは消滅していない、ただ殻が変わったのです——公共の信用から、資産担保と企業信用に。
トランプは、政治的闘争において人格化できる責任がより容易に転嫁されることを知っている。インフレ、変動、資産の不平等を「人格化」して連邦準備制度に責任を押し付けることは、「グローバルサプライチェーン＋人口＋技術」という複雑な物語と戦うよりもはるかに簡単である。支持者にとって、物語はシンプルだ：専門家があなたを裏切った；権力を取り戻せ。そして、社会が「中央銀行は単なる政治的道具に過ぎない」と信じるようになれば、並行する決済レールは自然により魅力的になる：ドルの使用はステーブルコインを通じて拡張し続けることができる、たとえドルのイメージが損なわれても。言い換えれば、ドルのネットワーク効果とドルの象徴としての権威は、解耦し始めている。交渉の駆け引きを強調する政治家にとって、これは利用可能なレバレッジである。
短期的には、圧力と指名の利益は非常に具体的です：
建設業における政府の中央集権化:金利経路、流動性傾向、規制態度は、関税、補助金、産業政策と整合しやすくなります。 資本コストが下がり、名目成長率の許容範囲が広がっています。
中間選挙に向けた勝利の物語：見える「体制を打破する」成果、資金調達とメディアのアジェンダ。支持者はスイッチが切り替えられるのを見るのが好きだ。
再工業化の利益：国防技術、AI計算能力と電力インフラ、ブロックチェーン金融、これらは名目成長率と変動の「弾力性が正」である業界に、評価と注文の加算をもたらす。
馬に扶け、送る程の後継者は政治的遺産を保証する：連邦準備理事会の理事と議長の任期は長く、政治的サイクルを超える。本回の指名は次回に引き続き有効であり、これは制度的な保険である。
重要なことは、一度前例が確立されると、将来の政府は「中央銀行—財政の分業」の隙間で活動しやすくなるということです。最終的な結果は中央銀行が消えることではなく、財政主導が新しいデフォルトになることです：名目成長率はより高く、より変動的になります；短期金利は「ステーブルコイン—T-bill」の需要に固定され、長期の期間プレミアムはより敏感になります；資産価格設定システムはキャッシュフローの確実性と政策の保証をより重視します。同時に、民間のドルが確立されます：ステーブルコインは鋳造利益の一部を許可された民間主体（発行、保管、清算）に社会化します。ドルの使用半径はオンチェーンとAPIを通じて、本来友好的でない法域にまで広がります。覇権は続きますが、その担い手は公共の独占から公私の協力に変わります：形式は変わりましたが、機能は残り、寡頭が利益を得ます。
新興市場は最も明白に感じられるでしょう。ステーブルコイン米ドルの浸透は、現地中央銀行の金融政策の伝達を弱体化させ、資本規制と外国為替の二重価格制がより一般的になるでしょう（はい、特定の国では外国為替の二重価格制が再び現れる可能性があります）。多国間決済と既存のグローバル金融システムは周縁化され、より「グループ化」された金融および安全保障の取り決めが日常的になります。このような断片化は、米ドルの退潮を意味するものではありません。むしろその逆かもしれません——米ドルは引き続き使用されますが、単一の機関や国によって制御されることがより困難になり、事実上の米ドルの分散化が進むでしょう。
ボルカーは「中央銀行の独立 + 低インフレ」という鉄則を確立し、アメリカが「強いドル」の信用を連邦準備制度と独立した中央銀行制度の威信とインフレの固定に頼ることを促しました。トランプとその背後の利益団体にとって、これは全く団体の利益に合わず、ドルが新しいグローバルな状況に適応するのを助けず、さらにドルが新しい通貨戦争の中で果たす役割を制限しています。より持続可能な財政、より多くの支援的な産業政策、より弱いドルと友岸のアウトソーシングの組み合わせのために、ボルカーの遺産は連邦準備制度から完全に排除されなければなりません。しかし、頑固な老頭のパウエルは、まさにボルカーを精神的な指導者として仰いでいます。したがって、トランプはパウエルに圧力をかけ、クックを解雇し、連邦準備制度を弱体化させ、最終的には連邦準備制度の中をトランプの統治思想（マー・ラゴ協定）を深く理解する側近で入れ替えなければなりません。連邦準備制度にボルカーはもはや存在しない！